新浪财经讯 12月22日消息，大连商品交易所举办的2017年“十大期货投研团队评选”（期权组）现场评审活动在大连期货大厦召开。新浪财经全程直播本次活动，广州期货期权队作为第十一队出场演讲。
广州期货期权队以下是广州期货期权队演讲实录：
我们的策略分为三部分内容，第一部分是回顾。2017年全球各大经济体进入复苏阶段，全球汇率已经扭转。国内三、四季度经济数据相对趋稳，人民币未来的汇率波动相对有限。对于美国大豆丰产的库存，已经是过去式，未来市场关注焦点主要是巴西和阿根廷产量和库存消费比是否出现下降。接下来，我们看一下大家都关注的拉尼娜现象，拉尼娜效应在逐步增强。目前来说只是看到降雨相对偏正常，土壤湿度并不是特别高。今年巴西大豆播种面积小幅增加，增加面积主要在巴西中南部，靠近阿根廷地区。阿根廷大豆播种面积在过去三年是持续下降的，未来阿根廷总量是相对有限的。
而国内的供求现状可以看到，包括期货和现货的市场，贸易商对于豆粕的需求心理非常强，豆油库存出现反季节的变化，在往年同期水平上出现翻倍库存量。我们主要考虑的是第二个主策略就是拉尼娜天气，持有看涨价差的套利，南美天气正常的时候考虑的是主策略和辅策略的执行。在其他情况下，我们会利用主策略一的盈利进行主策略二的建仓。进入1、2月份，期货波动率会出现一定的回归，我们也预计在1、2月份因为节假日期权出现时间价值的损耗，所以我们考虑辅助策略。为什么我们会选择2700元作为预估的区间波动下沿，过去三年有回落2750每吨的下方运行，从历史规律和2、3月份进口买货心理里来看，次年2、3月份进口利润低点通常会出现在每年10月至12月，因为那时候是美豆盘面最低点，而出口报价的贸易商不会大幅下降，所以会出现最低点。当前，距离此前的最低点仅有110万每吨。所以，我们选择的是2700元每吨作为行权价。下面我们看一下随着到期日临近的盈利波动。单策略盈利高达30%，如果选择3000到3100作为行权价的话有高达70%的收益。这样的策略相对有竞争力。加上我们对于豆粕期货在未来一段天数内波动范围区间的测算，我们可以看得到，最大的盈亏比在4：1，策略胜率在66.14%。这个期权组合策略总体风险有三部分，第一个建仓时间节点的抉择，策略二是建仓于南美种植关键期开始的时间节点，基本上就是在1月中到3月中的时间，第二个点是南美大豆种植天气，如果未来拉尼娜效应减弱会逆转策略的建仓思路。第三个点是国内油脂库存如果出现库存的话，国内贸易商对于卖油的贸易思路也会发生转变，我们会重新考虑策略的建仓价位。我今天的演讲就是这些，谢谢大家。
主持人：接下来请一号评委于成刚先生对于广州期货进行提问。
于成刚：如果出现相反的情况你会怎么处理？因为你刚才讲了三方面的风险，在这里我的问题是，油的库存下降可能对豆粕的影响没有那么大，一旦有其他两个问题发生你会怎么处理？
广州期货：如果出现相反方向，在这张图里可以明显看到，上方出现套保抛位的整个利润，主要在200元每吨的位置，从目前价位估计来说，未来是在2800的位置往上加100，也就是2900会执行相反卖出看涨期权，进行相反的操作思路。对于第二点，整体成本计算主要依据盘面和现货的基差。目前现货基差计算总体的盈亏处于零的加工利润，在这样的背景下如果是无风险变化的话，油反弹多少，就按照0.8到0.78的配比重新计算豆粕范围及油脂的反弹幅度。
于成刚：是基于压榨利润来考虑的是吗？
广州期货：对。
广州期货：压榨利润也是其中之一，最重要是基于天气可能会出现问题，所以我们做一个策略组合，如果出现天气没有问题，我们也会进行宽跨式卖出的方向。在这个过程当中，如果真的是持续期货价格下跌，最终我们还是考虑亏损能承受的程度，这是最重要的一点。第二方面我们也可以用其他方式对冲，包括直接卖出豆粕期货，考虑Delta中性的方式，或者选择菜粕期货也是可以的，因为相对来说菜粕保证金比较低，相关性是高度相关，具体也是根据实际的天气情况。另外我们整体策略是相较于期货而言的策略，因为以前要是说做天气市场，我们往往直接买多，逢低建多单的策略，但是这样不是亏就是大赚，相对来说我们选择卖出2700的方向，它就有一定的防御性。如果比现在价格低100或者150去卖出，给我们带来的安全性会大很多，所以我们整体策略是基于基本面的情况组合产生了一个可能会出现天气或者是可能不出现天气两种方向的选择。
主持人：请评委对广州期货的代表队进行打分，有请评委举牌，一号评委8.2分，二号评委7.3分，三号评委7.9分，四号评委7.4分，五号评委8.6分，广州期货最终得分是7.88分。
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责任编辑：张瑶
