美国经济表现平稳，加息并非迫在眉睫
最近，美联储加息预期升温使得黄金市场承压，5月国际金价跌幅接近6%，是去年11月以来表现最差的一个月。笔者认为，国际金价继续下跌的可能性不大，因为美国经济实际上仍然平淡无奇，并且核心通胀数据没能加速，美联储应该不会急于在6月加息。
美国经济实际上平淡无奇
美国货币政策仍然是市场焦点。上周五，美联储主席耶伦出人意料地说未来几个月加息是合适的，该言论强化了美联储将于6月或者7月加息的预期。受此影响，美元指数触及前期高点，国际金价跌破1200美元/盎司关口。但笔者认为，截至目前的数据并未证明美国经济足够强劲到使美联储加息。
美国商务部上周五公布的数据显示，第一季度国内生产总值（GDP）折合年率增长0.8%，为近1年来最小增幅，而之前一个月公布的初值为增长0.5%。本周以来的数据有一些亮点，美国4月个人消费支出创近7年以来的最快增速；美联储青睐的通胀衡量指标——美国个人消费支出物价指数月率攀升0.3%，创2015年5月以来的最大增幅。但在数据出炉之后，美元指数并未继续上涨。
笔者认为，4月核心PCE物价指数年率持平于1.6%，但仍低于2%的美联储目标，这意味着美联储不会着急在6月加息。本周五公布的5月美国非农就业数据将成为市场关注重点，预计就业岗位增加17万个，略高于4月，平均时薪料较上月增加0.2%。笔者认为，考虑到美国经济实际情况并不理想，不断升温的加息预期最终可能事与愿违，这对黄金走势无疑具有较好的提振作用。
负利率环境将推动金价需求上升
英国将于6月23日举行全民公投，英国对欧盟身份的公投将是历史性的。如果6月23日英国退欧公投结果为英国退出欧盟，那么欧洲政治经济结构将迅速改变。在经济放缓的环境下，欧盟将失去其第二大经济体。近日英国一名高官表示，一旦英国经济未能从当前困扰中快速恢复，英国央行就必须做好降息至0的准备。
周四欧洲央行将公布利率决议。欧元区5月消费者物价指数（CPI）初值同比下跌0.1%，与市场预期一致。市场多数观点认为，基于欧元区CPI在过去4个月仍为负值，本周四举行的欧洲央行会议仍将保持宽松的负利率政策不变。
日本方面，多方消息表明，日本政府或推迟消费税上调，多家机构已经警告称，此举可能导致日本评级下调，从而令日元大幅承压。日本央行下月政策会议可能放宽货币政策。
笔者认为，长期而言，负利率应当会推动金价需求上升。截至5月30日，SPDR Gold Trust黄金持仓量在868.66吨，处于2013年12月以来最高位。
金价依然处于牛市
从走势来看，国际金价在过去四周内连续下跌，从最高1306美元/盎司跌至最低1199美元/盎司，最大跌幅8.2%。
笔者认为，尽管加息预期升温，但仍需观察黄金能否在关键位置持稳。周二黄金市场止跌回升，这是10天以来金价第一次上涨。整体而言，金价依然处于牛市，现在黄金下跌至1200美元/盎司是一个不错的买入机会。
（作者单位：德盛期货）
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