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　　2015-06-02 孙慧平 期货日报

　　继上周四三大期指集体暴跌超6%后，本周一，三大期指姿态高昂，主力合约IF1506、IH1506全天涨逾7%，IC1506涨幅则高达8.87%，空头盘中现慌不择路，而多头则迅速收复前期失地。现货方面，沪深300指数上涨4.86%，上证50指数上涨4.27%，中证500指数上涨5.23%。市场“期强现弱”格局明显。

　　在这样的格局中，原本已经在100点左右的沪深300指数期现价差继续扩大。截至昨日收盘，主力合约IF1506期现价差超过170个点，IH1506期现价差也达到92点，IC1506期现价差甚至扩大至537点。

　　对于IC1506的大幅升水，知名操盘手、上海渡沃投资总监汪斌认为，这其中很大一部分原因在于周一不少中小盘股票直接封在涨停板上，此外，IC1506上市时间较短，进入这个品种的套利资金量极小，从而造成了如此大幅的价差，“这个价差实际上仍在正常范围”。

　　在汪斌看来，考虑到流动性等方面的原因，当前套利资金的主攻方向依然是沪深300股指期货。对于这个品种价差的持续扩大，他认为，最主要的原因是近期套利资金的缺失。“上周四之前期指强势上攻，趋势性较为明显，资金必然涌向趋势做多，而与同为无风险的打新相比，打新的收益则更为可观。”他表示，失去套利资金的打压，股指期现价差便持续扩大。

　　中信期货投资咨询部副总经理刘宾认为，随着股指期现价差的持续扩大，前期进场的套利资金要么是难以动弹，在忍耐中不断补保证金，要么砍仓出局后不敢轻易再进场，再加上市场情绪转换较快，不乏有套利资金博趋势收益，总体上造成市场套利资金不够，价差难以回归。

　　不过，刘宾认为，目前如此明显的升水反而可能会吸引部分套利资金入场，再加上投机仓位择机做空与多头形成博弈，期现价差进一步扩大的空间已经不大，反而有可能逐渐回归。

　　汪斌则提到，本周打新资金规模较大，将对市场形成强大的“吸金”效应。本周五开始，大量的打新资金陆续回归，这也会在一定程度上促进期现价差的回归。