近期期指振荡明显加剧，虽然周二大幅回落，但周三又再度顽强守住5日均线，整体呈现难以深度回调的迹象。

　　资金谨慎回流期指。自上周一开始，沪深300期指总持仓没有明显上升，继续维持在19万—20万手的偏低水平，本周二总持仓还一度降至19万手以下。虽然本周三增仓9795手，但相比周二减仓14725手仍较为谨慎。虽然这与“五一”小长假将至有一定的关系，但对市场继续向上略显不利。从最近期指增减仓的表现看，一般都是在调整减仓，上涨加仓。说明投资者虽然谨慎，但还是不愿意放弃上涨的机会，导致市场难以深度回调。

　　期指主力多头占优。周三沪深300期指各合约合并计算，前20席位多头增仓7008手，空头增仓5271手，多头占据一定优势。多头前5席位全线增仓，海通期货[微博]席位增仓更是达到3578手，银河期货席位也增仓1800手，明显超过空方。空方前5席位只有三个增仓，并且华泰期货席位还减空1768手。虽然第二梯队空头有申万期货、南华期货、东海期货加仓超过1000手，弥补了整体空方力量不足，但还是呈现空方主力无意抵抗的局面。

　　沪深300期指贴水小幅改善。沪深300期指当月合约贴水从周二的20.9点削减为贴水3.3点，近月两个合约也转变贴水状态为微幅升水，隔季合约升水扩大到56点。这说明周二的杀跌并没有对市场情绪形成太大的损伤。

　　综合分析，主力多头略微占优以及期指贴水的改善显示周二的杀跌走势并没有损伤投资者情绪。预计只要近期没有更重大的利空出台，市场在充沛的资金支撑下恐难以形成较大级别的调整。不过，市场的超买以及节后又将开启的新股申购或将抑制期指上行步伐，短期市场有整固需求。

　　（作者单位：中信期货）

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