国际金价震荡达10%再引拐点争论

　　商业银行争夺全球黄金定价权

　　本报记者 姜艳艳 金 水

　　受美元反弹的影响，纽约黄金06合约从1038美元/盎司直线跌落到911美元，本周反弹到950美元附近。国际金价的大跌给上海黄金期货带来了一次大地震，沪金06合约从最高233元下跌到最低206元。黄金期价的大跌也波及到现货市场，并引发了牛市拐点的争议，但是，黄金的下跌并不代表它的贬值，由于通货膨胀仍然处于高位，黄金的保值功能并没有消失，美元的贬值并没有结束，黄金的牛市结束还为时过早。

　　3月24日，中国银行业监督管理委员会发布《中国银监会办公厅关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》。《通知》对商业银行从事境内黄金期货交易业务作出了明确规定，这意味着此前业界讨论已久的符合条件的商业银行参与黄金期货交易业务即将“开闸”。

　　商业银行的加入将活跃黄金期货和现货交易，稳定金价，改变过去黄金生产企业主导期货现货交易的局面，期现套利将越来越难。中国是全球最大的黄金消费国，也是重要的生产国，商业银行利用自身的资金实力，很可能为中国夺得全球黄金的定价权。

　　此外，汇丰银行和渣打银行日前也获得金交所的准入批复，成为首批外资会员。分析认为，随着国内和国际机构投资者的进入，中国的黄金期货市场将进入到更加成熟繁荣的发展阶段。

　　三大行望率先获批

　　曾在管制中长久徘徊的中国黄金市场从去年开始，因为进入一个快速上涨的“猛牛期”而受到投资者的广泛关注。

　　今年1月9日，顺势而为的中国黄金期货终于在上海期货交易所推出，在市场暴涨之中开盘的黄金期货，首批指定了工商银行、建设银行和交通银行为交割金库，但是，作为黄金期货交易主体的商业银行却只能做做结算业务等，并没有真正参与进来，直至此次银监会公布准入通知。

　　知情人士透露，对于商业银行进入期货交易市场的准备早已开始。2007年4月份公布的新《期货交易管理条例》中修订了老条例中金融机构不得参与期货交易、不得为期货交易融资和提供担保一项，为商业银行和其他金融机构买卖期货产品扫清了制度障碍。

　　“上述三大商业银行很可能率先获得交易席位资格。”有期货方面分析人士表示，工商银行、交通银行和建设银行已经抢占市场先机，而其他商业银行也已经开始了与金交所更为频繁的接触。

　　业界认为，金融期货对于商业银行主要有三大作用，首先是套期保值。商业银行运用这一功能，通过分别在现货市场和期货市场各建立一个交易部位相反的头寸，就可以使两个市场的盈亏大致抵消，从而达到避免因汇率、利率、股票价格等因素变动而带来的巨大损失，以稳定其资产价值。

　　其次，杠杆效应，即“以小挣大”。这一功能主要是相对于市场中的投机者而言。在期货市场交易中，投机者只需投入少量的保证金，就可以进行十倍甚至几十倍的交易。同时，期货投资的收益率也远远大于现货市场的收益率，这样就为广大的投机者提供了一个风险大、收益大的投资市场。