通胀预期激发大宗商品期价联袂大涨江南

    　　全球商品期货市场很少像昨天这样步调统一。原油、金属、农产品期货价格集体挑战或刷新历史高点，这种大涨带来的最大影响是现货价格不得不重新寻求新的平衡点。显然，这个新的平衡点正在上移，难道新一轮全球通货膨胀危机正在来临？

    　　盘点近期的国际期货市场，伦敦金属交易所（LME）3月期铜已经站上8000美元/吨，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货3月合约首次收盘于100美元/桶上方，芝加哥商品期货交易所（CBOT）大豆期货3月合约成功突破1400美分/蒲式耳，并带动玉米、白糖、小麦等期货价格持续走强。

    　　根据历史统计，能源、金属、农产品期货价格同时在短时期内出现集体暴涨的行情并不多见，从上涨速度与幅度看，此次联袂上涨最具震撼力，也最具标志性意义。因为，100美元1桶的原油、8000美元1吨的铜、1400美分1蒲式耳的大豆，足以改写全球商品市场的历史，足以将全球生产资料与生活资料价格推向一个新的水平。

    　　昨日，CRB期货指数上涨11.89点至538.17点，创出历史新高，同时也创出了该指数的单日最大涨幅。这是由美国商品研究局（Commodity Research Bureau）依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的期货价格指数，是目前用以衡量全球商品期货价格水平的最权威数据。

    　　有趣的是，此次最大涨幅诞生于美国次贷危机蔓延而出现经济放缓预期的时刻。按照简单的供求逻辑，经济放缓将使原材料需求下降，从而导致大宗商品期货价格走低。然而，事实刚好相反，原油、金属、农产品在经历了短暂的回调之后，重新集体发力，并以更加强悍的方式，将价格引向一个可能拖累经济发展的尴尬境地。

    　　市场人士分析，此次商品期货价格暴涨，主要因为经济放缓的影响已经被通货膨胀的预期全面消化。在美联储连续大幅降息之后（且在近期仍有降息可能），商品期货市场投资者已经逐渐接受接下来可能出现的通胀局面，并将这种判断转化为实际的投资操作。从某种意义上说，大幅增仓商品期货多单，既是一种投机，更是一种保值。因为在美联储降息导致美元持续走弱的情况下，这些以美元计价的商品如果不涨价就等于贬值。

    　　目前，市场主要顾忌的是现货价格能否跟上牛市步伐，这也是新一轮全球通胀危机能否真正来临的标志。如果原油价格的上涨只是来自于委内瑞拉“断油”举措的刺激，如果金属价格上涨只是伦敦库存的临时减少（亚洲地区需求疲软），如果农产品价格上涨只简单归咎于暴雪天气引发的“中国需求”，那么商品期货价格会因为技术超买或现货不支撑而出现回落。

    　　大多数分析人士认为，市场对美元的“信任危机”才是决定商品期货价格继续走高的关键。接下来美联储的利率政策或许能为此轮商品价格暴涨定下最终的基调，否则，市场将会期待一场围绕着美元定价的商品游戏规则大调整。那时，我们可以重新评估商品期货指数与通货膨胀之间的微妙关系。