供应危机将支撑基本金属超级周期

　　摩根士丹利周二发布报告称供应危机将支撑基本金属超级周期

　　证券时报  黄宇

　　本报讯 摩根士丹利周二发布的分析报告显示，因供应状况严峻，全球基本金属的需求和价格超级周期将至少持续十年。

　　摩根士丹利表示，目前矿业公司面临的最新关键问题包括全球电力和水资源短缺日益加剧，但供应危机则是支撑超级周期的最终因素。

　　上述因素加剧了过去连续4-5年内的二三十年基础设施和矿产勘探投资不足、设备和熟练工短缺、矿石品级下降以及罢工、暴利税和矿产收入税造成的财务困难等所产生的影响。

　　目前中国、南非、赞比亚和智利均面临严重的电力短缺问题，摩根士丹利称，“这仍只是冰山一角”。该行表示，电力供应危机对基本金属生产是一个重大威胁，因其难以解决且可能持续，并不可避免地造成新项目和已有项目扩张的延迟。

　　南非电力危机使投资者不得不反思电力短缺可能对基金属的供需和价格带来的影响。举例来说，煤炭市场受到中国的电力问题以及澳大利亚、南非和中国劣天气的严重影响，“造成市场严重失衡，现货市场价格创纪录高位。”

　　摩根士丹利认为，新兴市场的基础设施投资是全球基金属需求的关键。该机构预估，未来十年新兴市场的基础设施投资将达21.7万亿美元，因这些市场35亿人口的城市化进程加快。这些人口占当前全球人口总数的一半以上。“我们认为压倒性的需求是主要推动力，这意味着基金属需求仍将很大程度上脱离发达国家经济增长放缓带来的影响。”因此基本金属价格仍将维持高位震荡。

　　摩根士丹利的报告显示，由于部分大宗商品的供应已经耗尽，“目前已降至纪录低水准的库存已不允许出现任何差错。”最近几周南非和中国的电力状况引发了市场的恐慌性买盘。由于中国雪灾造成电力紧张，对国内有色企业生产造成了严重影响，伦敦金属交易所(LME)3月铝期价自1月下旬以来大幅上涨，涨幅逾17%。

　　摩根斯坦利称，尽管美国经济出现衰退，但2008年基金属价格仍意外上涨。“预计2008年铜市场供应短缺的风险将加剧，因中国铜冶炼商不断耗尽原料”。

　　摩根斯坦利同时表示，未来12-18个月期间铝市场将是风险回报率最高的金属，因中国将限制铝出口的可能性增加，受能源危机和可用铝土矿持续吃紧但需求强劲影响。由于铝冶炼是一种极端高耗能的行业，因此出口铝相当于出口能源。