供需利多 胶牛有望脱缰狂奔展开牛市涨升行情

　　近日，在利多背景下，受国际胶市遭遇季节性和灾害性双重减产、国内胶市供需两旺、缺口逐渐扩展等因素作用，天胶期货逐步走强，演绎季节性、周期性、阶段性牛市涨升行情。

　　东南亚主产国季节性减产将导致天胶供应周期性缩减，泰、印尼、马等主产国胶树自2月起进入落叶期。据印尼媒体报道，北苏门答腊省印尼树胶商会预测，今年2月份至6月份将是橡胶树落叶季节，印尼北苏门答腊和泰国橡胶产区的天然胶产量将分别降低25%和10%左右。印尼北苏门答腊省的洪水和暴雨冲毁了桥梁和道路，不但破坏了胶园，而且导致橡胶厂原材料供应受阻，自然灾害的爆发又在季节性减产基础上加剧了天胶供应紧张。

　　橡胶厂缺乏原材料，雨季影响了天胶供应，印尼橡胶生产者协会认为。北苏门答腊作为印尼主要橡胶产区之一，橡胶年产量约为40万吨，约占印尼天胶产量的20%。同样，作为北苏门答腊橡胶厂主要原料供应地之一，印尼亚齐省的洪水也导致天胶供应显著缩减，原材料短缺已迫使一些橡胶工厂暂停加工原料。

　　对于国内来说，琼滇产区已经全面进入停割中期，农垦积压库存不断得以释放，导致每日挂单上市供应量逐渐缩减至不足千吨，供应渐趋紧张；而胶价相对坚挺、尤其是周边胶市胶价不断上涨，也刺激农垦惜售现货库存。

　　尽管天胶进口量居高不下，但轮胎等行业、尤其是使用5号标胶的国内斜交胎轮胎企业对国产胶需求消费依然维持强劲态势，国产5号标胶已逐渐成为稀缺资源。而在胶价不断上涨背景下，终端用胶单位加大了对国产5号标胶的采购规模。

　　国内胶市期现价差不断扩展，也刺激期现套利需求显著增强，吸引较多5号标胶通过套利作用，进入沪胶仓库。截至本月9日，沪胶库存量创下9万余吨这一年来新高，但却并不意味着国内胶市供应压力加重，仅仅是因为现货市场隐性库存量流入期市，被显性化所致。国内胶市范围内产销区、流通渠道、期货市场总体库存量仅为15万吨左右，相当于国内1个多月的消费量，因此期市库存压力加重，仅使期现价差收敛而已，并不能改变国内库存量缩减趋势，也难以逆转胶市牛市大势。

　　全球跨国轮胎商目前正在积极扩展生产规模，例如日本普利司通将斥资285亿日元在日本建造巨型工程轮胎厂，生产规模将达每天30吨，年生产规模将接近万吨；同时，法国米其林获得美国军方价值17亿美元巨额订单。全球天胶消费能力因此将稳步增长，而在国内经济持续增长背景下，轮胎等主要橡胶制品生产呈现高水平运行态势，全年轮胎产量达到4.3319亿条，比前年增长15%。展望今年，国内天胶产量仅小幅增长，而天胶进口规模与轮胎消费维持较高增长幅度，供需之间维持较大缺口，由此仍对全球胶市构成直接支持作用，并对国内胶市构成间接支撑影响。

　　综上所述，在工业品纷纷反弹走强背景下，由于天胶自身供需仍维持利多格局，因此天胶市场短线适度回调难以根本逆转中期阶段性涨升行情，牛市涨升行情将在时间和空间两方面得以延伸。