需求势微+供应多元，玉米落价风险积聚

近期国内玉米价格走势依旧偏强，主要受物流运力紧张及拍卖成本支撑。不过，在隐性供应压力逐渐增大下，粮价上行脚步日显疲态。目前深加工企业开机仍在下降，养殖行业不见起色，直接抑制后期玉米需求。然而，临储拍卖、进口谷物、地储和省储轮换、新季玉米上市等令玉米供应渠道愈加多元化。因此，后期玉米供大于需求的格局突出，粮价回落风险较大。具体分析如下：

1.深加工开机下降。7月14日止当周，国内淀粉行业开机率在70%左右，较上周下滑近5个百分点。7月下旬期间，包括金玉米、中粮等在内的部分企业计划停机或仍处于检修中。此外，目前酒精行业开机率在50%左右，东北大部分酒精企业处于停机状态，且停机周期在15-30天。因企业库存偏低，所以虽然部分企业停产，但仍在收购玉米以提前建库。不过，当前消耗数量有限一定程度上削弱了企业收购力度。

2.养殖业仍显低迷。据农业部监测数据，6月份国内生猪存栏量环比下降0.2%，同比下降3.2%；能繁母猪存栏量环比下降0.5%，同比下降2.4%。继5月后，国内猪存栏量继续下降。此外，前期蛋价暴跌跌引起养殖户大量淘汰蛋鸡，家禽存栏量处于低位。6月以来南方持续大范围强降雨，水产养殖遭受冲击。因此，后期饲料玉米消费需求难有明显改观。

3.供应渠道趋于多元。7月以来，南方进口谷物集中到货，广东港口外贸玉米库存始终维持在35-37万吨左右的高位。并且近日进口玉米出库量大幅上升，在内外贸总出库量中占比由4.3%上升至46.2%，对国产玉米需求形成冲击。此外，近期山东、天津、北京、云南、贵州、吉林等地省储及地方储备玉米将陆续投放市场，加之临储玉米仍在进行，8月份部分新季玉米上市，所以后期市场玉米不乏来源。