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近期国内金融资本市场颇为热闹，第五届全国金融工作会议成立国务院金融稳定委员会，提出金融服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务。同时要扩大金融对外开放，深化人民币汇率形成机制改革，稳步推进人民币国际化，稳步实现资本项目可兑换。A股周一开盘暴跌，投资者只盯着‘金融风险’这几个字，完全忽视了深化金融改革、扩大金融对外开放、稳步推进人民币国际化的真实涵义。除了股市之外，万达、融创、乐视、富力几家巨头近千亿收购大戏震惊中国，除了天量资金之外手法也是让人眼花缭乱，各种阴谋论不胫而走，甚至一张三巨头的合影两个在笑、一个没笑都成为新闻。为什么大卖特卖的万达和大买特买的融创都认为自己很满意呢？国家为什么要叫停众多海外投资呢？显然还是为了防控金融风险，但到底所指的风险是什么却少有人指出来。
这次成立的国务院金融稳定委员会规格极高，总部设在央行，规格如此之高要稳定的自然不是已有的高房价、高债务问题，而是即将或未来将发生的金融问题。为什么要设在央行？联系到金融会议提出的扩大金融对外开放和人民币国际化，真正的风险就很明显了，就是要稳定人民币国际化过程中可能出现的各种风险。自2015年8月份到2016年年底，人民币兑美元出现了较大贬值，在M2自2012年以来翻了一倍情况下，人民币贬值预期空前强烈，不过人民币真像要实现国际化，根本不可能在贬值周期里实现，而只能在升值周期内才能完成，也就是说五年一次的全国金融会议已经给未来五年定下了人民币升值的基调，这也就是为什么总部要设在央行的原因。人民币想要国际化就需要金融对外开放，这是一场中国改革开放三十多年后真正要融入世界经济的成人礼，却也充满了巨大的风险，就好比一些非洲国家男子成人礼需要去猎杀一头狮子一样。
人民币汇率即将升值，才是以上千亿收购大戏买卖双方都满意、笑逐颜开的根本原因，万达想回归A股，乐视在创业板上市，数以千亿计海外投资融资来自国内银行贷款，如果人民币继续贬值无疑海外投资都是赢家，属于无风险套利行为，数年后可以换回更多人民币。假设人民币汇率不贬反升呢？而且升的幅度还挺大呢？海外投资项目大多是长期的，人民币升值却可能是很迅速的事，贷款到期银行就会承受人民币汇率升值的损失，则除非政治利益输送否则银行就要断贷，海外投资就会半途而废、中途夭折。反观融创、富力在香港上市，大部分是海外低成本融资，当然也有国内融资，等于是外资曲线进入中国，如果人民币汇率最终确实进入升值周期，则这些外资属于无风险套利。一个虎口脱险还了贷款、甩掉了包袱，一个狼吞虎咽、大吃特吃，留下一群不明真相的吃瓜群众不但热议阴谋论，而且还在等双方都破产的好戏。
人民币汇率升值不能说板上钉钉也是大局已定了，或者说开始只是快速升值尚没有出现。有专家预测人民币兑美元未来五年会从7升值到5，个人预计时间会缩短、幅度可能更大，也就是说人民币汇率只能可控有序升值，最大的风险是失控快速升值，这才是真正的风险，也就是金融会议提出的系统性风险。人民币升值会拉低进口商品成本，这对于已严重依赖进口的国内糖市并不是一个好消息，不过人民币国际化和人民币汇率升值会吸引大量国际资本涌入中国，理论上会吹大各类资产泡沫，加上中国强力供给侧去产能、去库存改革，又恰逢中国消费升级和有望跨越中等收入陷阱、迈入发达国家行列，国内通货紧缩有望全面转为通胀。同时，一旦人民币升值出现失控，央行只能被迫降息、降准备金注入人民币稀释人民币，以减缓人民币汇率升值，这又会使资产泡沫火上浇油并加剧通胀，甚至可能形成恶性循环。在城镇人口享受各类资产包括房产、股市等泡沫红利的同时，广大农民只能旁观却又可能受到通胀误伤，这种情况下只能出台更多保护农产品的政策，也就是说不要只盯着白糖主产国低廉的糖价，而发达国家国内糖价相对而言都是天价。
对于当前国内糖市的低迷情况，既有上半年高糖价的因素在里面，也有国际糖价暴跌刺激走私增加的原因，同时也有去年年底前的糖价飙升囤积的因素。至于说白糖消费下降是不可能的事，只能说终端缩短了库存使用周期，下游不存货后上游则形成堰塞湖，其实决定糖价大趋势走向的内在根本原因还是供需关系，糖价高低只不过是最终体现。本榨季国产糖只是恢复性增产，虽然糖价低迷还是不断在去库存，看不到所谓的供应严重过剩，话又说回来，国内糖市无论2700还是7500什么时候真正缺过糖？而很多在别的品种行之有效的逻辑在白糖上大部分时间就行不通。国内期糖素有妖糖的美誉，用正常人思维往往南辕北辙，有时候平衡表做的越完美越容易摔跟头，不过魔高一尺道高一丈，国内糖市落脚点就在于“行业长期健康良性发展”这句话上。
综上所述，在悲观人眼里只有悲观，在乐观人心里才有希望，国内糖市三年魔咒已经可以进博物馆了，消费刚性增长、国产不足、过于依赖进口才是国内糖市的主要矛盾，需要防控的不是供给过剩而是供给不足，或者说因调控失误出现无糖可卖的局面和高价进口的情况发生。当然就短期而言去库存还不彻底、各项政策包括国储、走私、甘蔗收购价等悬而未决，而天气的问题只有上帝知道，表现在糖价上还很难很快摆脱困境。未来人民币汇率若升值会压低白糖进口价格，不过这也要和白糖主要出口国汇率相抵消之后才有效，境界决定格局，格局决定结果，所以国内糖市并不是只有第五浪那么简单。
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