方正中期(周报)：整体弱势制约连塑上行空间
要点：
行情综述： 上周LLDPE 重心上移。上周LLDPE 主力合约1509 收于9870 元/吨，较其上周结算价上涨300 元/吨，上涨3.13%。持仓方面，周增持9.5 万手至68.0 万手，成交量减少到279.0 万手。上周PP 小幅上涨。上周PP 主力合约1509 收于8708元/吨，较其上周结算价上涨172 元/吨，上涨2.01%。持仓方面，周增持1,5 万手至42,2 万手，成交量增到157.0 万手。
现货市场：上周塑料价格变动不大，下游观望情绪浓厚，交投平淡。上周线性主流价格在9600-9950 元/吨，周跌 50 元/吨；低密度主流价格在10800-11300元/吨，较上周持平；高密度各品种涨跌互现。上周国内聚丙烯市场价格继续下跌，华东拉丝价格在8750-8900 元/吨，周跌50 元/吨左右。
操作策略：聚烯烃装置检修减少，供应加大，当前下游处于淡季，下游采购意愿偏低，需求乏力，但整体而言石化库存较低，压力不大。聚烯烃基本面整体弱势格局未改，制约上行空间，预计短期内仍维持区间震荡走势。
1、行情回顾
图表1：聚烯烃周行情
上周LLDPE 重心上移。上周LLDPE 主力合约1509 收于9870 元/吨，较其上周结算价上涨300 元/吨，上涨3.13%。持仓方面，周增持9.5 万手至68.0 万手，成交量减少到279.0 万手。上周PP 小幅上涨。上周PP 主力合约1509 收于8708 元/吨，较其上周结算价上涨172 元/吨，上涨2.01%。持仓方面，周增持1,5 万手至42,2 万手，成交量增到157.0 万手。
2、上游原料市场情况
上周国际原油期货窄幅震荡。布伦特原油原油收63.26 美元/桶，上涨0.24 美元/桶，涨幅0.38%。WTI原油收59.63 美元/桶，下跌0.34 美元/桶，跌幅0.57%。周三，美国能源信息署(EIA)数据显示，美国6 月17 日当周EIA 原油库存减少493.4 万桶，此前一周为减少267.6 万桶。EIA 原油库存连续第八周下降，油价上涨后回落。EIA 数据显示，美国库欣地区原油库存减少187 万桶，为自2014 年2 月28 日以来最大降幅。库欣地区原油库存约为5623.5 万桶。6 月17 日当周，汽油日均需求增加了47.9 万桶，达到每日9655 万桶，但与此同时，精炼油日均需求减少了50.9 万桶，下降至每日3608 万桶。尽管美国原油库存已连续八周下降，原油库存总量仍接近过去80 年内的同期最高水平，约为46300 万桶。伊朗核问题谈判接近6 月30 日的最后期限，最近相关国家曾发出警告称，伊朗核谈判已经陷入停滞。但是媒体报道说，伊朗和西方官员首次公开表示，即使超过了6 月30 日的最后截止日期，他们仍愿意达成最终核协议，并坚称仍有可能在未来几天消除剩余的障碍。
图2:原油价格走势
数据来源：WIND，方正中期研究院
由于进口和当地生产的增加，市场供应充足，商家多持观望心态，市场交投清淡。上周亚洲乙烯价格小幅下滑，至上周五，CFR 东北亚上周下跌10.0美元/吨至1400.0美元/吨，CFR 东南亚上周下跌30.0美元/吨涨至1395.0美元/吨。
图表3：乙烯价格走势
图表4：丙烯价格走势
数据来源：WIND，方正中期研究院
3、现货方面
上周塑料价格变动不大，下游观望情绪浓厚，交投平淡。上周线性主流价格在9600-9950 元/吨，周跌 50 元/吨；低密度主流价格在10800-11300 元/吨，较上周持平；高密度各品种涨跌互现。上周国内聚丙烯市场价格继续下跌，华东拉丝价格在8750-8900元/吨，周跌50元/吨左右。
图表5：LLDPE现货价格
图表6：PP现货价格
数据来源：WIND，方正中期研究院
4、聚烯烃库存和装置动态
据隆众统计，聚乙烯方面，上周 PE 社会库存总量较上周减少1.8万吨左右，降幅在5.17%。聚丙烯方面，国内已统计的主要石化生产企业及代表贸易商库存较上周整体上涨5.65%。其中，石化库存转跌上涨，周涨幅在7%附近。而代表贸易商后市信心不足，整体库存稳中有降。
图表7：聚乙烯库存量环同比
图表8：聚丙烯库存量环同比
数据来源：WIND，方正中期研究院
表 1 国内聚乙烯装置停车或检修情况统计
数据来源：隆重化工，方正中期研究院
表 2： PP 装置检修计划
数据来源：隆重化工，方正中期研究院
5、 操作策略
聚烯烃装置检修减少，供应加大，当前下游处于淡季，下游采购意愿偏低，需求乏力，但整体而言石化库存较低，压力不大。聚烯烃基本面整体弱势格局未改，制约上行空间，预计短期内仍维持区间震荡走势。
方正中期 梁家坤
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