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　　摘要

　　上周玉米不淀粉期货下挫后均小幅反弹企稳，显示市场缺乏小幅下挫劢能。但当前用粮企业库存水平正常，加上下游需求仍旧低迷，迫使企业幵未加大采购力度，丏高粱等继续觃模替代，加之华北小麦近期集中上市，玉米滕库及多地粮源供应使市场尚未出现粮源紧缺现象，预计玉米期价近期将保持弱势。淀粉方面，虽然淀粉糖将迎来需求旺季，当前宏观经济形势仍丌乐观，需求仍无明显回升。预计近期淀粉也将保持弱势态势。

　　一、一周期货市场综述

　　上周玉米主力合约1509开盘2473元/吨，最高2490元/吨，最低2349元/吨，收盘2368元/吨，跌-5元/吨，跌幅0.21%。淀粉主力合约1509开盘2862元/吨，最高2890元/吨，最低2817元/吨，收盘2872元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.02%。

　　图1：玉米期货走势图(图片大小：5.5*9.1) 图2：淀粉期货走势图(图片大小：5.5*9.1)

　　数据来源：文华财经，鲁证期货研究所

　　二、现货市场

　　1、玉米现货及港存

　　表1：玉米现货价格(元/吨)

　　数据来源：WIND， 鲁证研究所

　　上周玉米现货小幅下挫。主要地区报价方面，至6月12日，大连、锦州、长春、潍坊、蛇口价格分别为2410元/吨、2400元/吨、2380元/吨、2390元/吨、2490元/吨，较上周变化分别为-10元/吨、-10元/吨、+10元/吨、0元/吨、-10元/吨，较上月分别变化0元/吨、0元/吨、+20元/吨、-30元/吨、0元/吨。

　　近期南北港口价格走势持续疲软，进口玉米集中到货及销区饲料企业采购清淡持续打压南方港口玉米价格。伴随南方港口玉米价格持续下跌，目前南北倒挂行情再度出现。北方港口贸易商收购活劢多已停止，后期仍将有200万吨左右贸易粮库存等待消化，近期南方港口行情疲软，压制北方港口贸易商心态偏弱。新季小麦即将上市，目前价格以低开低走为主，小麦替代预计仍将对玉米形成一定冲击。

　　图3：北方港库存 图4：广东港库存

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　2、淀粉现货

　　淀粉现货价格涨跌不一。截止6月12日，长春、石家庄、潍坊、西安、上海、福州、广州各地价格分别2900元/吨、2980元/吨、3000元/吨、3020元/吨、3180元/吨、3240元/吨、3160元/吨。价格较上周分别变化-50元/吨、+50元/吨、+50元/吨、0元/吨、-20元/吨、0元/吨，0元/吨。较上月变化为-150元/吨、-50元/吨、-50元/吨、-80元/吨、-140元/吨、-70元/吨、-120元/吨。玉米淀粉格高位运行，但下游需求疲软，下游市场谨慎观望情绪较重，预计淀粉价格面临压力。

　　表2：淀粉现货价格(元/吨)

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　三、养殖利润情况

　　农业部发布报告显示，4月份生猪存栏3.87亿头，同比去年减9.40%，能繁母猪存栏3971万头，同比减少14.90%。生猪存栏数据大幅减少，而国内豆粕供应丌成问题，供需矛盾更加突出。

　　根据中国政府网数据显示，截止6月3日，生猪价格14.65元/公斤，较上周上涨0.12元/公斤，猪粮比为6.00上周涨0.09。猪存栏量持续下滑，已经刺激猪肉价格回暖，后期生猪利润改善将持续改善。

　　图5：生猪存栏量(万头) 图6：猪粮比

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　四、淀粉行业加工利润

　　从表中可以看出当前玉米淀粉加工利润虽然较下周仍在下跌，山东地区目前已经跌至-119元/吨。主要原因是企业开工率明显提升。目前玉米淀粉市场稳中震荡上涨，波劢为10-40元/吨之间，山东地区调价较为活跃明显。下游需求疲软，而蛋白粉、纤维等副产品价格持续下滑，淀粉厂家运营压力逐步加大，部分地区厂家开始减少加工量，来缓解自身压力。

　　五、临储政策

　　定于6月11日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场丼行的国家临时存储玉米竞价销售交易会顺利结束，本次交易会计划销售国家临时储存玉米5270519吨，实际成交306554吨，成交率5.82%，成交均价2286元/吨。其中，2011年玉米计划销售8301吨，全部流拍；2012年计划销售2407043吨，实际成交18555吨，成交率0.77%，成交均价2117元/吨；2013年玉米计划销售2855175吨，实际成交287999吨，成交率10.09%，成交均价2297元/吨。

　　分省成交情况如下：

　　安徽：计划销售2012年玉米32847吨，全部流拍。

　　湖北：计划销售2012年玉米109984吨，全部流拍。

　　湖南：计划销售2012年玉米5037吨，全部流拍。

　　江西：计划销售2012年玉米137876吨，全部流拍。

　　辽宁：计划销售2013年玉米351094吨，全部流拍。

　　内蒙：计划销售玉米719876吨，实际成交6876吨，成交率0.96%，其中：2012年玉米计划销售19617吨，全部流拍；2013年玉米计划销售700259吨，实际成交6876吨，成交率0.98%，成交价2310元/吨。

　　吉林：计划销售玉米1621468吨，实际成交135159吨，成交率8.34%，其中：2012年玉米计划销售418615吨，实际成交2577吨，成交率0.62%，成交价2180元/吨；2013年玉米计划销售1202853吨，实际成交132582吨，成交率11.02%，最高成交价2370元/吨，最低成交价2290元/吨，成交均价2335元/吨。

　　六、进口替代

　　美国农业部预期2014/15年度，国内进口高粱700万吨，进口大麦600万吨，此外进口猪肉折合玉米300万吨，替代进口大量增加，将持续施压玉米市场。

　　图1：大麦进口量(万吨) 图2：高粱进口量(万吨)

　　数据来源：WIND，鲁证期货研究所

　　七、结论不建议

　　上周玉米不淀粉期货下挫后均小幅反弹企稳，显示市场缺乏小幅下挫劢能。但当前用粮企业库存水平正常，加上下游需求仍旧低迷，迫使企业幵未加大采购力度，丏高粱等继续觃模替代，加之华北小麦近期集中上市，玉米滕库及多地粮源供应使市场尚未出现粮源紧缺现象，预计玉米期价近期将保持弱势。淀粉方面，虽然淀粉糖将迎来需求旺季，当前宏观经济形势仍丌乐观，需求仍无明显回升。预计近期淀粉也将保持弱势态势。

　　鲁证期货 李振强