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　　第一部分 行情回顾 —— 连续拉升7浪

　　LLDPE期货1509合约在一季度走完了上涨的五浪之后，稍为调整了一下，继续冲高，目前已发展到第七浪，并突破了10000元的关口。

　　同时期的PP期货走势逊色一些，呈现被动平缓拉涨的局面。

　　而同时期的布伦特原油也创出了反弹以来的新高。

　　原料价格大跌而成品坚挺，表明石化厂的利润大幅上升，出现此种情况，一方面是由于供应端有一定的垄断地位，另一方面主要是由于在需求没有剧烈变化的情况下，塑料供应的弹性较小，大型生产线的投产并非可以一蹴而就。

　　现货方面，被动跟随期货上涨，市场对于塑料强于原油有所警惕，价格拉高后囤货意愿不大，刚需为主。

　　第二部分 基本面分析 —— 需求与供应

　　需求方面： ——无亮点，二季度面临季节性压力

　　宏观：近4月23日公布的中国4月汇丰制造业PMI初值49.2，创12个月新低。5月1日公布中国4月官方制造业PMI 50.1，与上月持平。

　　中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。政治局会议声明称，中国将加强针对性措施并微调政策，以应对经济下行压力。会议同时认为，一季度经济增速符合预期。

　　从4月份的PMI初值来看，经济的压力仍然很大，但政府对抗通缩的决心也十分明显。市场预期货币和财政政策继续宽松，大宗商品杀跌的空间不大。

　　不仅在中国有政策支撑，欧洲已推出了QE，预料购债规模超过1万亿欧元，在通胀达到2%目标之前，料不会停止。

　　美国加息也渐行渐远，美国一季度实际GDP年化季环比初值0.2%，预期1%，前值2.2%。

　　塑料行业层面：预料塑料的总体需求以平稳向上为主调。中央稳增长和对抗通缩决心将支撑塑料的需求。

　　在贸易商层面，由于塑料大幅强于原油，中下游维持刚需的心态，市场压抑的需求或逐渐释放，对市场造成支撑。

　　供应方面：——高利润刺激产出但弹性较小

　　上游：美国开工石油钻井平台连降20周至五年来最低美国开工石油钻井平台连降20周至五年来最低。

　　另一方面沙特产出持续高企，但沙特之前“尤恐油价下跌不够快”的态度，已经出现变化。

　　目前原油技术走势呈多头排列。

　　第三部分 后市展望及操作建议

　　美国加息渐行渐远，经济数据疲软，美元指数高位压力显现，空头排列下跌是大概率事件；在货币宽松的情况下，预期原油价格中期仍将逐步膨胀。目前原油升至四个月高点，中期技术面仍然偏强。沙特态度由之前的放任下跌转为倾向挺油价。

　　L1509和PP1509中期走势向好，暂以持多为主。由于已经拉升七浪，高位应谨慎，可积极参与短差，谨防回调。

　　图1：L1509日K线图

　　数据来源：文华财经

　　华联期货 黎照锋