大连商品交易所[微博]PP产业链调研日志 (2014-3-17)

　　海通期货[微博] 林菁

　　2014年3月17日，由大连商品交易所及中国石油和化学工业联合会举办的聚丙烯产业链调研活动在浙江地区展开，本次调研的内容涵盖了聚丙烯产业链的原料、生产、贸易及下游消费等环节，调研首站位于中国化工新材料(嘉兴)园区。

　　中国化工新材料(嘉兴)园区位于嘉兴港区内的乍浦经济开发区，规划面积为16平方公里，现已建成4.5平方公里，2013年产值达到358亿元，目前入驻的企业达到30余家，其中不乏壳牌、帝人、德山等国际知名化工企业，重点发展以聚碳酸酯、工程塑料、硅材料、合成橡胶、环氧乙烷等为主导的化工新材料产业。此外，港区内计划建设保税物流及化工交易市场等，进一步完善配套设施。

　　在简要了解园区概况后，我们来到鸿基石化调研聚丙烯生产情况。

　　浙江鸿基石化有限公司(简称鸿基石化)成立于2009年7月，项目占地面积共计100亩，主要从事聚丙烯生产及丙烯贸易，公司以产销研结合为核心竞争力，生产的均聚PP粉料广泛用于拉丝、注塑、纤维及无纺布等领域；新开发无规共聚透明料、涂覆料、PPR管材专用料性能达国内领先水平，广受市场好评；公司也可根据客户的需求开发、生产不同牌号产品，满足客户个性化需求。其2011年7月建成投产的24万吨/年聚丙烯装置，为国内唯一一套自主产权的SPG技术(立式液相釜加卧式气相釜)装置。

　　鸿基石化生产中心总经理朱维斌为我们介绍了聚丙烯的生产工艺情况：

　　聚丙烯(简称PP)是由丙烯聚合而成的一种半结晶、热塑性树脂，其具有刚性好、耐化学腐蚀、密度轻等优点，广泛应用于包装、家用电器、汽车工业等领域。其按支链原子位置可分为无规立构、等规立构及间规立构，规整度越高则结晶性能越好，反之则呈现出更大的粘性。而从单体总类角度，PP可分为均聚、无规共聚及嵌段共聚几大类，由于组成不同，其具有不同的特性及用途：均聚PP主要作为通用料；无规共聚PP由于韧性及透明性好，主要作为膜料；嵌段共聚PP抗冲击性好，可用于汽车保险杠等工程塑料领域。

　　总体而言，聚丙烯装置的特点在于：1、本体聚合，原料单一，加入的催化剂少，无副产品；2、装置运行周期长，一般3年一修(从调研中我们了解到，鸿基石化在今年4月份或将开始检修工作)；3、转化率高，一般1吨聚丙烯仅消耗1.01吨丙烯单体；4、装置能耗相对较低。

　　鸿基石化聚丙烯装置的贴点在于：1、采用液相本体及气相组合聚合工艺，产品方案灵活，调节幅度高；2、流程短，能耗显著低于国内同行业水平；3、催化剂加入技术独特，无需加入油脂或乙烷，产品杂质少；4、可灵活切换生产均聚及共聚产品，切换速度快、过渡料少、成本低。

　　接下来，通过鸿基石化运营副总经理张冬锋的介绍，我们进一步了解了聚丙烯市场及企业对于聚丙烯期货的参与情况：

　　首先，从原料角度看，由于丙烯运输便利度优于乙烯，其市场化程度较高，因而，有别于国内聚乙烯行业的垄断现状，像鸿基石化这样通过外购丙烯来生产聚丙烯(PP)的工厂较为普遍，这一点因而聚丙烯企业对于期货的参与兴趣更高。目前国内丙烯产能持续增长，但丙烯产量基本稳定，新增产能多为MTO(煤制丙烯)及PDH(丙烷脱氢)技术，持续冲击原有的油制丙烯市场份额，预计2014年油制丙烯市场份额将下滑13%，但张总认为丙烯价格的下移是一个循序渐进的过程，一方面考虑到老装置的淘汰问题；另一方面，由于日本货币贬值影响，近年来进口依存度存在重新走高的趋势。

　　其次，从期货交割品级来看，虽然主要针对的是拉丝级聚丙烯，表面上看我国对应的编制带消费仅占聚丙烯整体消费的40%，但从实际情况来看，我国拉丝级聚丙烯的适用范围较广，早已拓宽到了注塑、膜料及纤维等领域，其市场占有率达到了60-70%，因此，大商所聚丙烯期货的交割标的带有广泛的适应性。目前鸿基石化为中国最大的聚丙烯粉料厂，其市场占有率超过10%，虽然聚丙烯期货交割标的为粒料，但通过造粒工序即可实现转换，工厂可依不同的客户需求及市场情况决定造粒与否，同时也完全具有参与交割的能力。

　　最后，从提升企业运营能力的角度，鸿基石化未来主要通过开发专用料来提高利润，同时在通用料部分，将积极参与聚丙烯期货。此前，其已尝试参与过LLDPE期货等品种，对于后期进一步推进聚丙烯期货套期保值，主要关注的是市场中各方力量的参与程度。

　　结束了鸿基石化的参观，我们来到了浙江美福石油化工有限责任公司(简称美福石化)。美福石化是以外采燃料油及石脑油为主要原料的合资企业，其主要产品为汽柴油、丙烯(16万吨)、沥青及硫磺等，是鸿基石化的主要丙烯单体供应商，通过2.8公里的管道与鸿基石化连接，运送速度可达100吨/小时。美福石化目前主要采用燃料油为原料，其生产随市场情况灵活调整，负荷可控(70-110%)，其对于上游原料及下游产品价格有较强的锁定期望，亦可通过聚丙烯期货帮助其进一步提高生产运营水平。

　　经过今日的调研，从聚丙烯的产业链及市场特性出发，我们发现大商所聚丙烯期货交割标的设计合理，具有较为广泛的市场基础，后期产业链中各相关企业的参与度将逐步提高。