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　第一部分 行情回顾

　　上周沥青主力合约小幅下降，主力1406合约以4232元/吨开盘，最低价4154元/吨，最高价4238元/吨，收盘价4188元/吨，较上周的降幅为1.32%。持仓量3.01万手，增加0.71万手。

　　第二部分 宏观消息、数据点评

　　1、2014年1-2月份社会消费品零售总额增长11.8%；规模以上工业增加值同比实际增长8.6%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)；1-2月份城镇固定资产投资较去年同期增长17.9%，升幅不及预期及前值。这三个数据均低于2012、2013年同期数值，说明经济下滑的风险加大，但也不能看得过于悲观，因为1月是中国的传统春节，往年的这个时期的经济数据也都相对较疲弱；而且在经济进一步下滑的同时，政府出手干预的可能性也进一步加大。

　　第三部分 基本面分析

　　一、沥青国内市场

　　(一)、国内重交沥青价格走势

　　图1：布伦特原油主力合约走势 图2：国产重交沥青价格走势

　　数据来源：隆众石化网，华联期货研究所 数据来源：隆众石化网，华联期货研究所

　　(二)沥青及其上游市场动态

　　国际原油：上周国际原油呈现下行态势，地缘政治保持影响力，美国释放战略储备扭转走势，供需面是影响本周油价的主要因素。截至3月13日收盘，WTI区间97.99.45-101.12，布伦特区间107.39-108.55美元/桶。

　　上周五，乌克兰局势紧张，加之美国非农数据向好，国际油价上涨。周一，中国出口数据骤降，引发市场对需求转弱的担忧，国际油价双双回跌。周二，乌克兰局势紧张推升布伦特，而美国能源信息署下调需求预测，WTI受到压制而走跌。周三，美国原油库存持续增长，美国释放战略储备原油，WTI重挫2美元，而布伦特受地缘支撑跌幅不大。周四，美国就业数据向好支持WTI小幅反弹，而中国经济数据欠佳引发需求担忧，布伦特小跌。

　　二、沥青国际市场

　　(一)国际市场综述

　　韩国市场：据悉韩国某主要炼厂取消了4月长约合同的签订，另一主要炼厂近期已开始与进口商洽谈二季度长约，由于需求低迷，沥青供应过剩，进口商接货积极性不佳，预期华东到岸价格将低于555美元/吨。

　　新加坡市场：4月船货FOB价格在530美元/吨左右，华南到岸价折合人民币价格在4200元/吨左右，中国进口商采购热情较低，印尼由于总统选举，沥青需求也较弱。

　　台湾市场：4月船货FOB价格持稳在525-530美元/吨，据悉台湾某私企共推出4-5船4月船货，共2万吨左右，但依然主供越南、菲律宾的长约合同。

　　(二)本月进口沥青动态

　　截至3.22，本月共有20条进口沥青船抵至国内，进口数量达8.8万吨，进口来源国为韩国、新加坡。价格方面，与上周相比，进口沥青的价格基本持平。

　　三、近期国产沥青动态

　　表1：近期国产沥青价格动态

　　(二)沥青供需动态

　　1、国内沥青需求欠佳，新加坡价格持续低位

　　据隆众石化网了解，新加坡4月船货FOB价格在530美元/吨左右，华南到岸价折合人民币价格在4200元/吨左右，由于中国进口商采购热情较低，加之印尼由于总统选举，沥青需求也较弱，导致新加坡沥青价格持续低位。

　　2、新疆将实施首批高速公路改扩建

　　据隆众石化网了解，新疆维吾尔自治区交通运输厅对连云港至霍尔果斯高速公路吐鲁番至乌鲁木齐段、乌鲁木齐至奎屯段、北京至乌鲁木齐高速公路大黄山至乌鲁木齐段项目进行改扩建。据悉，这三条公路是新疆第一批纳入高速公路改扩建的工程。“十二五”期间，新疆将构建“五横七纵”高速公路、高等级公路网，建设七大国家级公路运输枢纽，建成12条大通道。届时，自治区公路通行能力将极大提升，道路服务水平不断提高，对推进“丝绸之路经济带”建设等具有重要意义。

　　(三)国内沥青主要地炼库存统计(截至2.28)

　　资料来源：隆众石化网

　　第四部分 后市展望与操作建议

　　图6：沥青期货1406合约日线图

　　数据来源：文华财经，华联期货研究所

　　上周内国内沥青市场呈弱势运行，本周中石化旗下个别炼厂价格补跌，进一步加重了场内的观望情绪，炼厂出货持续艰难。虽然北方地区价格跟跌，但是较全国市场价格仍然高于南方，目前市场整体交投清淡，资源过剩，除东北地区陆续有贸易商开始冬储外，其它地区需求没有提升，市场供需面较为冷清。南方沥青市场价格持续低位，但是周边地区贸易商对冬储持谨慎态度，备货热情依然较低，沥青整体需求表现清淡，部分炼厂面临较大的出库压力。短线沥青市场持续看弱，僵持局面或延续到月底。后期，陆续会有炼厂停车检修，或将对市场行情有所支撑。操作上，建议投资者以逢高沽空为主，短线为主。

　　华联期货 邓丹