金友期货：棕榈油弱势难改(2)
前期因豆类品种强势上涨，国家加强了国储调控力度，由原先一月抛储两次，到现在一月三四次，单次抛储数量也相应增加，进入8月份以来，国储已经拍卖临储大豆160万吨，而美豆价格高企带动国内豆类期货价格不断上涨，进口成本不断上升，导致拍卖成交均价也不断上涨。9月13日国家抛储临储大豆40万吨，全部成交，成交均价为4552元/吨，为近年来新高。9月27日国家将再次抛储黑龙江临储大豆40万吨，关注拍卖成交情况和成交价格，近期豆类油脂虽有所调整，但幅度总体不大，仍处高位，后期国家对豆类的调控政策是左右豆类油脂后期走势的关键因素，应给予重点关注。
2.棕榈油
1)马来西亚
资料来源：金友期货市场研究与开发部
马来西亚棕榈油局公布，马来西亚8月毛棕榈油产量为166万吨，环比降1.7%；出口量为143万吨，环比增10%；8月底棕榈油库存为212万吨，环比增5.8%，马来西亚棕榈油库存为去年10月以来最高水平；马来西亚前期良好的出口情况，致使马来西亚棕榈油的库存消费比连续4个月下降，6月的库存消费比下降至1.11，但此后，全球经济疲软消费不理想致使出口不理想，而同期马来西亚开始进入增产周期，产量增加，出口不理想，导致库存连续两个月回升，对价格的打压明显，为应对疲弱的基本面，马来西亚政府将今年免税棕榈油出口配额增加多达200万吨至560万吨，以帮助种植者应对今年数月产出增多的情况。
从季节性来看，马来西亚已进入棕榈油增产周期，而以目前的出口数据来看，虽有所改善，仍处于正常水平而已，并不能使库存得到下降，马来西亚棕榈油库存接下来几个月继续攀升为大概率事件，将给马盘棕榈油带来压力，因此判断马盘棕榈油后期仍将面临较大上涨压力。
资料来源：金友期货市场研究与开发部
船运调查机构ITS、SGS公布马来西亚9月1-20日棕榈油出口预估分别为92.81、90.05万吨，环比分别增加14.6%、13%，令人担忧的是，棕榈油消费旺季已过，前期并未见令人惊喜的出口情况，而后期将面临消费淡季，马来西亚棕榈油出口能否保持回升是个大问题，因此后期马来西亚棕榈油出口状况是决定走势的关键因素，若出口状况未能有较好表现，马来西亚棕榈油弱势难改。
2)国内
资料来源：金友期货市场研究与开发部
中国海关公布的8月棕榈油进口数据为45.75万吨，同比减少23.09%，累计进口为356.39万吨，同比增加25.46%，相较豆油、菜油便宜的价格和融资油因素，致使棕榈油的需求量稳步增加，而进口量也稳步增加，在经济衰退，致使国内需求疲弱的情况下，过多的供应将打压棕榈油价格，若后期棕榈油进口量仍大幅增加，对原本疲弱的棕榈油价格是雪上加霜。
棕榈油现货进口亏损100元/吨，历史均值为567元/吨左右，前期棕榈油进口大幅倒挂，现已回归，连棕榈油也失去了后期上涨的一个驱动因素。而进口亏损的收窄将促使贸易商后期进口更多的棕榈油，增加港口库存的压力，增加国内棕榈油的供应量。棕榈油进口长期倒挂，融资油占很大因素，前期国家出台的加强进口食用油监管，有可能会慢慢改变这种状况，不过是个长期过程。
资料来源：金友期货市场研究与开发部
目前棕榈油市场库存压力巨大，国内棕榈油港口库存为72.2万吨，而去年同期是54万吨，市场逐渐进入消费淡季，需求日益冷淡，库存压力较大。据有关机构的预测，目前印尼棕榈油库存高达350万吨-400万吨，较此前预期的150万吨-200万吨增加显著。而马来西亚棕榈油的库存也在逐月递增，8月底棕榈油库存比上月增长5.8%，达到212万吨，未来形势不容乐观。由于印尼和马来西亚等主产国的棕榈油产量提高，预期棕榈油库存压力将在9、10月份继续加大，届时也将对价格产生打压。
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