中国期货创新不断前进上海铅期货即将诞生

http://www.sina.com.cn 2011年03月11日 00:12 北京中期

　　报告摘要：

　　等待已久的上海铅期货终于得到了中国证监会的批准，这也就意味着商品期货市场在新品种创新方面“休息”一年多时间后，将重新开始新一轮的扩容。现将从金属铅的基本属性、供需关系、影响价格的因素、外盘铅期货交易情况对上海期货交易所即将推出的铅期货进行了系统的介绍，希望能够对铅现货基本面及期货合约提供较翔实的一手资料。

　　我们认为，根据上期所铅期货标准合约草案显示，铅期货交易最低交易保证金为合约价值的8%，交易单位是25 吨/手，按当前市场现货价格17200 元/吨左右来计算，每手合约价值在43 万元左右，操作一手铅期货需要的资金或在6 万元以上。

　　铅期货标准合约草案本着为国民经济和产业链企业服务的宗旨，铅期货合约更加体现出为广大铅生产、冶炼、加工和贸易企业对冲价格波动风险的功能。

　　一、铅的基本情况

　　(一)铅的属性

　　铅是一种软的重金属，它有毒性，是一种有延伸性的主族金属。铅的本色是青白色的，在空气中它的表面很快被一层暗灰色的氧化物覆盖，是所有稳定的化学元素中原子序数最高的。没有氧化层的铅色泽光亮，密度高、硬度非常低、延伸性很强。它的导电性能相当低，抗腐蚀性能很高，因此它往往用来作为装腐蚀力强的物质(比如硫酸)的容器。加入少量锑或其它金属可以更加提高它的抗腐蚀力。

　　铅是人类从铅锌矿石中提炼出来的较早的金属之一，早在7000 年前人类就已经认识铅了。它分布广，容易提取，容易加工。在《圣经-出埃及记》中就已经提到了铅。炼金术士以为铅是最古老的金属并将它与土星联系到一起。在人类历史上铅是一种被广泛应用的金属。从1980 年代中开始，铅的应用开始骤然下降。主要原因是铅的生理作用和它对环境的污染。

　　(二)铅锌矿分类

　　世界上最主要的产铅国是中国、美国、澳大利亚、俄罗斯和加拿大。最主要的铅矿石是方铅矿(PbS)，其含铅量达86.6%，其它常见的含铅的矿物有白铅矿(PbCO3)和铅矾(PbSO4)。我国铅矿石主要有五种工业类型：一是矽卡岩型铅锌矿床，为铅锌矿床重要类型之一，它具有矽卡岩型矿床的共性，矿石中铅品位高，并伴生有可供综合利用的金属，如铜、银、各种稀有稀散元素，主要为锗、铟、镉。此类矿床分布广泛，但规模及产状变化大；二是热液脉状铅、锌床，产于各种岩石的构造裂隙中，成矿作用以充填为主，矿体呈脉状，矿体品位高，分布广泛，但矿床规模变化较大，中国铅矿产量的一半以上是由这种类型矿床提供的；三是黄铁矿型铅锌矿床，这种矿床与含铜黄铁矿型矿床的特征相同，只是含铅锌多些；四是碳酸盐岩层中热液交代铅锌矿床，以交代作用为主，矿石组成以方铅矿、闪锌矿为主，并有石英、方解石、萤石和重晶石等伴生矿物可供综合回收利用，矿石以致密块状为主，铅含量较丰富。

　　(三)铅冶炼方法

　　自然界中纯的铅很少见。今天铅主要与锌、银和铜等金属一起冶炼和提取。炼铅原料主要为硫化铅精矿和少量块矿。铅的冶炼方法有火法和湿法两种，目前世界上以火法为主，湿法炼铅尚处于试验研究阶段。火法炼铅基本上采用烧结焙烧——鼓风炉熔炼流程，占铅总产量的85—90%；其次为反应熔炼法，其设备可用膛式炉，短窑，电炉或旋涡炉；沉淀熔炼很少采用。铅的精炼主要采用火法精炼，其次为电解精炼，但我国由于习惯原因未广泛采用电解法。对难于分选的硫化铅锌混合精矿，一般采用同时产出铅和锌的密闭鼓风炉熔炼法处理。对于极难分选的氧化铅锌混合矿，经长期研究形成了中国独特的处理方法，即用氧化铅锌混合矿原矿或其富集产物，经烧结或制团后在鼓风炉熔化，以便获得粗铅和含铅锌的熔融炉渣，炉渣进一步在烟化炉烟化，得到氧化锌产物，并用湿法炼锌得到电解锌。此外，也可以用回转窑直接烟化获得氧化锌产物。

　　图1-1：金属铅采掘、冶炼、加工、消费、再生利用产业链

图为金属铅采掘、冶炼、加工、消费、再生利用产业链图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　(四)铅的用途

　　铅主要应用于蓄电池、氧化铅、铅合金及铅材等生产中，其中，汽车蓄电池是铅消费的最大领域。铅的工业用途：电池、颜料与化工、板材及挤压板、弹药及其他。2010 年铅的初级消费结构示意图如下：

　　图1-2：铅的主要行业应用

图为铅的主要行业应用图。（图片来源：Standard CIB Global Research）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、全球铅的供需情况

　　根据Wind 资讯2008 年1 月数据，全球铅储量7900 万吨，储量基础1.7 亿吨。世界铅资源分布比较集中，主要分布在澳大利亚、美国、中国、哈萨克斯坦、秘鲁，占全球总储量的80%左右，澳大利亚铅储量最多占30%，其次是中国，约占全球储量的15%。

　　(一)全球铅资源储量及布局

　　1、铅基础储量分布

　　表2-1：铅基础储量 (单位：万吨)

年份	全球	中国	澳大利亚	美国	秘鲁	哈萨克斯坦
2000	13000	3000	2800	2000	300	200
2001	14000	3600	2800	2000	400	700
2002	14000	3600	2800	2000	400	700
2003	14000	3600	2800	2000	400	700
2004	14000	3600	2800	2000	400	700
2005	14000	3600	2800	2000	400	700
2006	17000	3600	5900	1900	400	700
2007	17000	3600	5900	1900	400	700

　　数据来源：wind 资讯

　　2、全球铅储量

　　表2-2：全球铅储量分布(单位：万吨)

年份	全球	中国	澳大利亚	美国	秘鲁	哈萨克斯坦
2000	6400	900	1500	870	200	200
2001	6800	1100	1500	810	350	500
2002	6700	1100	1500	810	350	500
2003	6700	1100	1500	810	350	500
2004	6700	1100	1500	810	350	500
2005	6700	1100	1500	810	350	500
2006	7900	1100	2400	770	350	500
2007	7900	1100	2400	770	350	500
2008	7900	1200	2300	770	600	500