第三部分 抬望眼——展望2011

　　一、判断的原则

　　判断品种未来的趋势要放在一定的经济周期中去研究，而在一定时间内，该时期的主导因素会使经济周期曲线发生扭曲或抚平，并产生明确的方向性。

　　主导因素最终确定品种运行的主轴，而产品自身的周期性在主轴基础上产生方向上的倾斜与变形。

图为主导因素图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、对于2011 年塑料行情的基本判断

　　基于上述原则，从大的经济环境来看，2011 年是金融危机后经济由底部复苏巩固的阶段，尽管我国面临经济结构调整的重任，由固定资产投资和出口拉动的经济增长方式面临战略性的调整，但整体的经济增速不会有明显放缓。危机之后的经济尚存较多不稳定性，仍需呵护前行。并且，“十二五”期间，消费——尤其是内需驱动型的消费增长将逐步成为拉动经济增长的主要动能。塑料制品用途广泛，对于国民经济生活的方方面面渗透作用非常强，因此，塑料行业的发展与宏观经济增速保持高度一致性，消费的增长无疑会拉动对塑料的广泛需求。

　　总体来看，经济增速在保持平稳发展的同时，消费的增长对于塑料形成利好支撑。但经济结构转型非一朝一夕所致，2011 年宏观经济整体发展形势不足以明显提振塑料市场。真正推动价格的是贯穿2011 年的主导因素——通胀。弱势美元格局的延续，流动性的泛滥最终由资源商品沿产业链向下游逐级推动价格上涨。中央经济工作会议已经将明年通胀的控制目标调高至4%，这从政府的方面已经明确了通胀将是不可避免的。因此，在通胀的推动下，

　　塑料整体交投重心较今年将有明显上移。并且，历来的加息周期也是资本市场的上涨周期，政府紧缩政策作用的发挥存在累积效应，早期的政策效应都会被市场“封存”起来，等积累到一定程度之后才会爆发。

　　但是塑料价格上涨的高度却取决于多方面因素。一方面，通胀虽不可避免，但目前的通胀水平尚在可控范围之内。并且，2011 年“防通胀”已经作为我国政府宏观决策的首要任务。并且，中央经济工作会议已经表示将不再强调宏观经济政策的连续性和稳定性，这也就意味着政府随时将利用市场手段或是行政手段控制通胀。通胀与政策调控压力并行，将成为决定2011 年塑料价格运行的主基调；另一方面，人民币升值、供应增加以及季节性的需求下降也将抑制塑料价格的上涨幅度。

　　三、2011 年阶段性影响因素综述

　　大的经济环境以及主导因素决定行情发展的方向，而阶段性的影响因素则决定行情起伏波动的节奏以及幅度。这些阶段性的影响因素包括去年的影响因素，是否在今年还会继续影响阶段性行情？另外，还有其他哪些新发展的影响因素。以下我们将对这些情况进行综合概述。

　　对于去年影响年初行情的“旺季不旺”问题。我们认为，这两年产能集中释放，预计供需的矛盾将会成为长期压制价格上涨的重要原因。从目前的进口情况来看，年末进口情况维持平稳，遭遇去年的旺季不旺的局面后，预计今年商家的采购心态将偏于谨慎，进口货源大量积压的情况今年有望有所改善。需求方面，今年棉花价格大幅攀升对于农民种植棉花的积极性形成激发，有消息称今年棉花种植面积有望扩大，因此由于棉花种植减产导致的需求下降将在今年有望缓解。而极端天气连续出现的概率是相对较低的，但近年来极端恶劣气候频发，其不确定性仍然较强。对于用工荒问题，目前缺工已经不仅仅是珠三角、长三角，而是全国性的问题。 山东半岛等沿海地区“用工荒”现象也普遍存在，甚至连安徽这样的劳务输出地也开始出现缺工现象。因此，用工荒的问题依然较为严峻。

　　欧债危机引发的“恐欧症”病来如山倒压垮了2010 年年中全球市场的神经。年末爱尔兰的债务危机再次使欧债危机付出水面，但影响力已经大为弱化。2011 年欧债危机仍有可能影响市场的阶段行情，但影响力将会趋弱。可以关注2 月份欧洲银行重启的压力测试。

　　美国的第二轮量化宽松引爆2011 年末疯狂的行情。市场预计如果目前的政策对于解决失业问题仍无能为力，美国政府有可能启动第三轮量化宽松政策，这种政策效应对短期的市场行情无疑将产生巨大影响。

　　另外，朝鲜半岛的紧张局势也将为市场增加变数。美元指数运行于阶段性底部，不排除大幅反弹行情，但这种情况更有可能发生在第四季度，需要关注。

　　四、2011 年行情技术走势预估

　　从月线图上来看，金融危机以来期价走势形成大三角形整理，2010 年10 月份对三角形整理形态上沿形成突破，10 月、11 月和12 月均收于三角形整理形态之上，并收出阳阴阳的筑底格局。可以说，大牛已露尖尖角。

　　图3-1 1105合约月线走势图

图为1105合约月线走势图。（图片来源：文华财经 北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从周K 线图上可见，2010 年末的一轮下跌行情在前期慢升通道下沿延长线处企稳，该位置同时也是大三角形整理形态的上沿延长线。因此，该位置支撑力强劲。

　　对于未来的行情演绎，我们主要有两种看法，在通胀预期增强的情况下，2011 年塑料整体交投重心必将上移，但因有我们前面所述的众多因素压制，未来的走势方向仍在博弈之中。总体来看，我们认为有两种情况最有可能：

　　其一，较为谨慎的看法，由前期高点15000 一线形成强压，形成线4，与12000 一线构成横向大箱体格局，期价的顶部与底部相对固定，即为图中测1 的走势。在阶段性突发利空因素影响下，期价也有下探11000 附近的可能性。

　　其二，相对乐观的看法，由图中的线1 和线5 构成上升通道，底部和顶部逐步抬高，即为我们图中所展示的测2 的走势图。当然阶段性或可遭遇一些突发因素的影响，导致期价过度反应，向下方寻底，12000 将遇强支撑。

　　图3-2 1105合约周线走势图及趋势预测图

图为1105合约周线走势图及趋势预测图。（图片来源：文华财经 北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　北京中期 牛卉

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