2011年连塑牵缰引牛路亦艰(3)
三、“路亦艰”——利空影响因素分析
政策调控
今年以来热钱、流动性泛滥以及通货膨胀等字眼不绝于耳，通胀成为时刻提心的隐忧。而美国印钞政策一出，则立即引发热钱在大宗商品市场兴风作浪，终于触动管理层紧张的神经。一系列打压物价的政策组合拳重拳出击，大宗商品市场急转直下。
这一系列政策既包括直接的行政手段干预市场，四大稳定价格措施后，国务院又相继出台了16 条措施来稳定物价，强调必要时可以实行价格干预。另外，政府还通过市场化手段控制市场货币供应量，11 月16 日，29 日以及12 月20 日连续三次上调存款准备金率，达到历史最高水平的18.5%。并且，央行还在两个月内连续上调存贷款利率。如此密集的调控政策显示政府控制通胀的决心。
明年防通胀将作为我国宏观调控的重中之重，两次间隔时间如此之短的加息意味着我国已经进入加息周期。而政府治理通胀的手段除了加大流动性回收力度之外，阶段性的根据市场情况出台严厉的直接干预市场的行政手段亦将成为常态，这也增加了未来市场的不确定性。
供需矛盾
◆新增产能集中释放，供应压力日渐显露
这两年国内聚乙烯新增产能集中释放，今年独山子90 万吨、中沙天津60 万吨、福建联合80 万吨、盘锦乙烯30 万吨以及镇海乙烯45 万吨陆续投产，给市场造成明显的供应压力。从今年聚乙烯的产量情况来看，上半年产量增速持续回升，6 月份达到峰值，较去年同期同比增长36%，之后增速开始缓慢下滑。1-11 月，我国PE 累计产量为954.2 万吨较去年同期增长30.1%。
图2-6：2010年月度PE 产量图
从进口情况来看，年初东北亚和东南亚聚乙烯价差拉大，套利窗口打开，导致转口贸易激增，进口同比大幅增长。但之后随着套利窗口关闭，以及受国内需求不畅，价格持续下跌影响，进口增速明显回落。6 月份跌至谷底，同比下跌32.2%。从全年情况来看，截止到11 月份，我国PE 总共进口670.35 万吨，同比下降0.86%；LLDPE 总共进口223.04 万吨，同比增长12.28%。
图2-7：2010年月度PE 进口量
今年塑料制品产量各月基本保持平稳，同比增速在20%左右。1-11 月，我国塑料制品产量高达5145.4 万吨，同比增长20.9%。线性低密度聚乙烯主要用于包装膜以及农用薄膜的生产。据统计，1-11 月，我国塑料薄膜产量为709.8 万吨，同比增长15.1%；农用薄膜产量为139.2 万吨，同比增长25.7%。
图2-8：2010年月度塑料制品产量图
图2-9：2010年月度塑料制品产量图
从今年整体的供需情况来看，我们可以发现，国内产能释放力度较大，国产料增幅较大，这部分国产料基本上被国内的需求消耗，进口料增速明显下降，1-11 月我国PE 总的应供应量约为1624.55 万吨，同比增长15.25%，与需求增速基本持衡。但我国聚烯烃扩产的增速 有望继续保持高速增长，考验市场的消化能力。并且，供给的压力不单单来自内部市场，作为新兴的保持高速增长的经济体，我国已经成为各国聚乙烯贸易的主要目的地。
◆全球聚乙烯增长以中东和亚洲为中心，中国成为贸易主要流入国
近几年在中东聚烯烃产能出现空前增长，聚乙烯总产能在2000-2010 年间有效增长三倍。据估计，2009 年与2010 年两年产能增长率均在30%以上，2011 年增长率有望继续上升。
从图中我们可以看到，全球聚乙烯产能增长集中在中东和亚洲地区，年复合增长率分别为13.9%和8.0%。从成本角度而言，中东和东南亚地区具有较高的竞争力。
图2-10 1990-2013年全球聚乙烯产能增长情况(百万吨/年)
目前，伊朗和沙特是中东聚乙烯主要增长市场，在资金方面，伊朗由于近几年受制裁，新建项目面临较大的资金压力，倾向于采用低价策略销售，而沙特的石化公司一贯以参考当地市场价格，产品也早已建立了良好口碑，一般不再以低价来扩大市场份额。因此，未来面临的外部产能威胁主要来自伊朗，伊朗正在意图明确的强化其作为聚烯烃净出口国的地位，目标指向全世界，而中国和印度将是其主要出口市场。
图2-11 2010年1-11月我国LLDPE 进口来源图
