2011年连塑牵缰引牛路亦艰
摘要：
2010 年塑料上演一波过山车行情，而10 月份的上涨突破了金融危机以来展开的大三角形整理格局，可谓大牛初露尖尖角，而之后的涨跌均在技术上验证了本轮大行情突破的有效性。顺理成章地，2011 年将是一个牵缰引牛的过程。
为摆脱金融危机对经济的沉重打击，世界各国均在危机后采取积极地财政政策和宽松的货币政策，过剩释放的流动性为如今的通胀买下伏笔。2010 年伴随“豆你玩，蒜你狠，姜你军”等一轮轮农产品的狂热炒作，通胀已悄然来袭。2011 年通胀将成为贯穿全年导致塑料产业链价格上涨的主要动力。
但政策调控力度亦不应小觑，加之人民币升值、新增产能集中释放引发的供应增加等问题也将贯穿全年压制价格上涨的幅度。欧债危机以及朝鲜半岛局势等问题亦成为随时可能引爆的隐忧，因此牛市之路“路亦艰”由此而来。
第一部分 再回首——游历2010
一、2010 年塑料行情回顾
2010 年对于塑料市场而言是不平静的一年，经历了大涨大落的跌宕起伏。有长达半年之久的阴跌不止，有多空底部的激烈对攻，有多头绝地反击的壮烈，有几近疯狂的拉涨。在如此的过山车行情之中，投资者的心情也历经几番轮回，酸甜苦辣尝尽。
激烈的行情有其激烈的根由，这源于大环境的复杂多变，也源于大量资金的借势推动。这一年塑料单日成交量屡屡刷新上市以来的最高纪录，单日成交量破百万的天数有14 天，最高时可达157.2 万手。但看似疯狂的背后有其理性的踪迹可循，在开篇的第一部分，笔者就同广大投资者一起再回首，重新游历2010。
图1-1 2010年塑料指数走势图
2010年塑料期价走势整体呈现典型的“V”字型。因此，我们把行情主要分为两个主要阶段，前半年为熊市阶段，从年初1 月4 日持续到7 月16 日。这其中根据技术形态的不同以及主要影响因素的转换，又可具体又分为三个阶段，第一阶段受春季地膜消费旺季不旺的影响，期价呈震荡下行特征；第二阶段房地产调控组合拳频出，欧债危机集中爆发，行情进入快速下行通道；第三阶段利空因素出尽，市场超跌引发多空激烈对峙，行情进入筑底阶段。
后半年为牛市阶段，从7 月19 日持续到年底。这一过程也可分为五个阶段，分别是行启动阶段，整理确认阶段，突破上涨阶段，快速拉张阶段以及最后的修正阶段。图1-2 2010大事件时间表以及欧债危机演化进程
二、2010 年主塑料行情关键词概述
按时间发生的顺序，我们将2010 年影响塑料行情的主要因素，以关键词的形式加以具体阐述：
旺季不旺
春节过后是传统的地膜消费旺季，但今年却遭遇“旺季不旺”的局面，尤其是中小地膜生产厂家订单接收情况不佳。造成这种局面的原因是多方面的，这其中包括供应压力偏大，种植结构调整，气候异常，也有今年尤其凸显的用工荒问题。
供应的压力主要体现在三个方面。其一，春节期间，国内石化正常生产，可以正常开单，而中间流通以及下游工厂多数放假，因此货源大量集中在一级、二级代理商手中，形成庞大社会库存，亟待节后消化。另外，春节前多数中间商备货待涨，也形成了一定的社会库存；其二，今年节前进口货源明显偏多，据统计，2010 年01 月PE 总进口74.12 万吨，环比增加14.44%，同比增加54.74%。很多商家为了节后需求启动，将货物囤至节后销售，只是节前市场成交清淡，到港进口货源消化有限，积压货源也造成库存的压力；其三，09 年下半年新增产能连续释放，福建联合80 万吨LLDPE/HDPE，独山子90 万吨LLDPE/HDPE，中沙天津60 万吨LLDPE/HDPE，盘锦大乙烯30 万吨HDPE，总计就有100万吨LLDPE 和160万吨HDPE 产能增加。这些产能的释放造成了严重的供大于求的局面。
产业种植面积的调整，导致棉花种植面积的削减20%-30%，主要原因是农民加大耕种小麦和其他粮食作物的种植面积。棉花地膜用量在整个地膜生产中占有相当大的比例，因此是导致今年春耕对地膜需求量下滑的主要原因。
今年极端气候频发也是导致需求下降的重要原因，北方春季气候寒冷，不利于春季作物耕种。而西南五省又遭遇百年不遇的干旱，农作物种植受到严重影响，大部分中小地膜厂家停产，大型地膜厂也仅能维持较低的开机率。另外，电力的供应紧张也间接对灾区PE 的需求产生不利影响，加剧了PE 行情的恶化。
今年用工荒问题尤为凸显，在生产型企业集中的珠三角，大量堆积的订单让不少企业一反过去正月十五开工的惯例，开工时间提前到初八、初九，有的甚至提前到初六，但工人短缺的现实却使得企业开工明显不足。“用工荒”出现的直接后果，如果员工无法到位，正常生产无法展开，订单无法正常接收，势必对原料需求产生严重影响。
地产调控
对中国房地产市场来说，2010 年4 月是一个颇不平静的月份。虽然之前国家也出台一系列政策调控措施企图给高烧的地产市场降温，但难见成效。面对部分城市房价的过快上涨，中央果断推出调控“组合拳”，单4 月份就5 次出台地产调控措施。要求在全国范围内实行严格的差别化住房信贷政策。新政出台后首周，楼市已经明显感受到政策压力，主要城市一、二手房买卖乃至土地交易市场普遍降温。
4 月19 日住建部发文，要求商品住房严格实行购房实名制，此政策一出，加之前期政策积累效应。市场看空楼市氛围浓重，地产股暴跌，引发股市大盘承压重挫，单日下跌150点，报收于2980.30 点，跌破3000 整数关口。之后地产股成为下跌重灾区，拖累股市大盘一路破位下行，市场抛压明显，整个资本市场以及大宗商品市场均受此利空气氛打压，连塑主力1009 合约亦突破11500 一线支撑，结束了塑料企稳反弹的行情。
欧债危机
欧洲主权债务危机发端于09 年12 月全球三大评级公司下调希腊主权评级，但当时金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。但欧债危机并未就此止步，而是进一步发展，之后，欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰，欧债危机的影响逐渐深化。随后危机进一步蔓延，德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验。4 月27 日，标普将希腊主权评级降至“垃圾级”，引发欧债危机大幅升级。自此，全球资本市场信心崩塌，股市以及大宗商品市场阴跌不止，国际原油从90 美元直线跌落。
欧债危机的升级反映在连塑市场上，即是连塑主力1009 合约五一假期后，以单日暴跌340 收盘，跌破前期头肩顶颈线支撑，自此进入快速下行通道。在行情急跌之中，市场恐慌情绪急速蔓延，集体患上 “恐欧症”。而这种心理情绪又反过来影响市场走势，市场进入了恶性的自我强化循环之中。
资金放量
进入6 月份，塑料期货成交量和持仓量骤然放大，上演了一出激烈的多空大战，期价走势异常胶着。通过对以往市场大幅放量的研究，可以发现，这种资金大幅放量的过程多发生在趋势逆转或是大级别趋势形成确定的时期。而这塑料期货价格在跌破万元关口后已经陷入超跌行情，技术指标严重超卖。MACD 和期价形成明显的底部背离，这是明确的转势信号，加之量的配合，最终在七月中下旬期价触底反弹，展开了本年度的牛市行情。
而成交以及持仓的大幅放量的意义不仅在于发出转势信号，更重要的是这之后的塑料市场持续受到资金关注。通过塑料本年度成交量和持仓量的变化趋势图，我们可以明显发现，塑料的资金关注度明显提高。与之前相比，单日成交量和持仓量较前期扩大一倍有余。而与此相对应的是市场交投活跃度的明显提高。参与水平的提高对于塑料期货品种更充分的发挥市场定价权具有重要意义，这也为未来的行情演绎创造了有利条件。
图1-3 2010年塑料持仓量和成交量变化趋势图
