以多头观点对待沪铜今后行情(2)
(三)、日本实体经济增速好于预期
日本内阁府于11月15日公布的今年第三季度(7月至9月)日本国内生产总值(GDP，季节调整值)初步数据显示，除物价变动因素的实际GDP环比增长0.9%，换算成年率增长3.9%。这是日本GDP连续第四个季度实现增长，该结果好于经济学家2.5%的增幅预期。
图9 日本GDP变化
日本内阁府15日公布的初步数据显示，去除物价变动因素并经季节调整后，日本第三季度国内生产总值(GDP)环比增长0.9%，按年率计算增长3.9%，这是日本经济连续四个季度保持正增长。
数据显示，日本第三季度GDP增长主要依赖内需拉动，其对GDP的贡献为0.9个百分点，而外需的贡献为零。在构成内需的主要项目中，民间消费支出环比增加1.1%，政府消费支出环比增长0.1%。民间消费支出中，家庭消费支出环比增长1.2%，民间住宅投资增长1.3%，民间企业设备投资增长0.8%。
图10 日本消费者信心指数变化趋势图
日本总务省26日公布的初步统计数据显示，去除价格变动较大的生鲜食品后，今年10月份日本核心消费价格指数为99.5，同比下降0.6%，但环比上升0.4%。
图11 日本消费者物价指数变化
这是日本核心消费价格指数连续第20个月同比下降，但降幅比上月的1.1%有所缩小。与去年10月份相比，价格下降比较明显的产品和项目包括教育支出、家具及家庭用品。
日本财务省25日公布的10月份贸易统计初值(以通关为准)显示，10月日本贸易盈余额为8219亿日元(约合人民币654亿元)，较去年同期增长2.7%。
本经济产业省30日发布的统计速报显示，经季节调整后，今年10月份日本工矿业生产指数为91.1，比上月下滑1.8%，已连续五个月环比下滑。经产省同时发布的制造业生产预测调查显示，今年11月份生产将环比上升1.4%，12月份有望上升1.5%。
4、经济合作与发展组织(OECD)的GDP在第三季度继续保持增长
经济合作与发展组织(OECD)的GDP增幅在第三季度增长了0.6%，这是连续第六个季度的连续增长，但是相比二季度的0.9%增幅仍有下跌。
本月初，经济合作与发展组织(OECD)发布《经济展望报告》，将成员经济体2011年国民生产总值(GDP)增长预期由原先的2.8%下修为2%至2.5%；并预计中国四季度GDP将增长10%，从而将中国全年GDP增幅从5月预计的11.1%下调至10.5%；美国2011年GDP增幅由3.2%下调为1.75%至2.25%，是遭下修幅度最大的经济体。
经合组织是由30多个市场经济国家组成的政府间国际经济组织，其成员国包括美国、英国、德国、日本、韩国等。中国尚未加入该组织。
二、西方主要国家中央银行在保持银行较低利率的同时还实施了定量宽松的货币政策，充足的流动性不仅有利于实体经济的恢复，还使市场产生通胀预期，铜的金融属性进一步显现
(一)、美联储继续维持宽松的货币政策
经济发展迟缓和高失业率是困扰当前阶段美国经济的两大问题。专家对2010年美国国内生产总值(GDP)增幅的预测集中于2.4%～2.5%的窄幅区间，大大低于6月份预测的3.0%～3.5%；并且预计2011年将增长3.0%～3.6%，略微低于6月预测的3.5%～4.2%。
同时，美联储判断，美国经济的缓慢复苏或将令失业率到2011年年底仍位于8.9%至9.1%的高位。这种判断明显要比6月的判断更加糟糕，而那时美联储的理事们认为，在2011年末，失业率或将回落至8.3%～8.7%区间内。
图12 美国失业率变化趋势图
美国劳工部11月初公布的数据显示，美国10月非农就业人数为今年5月以来首次上扬，扭转此前连续四个月的跌势，涨幅更好于预期。但是数据或仍无力证明美国劳动力市场大幅好转。 尽管美国央行利率一直保持在0.25%左右的低位，但美国消费者物价指数始终保持在低位，2010年8月为0.3%、9月为0.3%、10月进一步降低至0.1%，尽管11月份有所抬头，但也只有0.2%的水平。月度核心物价指数更是持续走低7月、9月、10月为0.1%，11月进一步降低至-0.6%，美国物价指数持续保持在低位为美联储进一步实施定量宽松的货币政策提供了可能性。
图13 美国联邦基金利率
美国联邦储备委员会3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。
(一)、欧洲央行维持1%主导利率不变，并在此基础上实施定量宽松的货币政策
欧盟同样面临高失业率的困扰， 今年10月份，欧盟27国失业率连续9个月维持在9.6%的高位，高于去年同期的9.4%的水平。与去年同期相比，在欧盟27国中，8个成员国的失业率有所下降，19个增加，失业率高居不下给经济复苏蒙上一层阴影。
图14 欧元区季调后失业率变化
欧盟统计局30日公布的数据显示，今年10月份，欧元区失业率由前月的10%上升至10.1%，高于去年同期的9.9%，创下了欧元区1999年以来的最高记录。
欧洲央行4日宣布，继续维持欧元区16国1%主导利率不变，这已经是连续第18个月将主导利率维持在这一历史最低水平。英格兰银行同日决定继续将主导利率维持在0.5%的历史最低水平，并维持向市场提供的直接货币供应量规模不变。
图15 欧元区失业人数变化趋势图
英国央行10月7日表示，维持基准利率于纪录低点0.5%不变；该行还宣布，维持量化宽松政策规模2000亿英镑不变。该行货币政策委员会今年9月会议纪要显示，大部分委员认为，该行应进一步推出货币刺激政策。英国央行已连续第19个月维持利率不变。2008年2月至2009年3月，为刺激经济复苏，英国央行8次下调利率，降幅累计5个百分点。此后一年多时间里，英国短期利率始终保持在0.5%。 欧盟统计局30日公布的初步数据显示，今年11月份，欧元区通货膨胀率按年计算为1.9%，与前月持平。
图16 欧元区当月CPI同比变化
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