2、美国豆油月度情况汇总

　　美国油籽压榨协会的数据显示，10 年7 月美豆油产量因大豆供应压榨量下降下滑，但由于需求情况较为一般，库存总体并未跟随出现较大回落。这显示当前美国国内豆油消费依然表现迟滞。

　　图 2-2 因压榨数量下滑美豆油产量连续下滑

　　

图为美豆油产量走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图 2-3 美豆油库存居于高位显示需求迟滞

　　

图为美豆油库存走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从出口情况看，美国豆油出口量较上月有所回落，显示出口需求转为一般，国际市场中阿根廷豆油仍是买家首选，且其价格优势令美豆油难有较好表现。中阿对于解决进口豆油的谈判仍在进行中，后期若恢复进口阿根廷豆油对美中豆油市场而言均为利空。

　　图 2-4 美豆油出口较上月略显平淡

　　

图为美豆油净出口走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　3、原油走势对豆油支持力减弱

　　原油冲高回落，全球经济复苏的不确定性，喜忧参半的经济数据令原油延续了在70-90之间震荡格局，难以形成具有突破性的进展。而美元指数在经过一段低迷走势后在80 附近再度寻获支撑反弹，令以原油为守的大宗商品再度承压。而豆油与原油二者比较关系来看，豆油未能获得来自原油的太多支持，但原油下挫对豆油仍有一定的心理压力。

　　图2-5 原油维持震荡格局对豆油带动力较弱

　　

图为原油与豆油走势比较图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　4、基金持仓改变净空格局，资金迅速流入，但豆油受关注度在农产品中最弱传统商业基金在豆油持仓中自5 月18 日的报告起即转为净空持仓，此后逐渐转为减持净空，自7 月27 日起转为净多格局并迅速增持，对7 月末至8 月中旬豆油的涨势形成推波助澜之势。管理基金持仓也表现为净空减持转为净多增持。

　　图 2-6 传统基金增持豆油净多单

　　

图为传统基金增持豆油净多单走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图 2-7 管理基金增持豆油净多单

　　

图为管理基金增持豆油净多单走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　(二)棕榈油进入增产周期，后期天气影响待观

　　马来西亚棕榈油自2010 年3 月起进入传统的增产周期，天气模式暂时影响则是倾向于继续提高单产水准。但据预计，后期如果拉尼娜加剧造成过多降雨或影响产量，这种情况可能会在10 月以后有较为明显的体现。

　　1、增产显现，马棕油渐承压

　　马棕油增产周期来临，承压下行，马来西亚棕榈油月度产量震荡向上迹象渐有显现，增产幅度较前期略有加大。

　　图 2-8 马棕油增产周期表现中规中矩

　　

图为马棕油月度产量走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2、出口情况受到亚洲地区备货影响，汇率因素依然不利

　　马来西亚出口出现一定程度的增长，但是另一个重要因素，马币升值带来的国际竞争劣势，尤其是对豆油的劣势仍可能会对马来西亚棕榈油出口形成制约。根据船运调查机构的数据，8 月出口下滑的可能性较大，因中国采购趋缓。

　　图 2-9 马来西亚棕榈油出口增速放缓

　　

图为马来西亚棕榈油出口走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　马来西亚棕榈油出口接近或说略高于去年同期水准。从流向来看，欧盟、巴基斯坦、美国采购均出现较多增长，但印度下降，后期印度国家油籽收获或令进口需求有所减弱，并可能权衡豆油与棕油的价格差。

　　表2-2 马来西亚棕榈油出口品种、种类、方向预估

　　

图为马来西亚棕榈油出口品种、种类、方向预估表。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　马来西亚棕榈油在国际市场上价格一度较豆油价差缩窄，吸引力下降，这与马币升值有较大关系。当前来看，马币相对美元强势的步伐仍在延续，棕榈油由此受到的压力继续存在。

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