大宗商品市场重创 PTA期价难有突破(4)
第四部分 后市展望
进入4月份以来，PTA市场新投产约100万吨的产能，另外因PTA价格已经达到了金融危机前的价位，因此在高利润的情况下，市场缺少继续做多的投机者。工厂和贸易商操作上开始趋于谨慎，库存较大的厂家开始实施去库存策略，在现货和期货市场上卖出PTA，以锁定利润。沉重的抛盘导致PTA上行压力重重，并在近期利空消息面的影响下，随同股市和原油出现大幅度的调整，走出与聚酯涤纶价格相反的趋势。那么，这种情况能维持多久呢？当PTA的商品属性充分回归后，市场才会逐步恢复正常。目前市场流动性尚未出现根本性的改变，PTA的高利润状况也较难在短时间内出现明显改变。
PTA期价处在上下两难的处境。一方面是市场上充裕的流动性和输入性通胀的压力，另一方面是国家收紧流动性和不断打压房地产，防止通胀的政策导向。这两者之间的矛盾，是近期PTA期价始终在当前区域振荡徘徊的根源所在。
针对上述情况，我们认为近期PTA期货可操作的空间不大。买5月合约抛9月合约看起来是一个不错的注意，但无奈5月份的交投不活跃，价格不连续，操作起来难度比较大。期现套利的空间可能更小，主要原因在于当前合同货放置5个月的成本高于当前期现价差。目前看，大宗商品价格上涨趋势不改，整个宏观经济环境向好，可以考虑适度做多，但要注意保持较轻的仓位，防止价格剧烈波动带来损失。
目前国际原油期货市场继续调整，价格跌落到85美元之下，PX行情以小涨为主，市场力道不强，聚酯原料市场行情平淡，影响整个聚酯市场心态。下游方面，虽然目前终端聚酯总体表现顺畅，部分工厂订单可做到4月底五月初。但经过近期采购，目前下游工厂手中原料库存还有待消耗，部分工厂备货量更是可维持到5月底。现在距离上次采购高峰时间太近，短期内下游的买盘力度无法恢复，大量的备货动作恐怕将难以出现。切片市场缺乏需求的有力推动，行情趋向稳中盘整。
本月PTA市场以僵持盘整为主，受高盛“欺诈门”事件影响，给欧美股市及大宗商品市场带来了极大的重创，PTA期货受此拖累，PX延续振荡行情，PTA成本支撑不明显。PX供应过剩的局面短期内难有改变。中东新装置成功启动，已经有货源开始陆续进入国内市场。供应方面，当前近期国内部分工厂陆续检修，但整体产量较之去年已经明显提升，因此市场供应未能呈现紧张格局，影响商家操盘心态。目前下游聚酯企业仍谨慎采购，加之由于人民币升值压力的存在和投资者预期从紧货币政策的忧虑，PTA现货市场一直没有出现集中性采购热潮。在下游行业消费未全面启动前，PTA短期内难以有效突破，价格仍将稳中盘整为主。
图13:PTA主力合约1009日线
第五部分 本月大事预览
IMF将中国2011年GDP增幅上调至9.9%
国际货币基金组织(IMF)周三将中国2011年国内生产总值(GDP)增幅预期从3个月前预计的9.7%上调至9.9%，并建议中国政府通过汇率升值来应对过大的需求压力。 IMF在其半年度的《世界经济展望》报告中称，对于经常项目盈余过大、公共财政稳健的经济体而言，不必急于解除财政刺激措施，可以通过控制信贷增长和允许汇率升值来缓解过大的需求压力。这对于在全球市场占据重要地位的中国来说至关重要。
IMF称，亚洲加大汇率调整力度将会带动其他新兴经济体调整汇率，因为这些新兴经济体可能担心独自使汇率升值会导致市场份额流失。IMF还称，中国解除非常规的货币刺激措施也有助于使超宽松的信贷环境带来的风险最小化。IMF在周三的报告中维持其在1月份给出的中国2010年GDP增长10%的预期不变。该组织去年10月份预计中国2010年GDP将增长9%。此外，IMF还上调了中国的通货膨胀预期。IMF将中国2010年消费者价格指数(CPI)升幅由去年10月份预计的0.6%上调至3.1%。中国政府之前制定的目标是在2010年将CPI升幅维持在3%上下。IMF称，中国2011年CPI升幅或将回落至2.4%。
穆迪将希腊主权评级下调至A3
穆迪周四宣布，将希腊主权债务的评级从A2下调至A3，并将评级列入负面观察名单。作出这一决定的理由是，希腊很可能必须付出比之前预期更高的代价才能使本国债务状况恢复稳定。穆迪将通过评级观察确定希腊评级是否能保持在A级范围内及其可能的前景。穆迪在掌握有关希腊长期政策措施及宏观经济前景的更明确信息后才会作出结论。与以往的做法一样，穆迪预计会在未来三个月内完成评级观察。
委内瑞拉将向中国供应10年石油以偿还200亿美元贷款
委内瑞拉石油部长兼委内瑞拉国家石油公司总裁拉米雷斯(Rafael Ramirez)22日称，根据与中国达成的石油换贷款协议，委内瑞拉将于今后10年内每天向中国输送10万桶原油以偿还200亿美元贷款。拉米雷斯并未提及两国可能已经达成的具体原油价格。17日晚间，委内瑞拉总统查韦斯宣布委内瑞拉与中国达成200亿美元石油换贷款协议。据委内瑞拉21日的报道显示，贷款将于年内到位，货币构成为美元和人民币两种币种，比例各占50%。
截至5月8日四周OPEC石油日均出口料减少12万桶
英国咨询机构Oil Movements4月22日表示，未计入安哥拉和厄瓜多尔的石油输出国组织(OPEC)各成员国，在截至5月8日的四周内，石油日均出口料减少12万桶。根据Oil Movements提供的最新数据，OPEC-11国成员每日海运原油出口料截至5月8日止四周日均出口量为2,325万桶，低于截至5月1日止四周的日均出口量2,337万桶。多数预估显示，OPEC石油产量自去年初以来一直在增长，因随着油价上涨，成员国减产履行水平下降。OPEC成员国履行减产承诺的水平已降至50%左右的水平。
中国4月份原油加工量有望再创新高
受经济增长强劲、近期成品油价格上涨以及世博会前的储备活动提振，中国4月份原油加工量有望再创新高。本月中国最大的18家炼油厂平均开工率为90.5%，大大高于3月份的81.9%，也高于2月份的85.1%。不过下月加工量可能下降，因为一些大炼油厂计划进行检修。随着一些新炼油产能上马以及经济高速增长，预计今年晚些时候原油加工量将实现稳步增长。
委内瑞拉石油部长：欧佩克2010年不可能增产
委内瑞拉石油部长拉米雷斯(Rafael Ramirez)16日表示，欧佩克(OPEC)不应也不可能会扩大2010年石油产量。拉米雷斯表示，世界原油库存仍处于较高水平，增加石油产量只能使库存增加且令市场承压扭曲。虽然欧佩克之前的目标油价是约70美元/桶，但拉米雷斯认为欧佩克的目标油价应位于80到90美元/桶的区间。拉米雷斯认为，近期油价上涨与市场基本面无关，但与投机商对经济复苏的猜测有关。拉米雷斯表示，在全球经济复苏迹象开始明朗前，欧佩克没有必要增加石油产量。
伊朗：制裁不会对本国石油部门产生任何影响
伊朗石油部长马苏德。米尔卡泽米4月16日表示，在和平利用核能计划上对伊朗实施的制裁和施加的压力不会对伊朗的石油部门产生任何的影响。他说：“国际制裁已不是一个新问题，我们处理这些问题不会有任何困难”。他补充说，伊朗与敌对制裁作斗争迄今已有30多年时间。米尔卡泽米否认了媒体的有关中国已削减伊朗原油进口量的报道。他说：“我们与中国有着良好的关系，而两国之间的石油交易量与以前的交易量一样没有减少”。
伊朗是中国第3大原油供应国，2009年全年，中国平均每天从欧佩克第2大产油国伊朗进口了46万桶原油，这个数字约占中国总进口量的大约15%。2010年，世界最大的伊朗原油购买公司中国珠海振戎公司已同意每天从伊朗购买24万桶原油，这个数量与2009年供应协议中规定的数量相同。
厄瓜多尔威胁没收外国石油企业持股
厄瓜多尔总统科雷亚(Rafael Correa)17日表示，他所领导的政府将向议会递交法案以方便政府在企业拒绝签署新服务基础合同的情况下没收私营石油企业。面临风险的企业包括中国的安第斯石油公司和东方石油、巴西的巴西石油公司、意大利的埃尼公司、以及西班牙的雷普索尔YPF公司。这些公司尚未就此做出回应。科雷亚政府一直设法撕毁那些允许私人石油企业从其所产石油中直接获益的合同，并以向石油企业支付生产费以偿付企业投资成本的合同来代之。政府早在3年前就已宣布这项调整，但直到09年才将合同草案送至相关企业。而这些企业一直采取抵制措施并将投资控制在仅够维持现有油田产量的水平上以减少自身风险。厄瓜多尔私营石油企业占该国46.6万桶日产量的42%。
中石油与国开行同委内瑞拉签署200亿美元贷款换石油协议
中国石油天然气股份有限公司周一称，已与国家开发银行同委内瑞拉签署了200亿美元贷款换石油协议，预计在25年合同期内，项目将生产29亿桶左右的超重原油。 据悉，中委双方将成立合资公司，负责委内瑞拉胡宁四项目的执行。根据协议，中方将向委内瑞拉提供期限十年总额相当于200亿美元的融资贷款。委内瑞拉国家石油公司与中石油股份公司签署石油购销合同，作为还款保障。该胡宁四石油合作项目位于委内瑞拉奥里诺科重油带，区块面积325平方公里，可采储量87亿桶，可建成年产2000万吨的生产能力。 此外，中国国家能源局与委内瑞拉能源石油部签署了胡宁四项目政府间协议。中石油为按市值计为全球最大的石油及天然气生产商。去年以来中国已签署多个贷款换取石油协议，以获取长期能源供应，如与巴西的100亿美元，与俄罗斯的250亿美元，以及与委内瑞拉的40亿美元以贷款换石油交易。
中国国际期货 徐珊
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
网友评论
