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　　2.2 国内铜表现需求量大幅增加

　　我国海关总署公布数据显示，09年1～11月精炼铜进口同比增长137%，至294万吨，国内1～11月份精炼铜表观消费量为675万吨，同比增加48.4%，较08年同比4.2个百分点增速大幅增加，我们预计2010年精炼铜的消费量增速将会有所回落。

　　直接反映铜需求的铜材维持高位运行，09年1～11月铜材累计产量864.10万吨，同比累计增长20.9%，较08年同比16.3%的增速稳步增长。

　　图11  国内铜精矿进口量及同比增速 

　　图12  国内铜材产量及同比增速

　　2.3 铜下游行业需求分析

　　我国作为全球最大铜消费国，需求量约占全球总需求的30%，国内需求一直是市场关注的焦点，我国铜消费主要集中电力行业、电子电器、交通运输、机械制造和建筑业等行业，2010年铜价能否再上一台阶完全取决于铜下游需求改善程度。

　　2.3.1 电力行业需求值得期待

　　电力行业是我国最大的铜消费行业，目前电力行业的消费占总消费50%以上，其中电力行业中的变压器及电线电缆为用铜大户，从电力行业数据看，电力电缆在09年第二季度经历负增长后，随后呈现开始增长势头，09年1～11月累计同比增长11.91%，相比08年同期增长40.82%仍有较大差距，同时电力设备累计同比增长仍为负数，我们认为这种增速放缓主因电网投资未完成投资计划有关，电力用铜与电力投资存在高度的相关性，是密不可分的，南方电网09年初计划未来两年内增加投资额至1800亿，09年投资计划为900亿左右，目前完全投资额占年度计划的90%，较为理想，09年1～10月全国完成电网基本建设投资约2500亿，预计全年完成仅能完成3000亿的投资，低于年初制定的3600亿元投资计划，国家电网投资逊于预期，09年初投资计划是在未来2～3年投资额超过1万亿，国家“十一五”规划目标在2020年前电网投资总额超过4万亿，既定的政策目标也将导致电网投资稳定增长，投资计划的有效实施将对铜需求产生持续拉动作用。因此，电力行业有望对铜需求保持稳定的增长。

　　图14  国内电力电缆产量及同比增长率 

　　图15  国内发电设备产量及同比增长率

　　2.3.2 家电行业需求增速有望稳步回升

　　作为我国第二大用铜行业家电行业，08年主要由于金融危机及凉夏因素影响，家电行业销售明显下滑，08年底财政部、商务部、工业和信息化部联合宣布，从09年2月起“家电下乡”政策在全国范围内推广，消费刺激政策出台有效推动了家电行业回暖，从国家统计局公布数据看，空调行业09年以来始终维持负增长，但缩减的幅度明显收窄，09年1～11月累计同比减少6.43%，冰箱行业增速明显强于空调行业，09年3月冰箱行业累计产量首次出现正增长，09年1～11月累计同比增长17.6%，较08年同比3.0%的增速明显好转，我们认为家电行业最坏的情况已经过去，伴随家电行业出口的回暖，家电行业景气度有望稳步回升，对2010年铜需求量将维持15%～20%。

　　图16  国内空调产量及同比增长率 

　　图17  国内电冰箱产量及同比增长率