玉米全新价值区间震荡 通胀斗争的主战场 (2)
(五)宏观经济持续向好
7月份，国家统计局公布了上半年的各项统计数据， 在世界经济前景依然不容乐观的形势下，国内经济触底向好发展 ，下半年企稳向好趋势更加明显，给玉米产业以发展的希望和信心。11月，统计局公布了我国第三季度经济增长情况。在8.67万亿的新增信贷和众多振兴政策的支持下，GDP增速回升到8.9%的高位，而CPI增速为-0.5%，转负为正指日可待。
三、CBOT玉米震荡探底
从CBOT玉米走势图上，我们可以将2008年6月27日至2009年5月8日分为一个完整的五浪，其中A—B为第一浪，B-C为第二浪，C—D为第三浪，D-E为第四浪，E-F为第五浪。其中第四浪始于2008年12月5号的最低点311.6。
在上述浪型划分的基础上，美玉米2009年全年可以划分三个阶段：第一个阶段：2008年12月5号的最低点311.6至2009年6月3日见高462.5。第二个阶段是从2009年的6月3日至2009年的9月8日的307.5。第三个阶段从2009年的9月8日至今，处于稳步上升阶段。这是一个非常清晰的小五浪形态(如图)，至少也是反弹，从波浪理论来说，在进行充分调整后，至少还有一个同级别的C浪反弹。至少有100点的涨幅。
CBOT玉米和大连玉米在2009年有两点重大的相同，即2008年12月5日见局部低点，2009年9月8日后，均处于涨势。
图3：CBOT玉米指数日K线图
四、供需分析
(一)全球玉米供需格局分析
全球玉米近年来一直保持产销同步增长的态势，产销量已经从1999/2000年度的6亿吨增长到2009/2010年度的近8亿吨。而库存方面，历年的数据变化相对较大，从最高8千万吨到最低近5千万吨，波动幅度较大。
2009年全球玉米产量较去年小幅减少，但是需求增长明显，根据美国农业部11月份预计，玉米工业消费和饲料消费分别增长2%和5%，总体需求预计增长3%，以至于新年度期末库存预计减少9%到17%。
虽然2009/2010年度库存较前两年度出现较大增长，库存消费比已经从13.9%上升至安全警戒线之上的17.4%。 而最近20年以来，库存消费比低于17%的状况只出现在03/04年度15%和06/07年度16%。全球玉米供需紧俏，库存消费比处于20年来低位。
图4：全球玉米期末库存和库存消费比变动图
图5：世界玉米产量情况
(二)美国玉米供需情况
而美国玉米供需情况则有明显不同的表现。虽然美国玉米在过去的十年里总体产销量也趋于上升，但近两个年度产量出了明显的下滑，而消费量变化相对较小。2009/2010年度玉米消费量将有小幅增加，但产量却下滑，供需格局出现明显的好转。近两个年度库存消费比维持在15%以上，分别为15.7%和15.2%。因此美国总体供需格局对价格相对有利。
图6：美国玉米产消情况分析图
(三)中国玉米供需格局分析
自2003年以来，我国玉米总产量从1.16亿吨开始，逐年增多。2008年玉米总产量一举超过1.65亿吨，而总消费量为1.52亿吨，库存消费比高达34.93%(四连增)。 因此，国内玉米产量和消费量与世界玉米一样，表现出明显的增长趋势。而最为显明的是中国库存情况近十年来走势相对简单，呈现趋势运行，近三个年度来，随着中国玉米产量的连续丰收，虽然消费呈现刚性增长，但库存仍持续上升。目前库存消费比已经高达33%，远远高出世界与美国的库存消费比。这对玉米价格形成较为沉重的压制。
图7：中国玉米产消情况分析图
2009年8月份国家粮油信息中心的预测数据如下(当时尚未完全考虑旱情的影响)：2009年我国春播和夏播玉米播种面积为2960万公顷，同比增加45万公顷，增幅为1.55%；2009年国内玉米产量的预测值为16650万吨，同比增加59万吨，增幅仍为0.4%。
关于2009/2010年度中国玉米减产的疑问始于2009年8月中旬，截至目前，市场上关于中国玉米减产的版本也好多种。据调查显示，最为轻度的是国家粮油信息中心预估的2009年玉米产量1.63亿吨，同比下降1.8%， 按照国家粮油信息中心2008年玉米产量1.655亿吨计算，减产幅度将达到13.3%。美国农业部2009年12月度供需报告数据显示，USDA预估2009年中国玉米产量为1.55亿吨，消费1.59亿吨，结转库存0.4872亿吨，库存消费比31.23% ，较去年34.08%水平略显紧张。
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