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美元疲弱助燃通胀 央行购金助推金价(4)
二、基金动向
截至11 月20 日的CFTC 持仓报告显示，美期金总持仓为533119 手，2008 年底总持仓为300448 手，进入2009 年持仓呈现逐步增加势头，基金多单由10 月底272946 手上升至284390 手，基金净多占总持仓由10 月底的48.6%下降至44.2%。CFTC 称，截至11 月20 日，在COMEX 黄金期货上的投机性净多头总计为235697 手。从美国公布的基金持仓情况来看，基金持仓兴趣总体出现明显改善，总持仓维持在50 万手之上，资金对金市关注度提升，因此，金价有望继续维持强势格局，为后期行情持续提供基础。
截至11 月26 日，全球七大主要黄金ETF 黄金持有量持平。其中全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust 自11 月18 日增加3.66 吨至1117.493 吨，11 月23 日增加3.964 吨至1121.457 吨，11 月24 日增加0.914 吨，至1122.371 吨，11 月25 日增加5.489 吨，至1127.860吨后，维持不变。建议后市继续密切关注该基金动态。
图十六：基金净多持仓与美期金走势
图十七：基金净占总持仓%与美期金走势
图十八：基金净持仓周变动与美期金变动
第三部分：技术分析
图十九：伦敦金走势图-趋势线
伦敦金在2008 年3 月创出新高后持续进入整理期，5、6、7 月行情以反弹为主，8 月产生下破行情，9 月以反弹为主，10 月行情中再次跌破800、750 美元两个重要支撑位，11 月份行情再次反复冲高，12 月至09 年1 月的行情中出现了转折之窗，突破了830 一线下行轨道压力制约，至08 年3 月以来的调整行情有望结束，在09 年2-3 月的行情中，金价已经突破900 美元压制，整体形态仍将保持强势，我们在去年12 月份的报告中指出，如金价突破830 美元的压制为金价后期走强打开了想像的空间。
2008 年3 月至2009 年9 月形成16 月时间整理，形态上呈现头肩底形态，后期突破行情有望延续。从今年情况来看，金价在2009 年2 月以来，已经如上图所示，形成了以860-980美元之间的三角形整理区间，9 月的行情中明显形成三角形突破形态。这种突破短期难以结束，1200 美元附近短线进入整理后行情有望延续，上方目标可看至1500 美元附近。
图二十：美元指数走势图
美元近期围绕75 一线支撑反复震荡，75 一线被视为美元能否继续考验前期低点的最后支撑，短期来看74-75 附近美元具有较强支撑效果，但目前美国的状态并不会令美联储有任何激进的举动，后期美元贬值压力在加大，美元有望继续考验71-72 附近支撑，并不排除美元再创前低可能。
第四部分：行情展望
展望黄金12 月份的走势，金价在11 月走出了久违突破行情，行情力度和幅度超出之前预期，得益于美元疲弱及经济复苏引发后期通胀忧虑金价短暂整理后有望维持涨势。
黄金在9 月行情中突破了至年初以来的三角形整理，10 月中继续维持了强势冲高的走势，而后继续围绕1050 美元展开震荡整理，在美元持续下破及央行购金的刺激下，金价连续突破1100、1150 美元，整体形态上仍然保持了完好的上攻走势，强势连续上行，短期压力呈现，后期谨防获利盘回吐。基本面上，随着全球危机的阴霾逐渐散去，中美欧经济数据显示逐步进入复苏期，股市及商品等高风险市场得到资金的青睐，这也是造成了上半年以来美元逐渐下滑，金价持续盘整的态势。目前黄金市场受到股市、商品市场价格持续走高影响，后期对于通胀忧虑逐渐升温，同时印度央行、俄罗斯央行先后采购黄金，令市场对于后期通胀预期升温，美元贬值带来的忧虑已经波及到各国平衡外汇储备层面，这种影响如果持续扩散，对于金价支撑将长时间存在，另外资金作用也在助涨了目前涨势。
展望12 月的行情中，进入传统消费旺季，同时在资金面充裕的情况下，金价有望继续维持强势格局，CFTC 整体持仓已经超过50 万手，处于历史高持仓范畴，密切关注该基金的持仓变化。美元走势是主导金价的主要因素之一，目前在75 附近获得较强的支撑，但总体来看本轮美元下行仍在持续，美元进入筑底后期，有望反复测试75 一线支撑，同时存在下破可能，这也将支撑金价维持强势格局，金价在1200 美元附近有望遭遇较强阻力，但调整幅度有限，1150-1100 美元一线可逢低买入，金价本轮上行格局仍未改变，美元贬值及购金旺季到来将支撑金价，同时资金充裕也会保证市场处于强势，1200 美元整理后，有望进一步走强。
吴峥峥
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