食糖消费不减反增

　　近年全球食糖消费量以年均3%的增长率持续增长，预计2008/09年度全球食糖消费量将达1.644亿吨。促进食糖消费增长的最主要因素是全球人口增加和人均收入增长。从历年全球食糖消费数据看，由于需求较为刚性，八年来一直呈稳步上升趋势，这些都表明食糖消费不仅不会因受经济危机影响而减少，反而有进一步增长的势头。

　　从全球各大洲来看，环太平洋地区食糖消费量最大，也是三年来增长最为迅速的地区。预计未来世界食糖消费量的拉动仍集中在亚洲等发展中国家和地区，发达国家消费增长较为有限。

　　全球食糖库存消费比降至了25%以下，达到了近三年来的低位。也表明主产国纷纷减产令市场一段时期内供不应求，部分国家不得不动用储备库存来弥补市场供需缺口。如果2009/10榨季全球食糖产量仍不乐观，将加剧市场供需矛盾，库存消费比有可能下降到20%甚至更低的水平。

　　我国食糖市场供需偏紧

　　本榨季我国食糖市场供需格局将发生根本性逆转，由2007/08榨季的供过于求变为供需偏紧。在2009/10榨季种植面积不佳的情况下，这种供需偏紧的格局有望延续。

　　减产定音，种植面积预计减少

　　据中国糖业协会统计，截至5月底2008/09榨季基本结束生产。总的看来，除云南省有小幅增产外，其余各省均较大幅度减产，全国食糖市场较上一榨季减产238万吨。

　　图5 我国糖料作物已步入减产周期 

　　

图为我国糖料作物产量走势图。（图片来源：郑州商品交易所、安信期货研发部）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图6 全国糖料播种面积及单产都有所回落

　　

图为全国糖料播种面积及单产走势图。（图片来源：郑州商品交易所、安信期货研发部）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2008/09榨季食糖减产的原因主要集中在以下几个方面：

　　1) 2008年1-3月份的冰冻灾害天气导致甘蔗宿根差、出苗少、缺蔸多、生长慢，这些直接导致了单产下降；

　　2) 2009年2月份持续两周的高温少雨天气是广西有记录以来最严重的干旱天气，这导致了甘蔗糖分的损失；

　　3) 2008年农资价格出现大幅上涨，甘蔗需投入的肥料总成本上升了近60%，特别是对出糖率影响较大的钾肥价格上涨超过1倍，因而农户施肥减少直接造成了出糖率下降超过0.5个百分点；

　　4) 由于广西糖业发展过快，为了响应国家号召保护粮食安全，地方政府出台措施控制甘蔗播种面积的扩大，特别是对非优势产区进行了限制。

　　在2008/09榨季已经确定大幅减产的情况下，2009年的糖料播种情况也不容乐观。我国糖料作物已经步入减产周期，综合相关信息，我们预计2009/10制糖期糖料种植面积会下降。其中，南方甘蔗种植面积预计下降5%，北方甜菜糖种植面积预计下降27%。预计2009/10榨季糖产量约为1224万吨左右，同比减产20万吨左右。

　　2009/10榨季继续减产主要原因在于：第一，广西等地仍有超过20%的宿根蔗，且种植面积不佳，即使风调雨顺，也仍会减产；第二，2008/09榨季头几个月糖价低迷导致种植收益下降，农民种植意愿减弱；第三，广西省甘蔗收购价不变，进一步打击了农民的种植积极性。我们认为，下一榨季食糖市场依旧难以改写减产的局面。

　　图7 2009/10榨季各主产区糖料作物种植面积预计将继续下降(万亩)

　　

图为2009/10榨季各主产区糖料作物种植面积预计走势图。（图片来源：国家统计局、安信期货研发部）点击此处查看全部财经新闻图片

　　销售情况较为乐观

　　我国2008/09榨季已经基本结束。广西、云南和广东三大主产区混合产销率均在50%以上，其中广东省由于采取顺价销售的策略，产销率远远高于其他省区。从月度累计销售情况来看，今年1-5月份我国食糖销售情况好于预期，虽然销量不及前两个榨季，但是由于消费量不应该是一个独立于产量的变化量，较高的销糖率数据仍然表明销售情况正在好转，因此我们对今年下半年的食糖消费和销售持谨慎乐观的态度。

　　图8 我国近三年来食糖月度累计销售量(万吨) 

　　

图为我国近三年来食糖月度累计销售量走势图。（图片来源：郑州商品交易所、安信期货研发部）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图9 我国近四年来月度销售数据(万吨)

　　

图为我国近四年来月度销售数据走势图。（图片来源：郑州商品交易所、安信期货研发部）点击此处查看全部财经新闻图片

　　表1 2008/09榨季各省产销情况(万吨)

品种	生产食糖	较上一榨季	累计销糖	混合产销率
广西	763.00	-178.04	495.90	64.99%
云南	223.29	+7.22	120.26	53.86%
广东	105.87	-39.43	90.33	85.32%

　　数据来源：中国糖业协会、安信期货研发部

　　考察历年月度食糖销售数据，可以发现每个榨季的1-3月为销售旺季，而4-6月通常为销售淡季。而从本榨季情况看，旺季并没有实现销售同比增长，而淡季的销量增长也较为有限，这给本榨季食糖销售带来了压力。不过，从食糖月度累计产销率看，2008/09榨季产销率已恢复到去年同期水平之上，下半年消费稳步增长将值得期待。

　　图10 我国历年食糖月度累计产销率对比  

　　

图为我国历年食糖月度累计产销率对比图。（图片来源：郑州商品交易所、安信期货研发部）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图11 含糖商品占工业用糖的比重

　　

图为含糖商品占工业用糖的比重走势图。（图片来源：中国糖业协会、安信期货研发部）点击此处查看全部财经新闻图片

　　用糖食品产量数据好于市场预期。截至4月底，含糖食品产量均出现增长，其中速冻主食和果汁、蔬菜汁等饮料类同比累计增幅分别为16.01%和28.22%，而饼干、糖果和果汁等饮料环比月增幅也在20%以上。随着夏季的到来，冷饮、冰激凌等含糖类食品消费进入旺季，也将有可能带动食糖销售进一步回暖。

　　图12 2009年1-4月份含糖食品累计产量与月增幅

　　

图为2009年1-4月份含糖食品累计产量与月增幅走势图。（图片来源：国家统计局、安信期货研发部）点击此处查看全部财经新闻图片

　　以上分析表明，国内食糖销售形势正向好的方向转变，本榨季1-5月月度累计产销率首次超过上榨季同期。从现货市场销售由年初的“交投清淡”逐步转变为“成交活跃或一般”，已可预见随着经济企稳回升，食糖市场销售和消费将上一个新台阶。

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