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牛年白糖仍将与熊共舞(10)
3、技术分析
从国际市场11#原糖期货903合约日K线图上看(见图35)，目前期价正好反弹到压力线，而中期的走势形态形成三角形振荡整理的格局，从理论上讲，这种三角形整理形态往往是一个趋势行情中的中继形态，整理行情完成或者说结束后，期价延续前期趋势的可能性较大。从均线系统看，短期均线相互纠缠，显示短期行情不甚明朗，长期趋势线仍然对期价构成压力，显示长期走势仍然不容乐观。
图35：ICE11#原糖903合约日K线图
从国内市场看，郑州白糖指数合约日K线图显示(见图36)，期价自年初见顶，走出了一波历时约10个月，幅度达到1600多点的下跌行情，下跌过程中，期价始终受到60日均线的压制，长期下跌趋势十分明显，短线期价将下探10月份创造的历史低点的支撑。
图36：郑州白糖指数日K线图
五、结论
综上分析，笔者认为，国际市场经济衰退的心理预期对投资信心的打击不会在短时间内得到恢复，将对后市国际白糖期货市场价格构成压制。此外，大环境方面，原油、金属等大宗品种的下跌趋势在短期内也很难得到扭转，但短线由于上述品种的超跌状况可能会引发短期反弹行情的出现，这将可能是未来短期国际食糖市场走势的一个不确定因素。国内方面，从供需状况看，鉴于2009年出现霜冻的可能性较小，因此减产的可能性不大，产量基本与2008年持平，而2008年过剩的百万吨，加上收储尚有80万吨库存，2008年剩余库存应有200万吨左右，2009年国内总体供给量将在1600万吨，供给压力是非常巨大的。而需求方面，由于2009年上半年经济放缓已成定局，市场需求将大受影响。不过，2009年较为宽松的货币政策以及国家刺激消费的政策措施的实施，将可能在资金的流动性上对白糖期货市场价格产生一定的支撑作用。预计郑州白糖期价2009年上半年将延续2008年的熊市行情，并在下跌过程中寻找并完成筑底的任务，同时全年行情中将不乏出现较大级别反弹行情的可能。
格林期货研发培训中心 崔家悦
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