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年度报告：基本面仍然偏空 玉米行情不容乐观(4)
另外在仓单库存方面，我们知道玉米的仓单受季节性变化影响较大，呈现出一般性的规律。每年3、4月仓单注册数量猛增，而到了8、9月玉米仓单数量迅速下滑。目前来看，这样的季节性变化对判断玉米价格的参考性并不高。(附大连交易所玉米仓单周变化图)
5、产区现货价格走势及国内玉米现状
我们统计了从2006年5月开始的产区玉米现货价格变化情况，从中可以看出，玉米现货价格在2008年7之前，一路震荡上行。大连现货玉米从最初的1275元/吨一路上涨到2008年7月最高的1730元/吨，上涨了455元/吨，涨幅为35%。而从1730元/吨的价格跌到目前的1460元/吨，用了不到半年的时间，跌去了15%，回到了2007年的年初的水平。可见目前玉米形势不容乐观。
当前国内玉米主产区现货价格再度下滑，除丰产及需求不振外，还有别一重要原因是价格较为低廉的进口玉米持续打压国内玉米价格。在东北玉米主产省黑龙江省，哈尔滨市现货玉米价格约为每吨1,320元。 在东北另一玉米产区吉林省，长春市玉米价格降至每吨1,350元。而目前进口玉米价格约为每吨1,300元。另外，年关将至，因节日季节粮食需求增加，激励更多的销售兴趣。伴随国储玉米收储计划的执行，东北产区大部分农户惜售心理有所松动，部分地区迎来售粮高峰，同时由于粮源供应相对乐观，部分深加工企业再度下调收购价格。截止12月24日，吉林省松原赛力事达公司玉米挂牌价格每吨为1280元，30%水分玉米价格降至0.517元/斤。下调的原因主要是对后期粮源供应相对乐观，认为农民在元旦及春节前将大量出售存粮；辽宁昌图当地国储库玉米收购价1140元，水分25%以内，酒精厂收购价920元～940元，水分要求十分宽松，当地农民卖粮难现象依然较突出
进入12月下旬以来，关内产区玉米市场购销较为清淡，玉米价格跌势仍未改变。截止12月24日，山东青岛当地玉米贸易商收购价1380～1400元，饲料厂收购价1420～1440元，水分15%以内。山东临沂地区当地贸易商玉米收购价1240～1260元，水分15%，饲料厂以及粮库收购价1400元，水分14.5%，近期当地一些饲料厂采购量较大，农民出货量依然较多。 而港口玉米价格相对平稳，销区玉米市场弱势依旧。12月下旬以来，大连港口玉米价格一直保持较稳，因港口基本已没有发运走船行为。目前港口玉米平舱价格维持在1460元～1470元，锦州港玉米平仓价在1450～1460元，走货数量不大。南方销区玉米市场弱势依旧，目前四川成都当地东北新玉米到站价1550元～1580元左右，水分14.5%；湖北武汉地区当地东北新玉米到站价1570元～1580元，水分15%以内，通辽新玉米到站价1600元，水分14.5%。但受国家第三批托市收储玉米消息及北方港口玉米库存有限影响广东港口玉米价格出现了反弹行情。目前广东港口15%水分玉米成交价涨至1580～1600元。
6、CBOT玉米基金仓持及外围环境影响
从上面对CBOT玉米的回顾可以看到，近半年来CBOT玉米价格一路暴跌，直到最近两周才有所反弹。通过我们对美玉米CFTC基金持仓与价格对比图来看，受金融危机影响，国际对冲基金纷纷大规模的撤离商品市场，CBOT玉米净多单从今年5、6月份的35万多张一路减少到目前的不到5万手。我们可以从图中清楚看到，随着资金不断流出，净多单不断下降，CBOT玉米价格也出现急剧下挫。(附CFTC玉米基金净持仓图)
诚然，CBOT玉米资金面的变动有其深刻的背景。美国玉米丰产的前提下需求却在减少。随着原油的下跌，美玉米的乙醇消费不可避免的降低。目前NOMEX油价下挫至40美元下方，OPEC原油减产亦不抵国际原油的消费量减少。EIA预计原油需求下降趋势将持续到2009年，所以未来一段时间对燃料乙醇和生物柴油的需求将减少；从而引领8月初以来国际农产品价格持续爆跌并且后期仍不排除国际农产品价格继续走低的可能。因为在原油上涨时，乙醇所用的玉米量上升曾经一度生产乙醇的玉米占美国玉米总消费量的三分之一，所以油价跌将对生物燃油的发展不利；雪上加霜的是美国可能取消甘蔗乙醇关税,并削减乙醇补贴。2004 年到2008 年间，原油价格从每桶40 美元涨到120 美元，玉米价格也从每蒲式耳2 美元涨到6 美元，双双翻了三倍。美国的历史数据显示生物乙醇与汽油批发价格呈正相关，二者的关联系数高达0.86；所以现在油价大跌也会使玉米乙醇需求下降而打压玉米期货价。这将导致玉米的转库存增加而提高美国玉米可供出口量、从而导致国际玉米期货价格下跌。而近期CBOT玉米期价在经过大幅下跌后出现了一轮反弹，有见底的迹象，但不应对反弹高度看得过高。因为目前总体的宏观经济形势还在不断恶化，需求不太可能短期得到根本性转变，整个基本面还是较为利空。(附美原油连与美玉米连叠加图)
