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年度报告：基本面仍然偏空 玉米行情不容乐观(2)
连玉米与美玉米连周K线叠加图
自进入2008年，玉米走势可说是一分为二，呈现先涨后跌态势。年初玉米基本面可谓错综复杂，先是有国家从2008年1月1日至12月31日，对小麦、玉米、稻谷、大米、大豆等原粮及其制粉共57个8位税目产品征收5%至25%不等的出口暂定关税。另有国家为避免玉米价格大幅下滑,在东北地区收购储备400万玉米。到了2月份，受国内雪灾影响，导致北粮不能南运，南方玉米价格高企。而外盘进入 2008年，随着国际玉米市场在年度库存降低、需求大幅增加和天气不利等因素影响下，价格一路上升，CBOT玉米期货指数价格涨幅最高达到了近 66%，玉米价格屡屡创出历史新高。与此同时大连玉米指数也比年初上涨了225元/吨，涨幅为15%，涨幅不如CBOT玉米的主要原因是一直以来国内政策调控的结果。
而进入2008年7月中旬后,玉米价格开始掉头向下,一路下跌。从最高点1955元/吨跌至最低点1452元/吨，跌幅已经达到25%。本轮下跌，内因是国内玉米丰产以及需求不振，外因是整个商品市场转熊、外盘玉米暴跌发及周边农产品价格持续下挫影响。
二、基本面分析
1、中国宏观经济背景
(1)中国经济发展速度放缓
从2007年第二个季度我国GDP增速达到11.9开始，我国经济出现过热迹象，政府及时出台政策抑制经济过快过热增长，此后我国经济虽然保持强劲增长，但增速逐步放缓，2008年第三季度GDP同比增长速度降为9%。(附近期中国季度GDP走势图)
但经济过热现象获得有效控制后，伴随着美国为首的全球经济衰退预期，中国出口导向为主导的经济结构面临着严峻的考验，在防止经济过热的预期下，经济过快下滑的风险却突然降临。中央及时调整政策，保增长的经济目标一经确立，一系列经济刺激计划便纷纷出台。货币政策方面，从上半年连续5次上调存款准备金率变为近期的连续两次大幅度降息及调低存贷款准备金率，最近人民币对美元汇率的大跌可能也预示着中央在汇率政策方面的制定上将更倾向于保护出口产业来提振国内的出口制造业；财政政策方面，政府及时推出了四万亿的投资方案来刺激实体经济的需求。最近的中央经济会议上，也明确了两个方面：一是明确明年保持经济平稳较快增长的目标，二是明确积极的财政政策与适度宽松的货币政策继续实施。同时，中央将消除消费瓶颈，拓宽消费领域，稳定房地产和股票市场。
(2)国内从通货膨胀到通货紧缩
从07年开4月份开始，随着国际大宗商品价格的迅速上涨以及劳动力成本的上升，尤其是以猪肉价格为代表的食品价格大幅飚升，使国内通货膨胀迅速抬头，CPI数据持续攀升，连连创出新高，到2008年初，一度达到8.7，而与此同时，PPI也一路上行至2008年8、9达到最高点10.4。然而国家统计局发布的11月经济运行数据显示，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.4%，比10月份下降0.8%，是进入今年以来七个月回落。之前公布的11月工业品出厂价格同比上涨2.0%，涨幅连续第三个月回落，且超出市场预期，创出自2006年12月以来新低。另外，8月份以来，CPI经季节调整后的环比增速已连续4个月为负，表明已出现通货紧缩。全年的消费者物价指数(CPI)的走势让很多人感觉变化太快，从年初的通胀高企到岁末的通缩预期，人们似乎还沉浸在抗通胀、跑赢CPI的斗争中时，通货紧缩已悄然而至。(附近期中国CPI与PPI走势图)
2、中国玉米连年增产
近年来，由于国家的采取积极的粮食政策，加大对农业的投入，大力推行三农政策，中国粮食产量保持较快的增长，已经连续五年增产。(附中国粮食产量图)
