预期2008/09年度大豆压榨需求同比增长2.9%，增速放缓明显。考虑食用、种用等其他需求在内本年度大豆总需求同比增长4.1%左右，食用及工业消费增速较快。由于大豆总需求的增幅接近于总供给的增幅，使得2008/09年度中国大豆期末库存同比变化不大，库存用量比下降仅0.2%。而大豆供应安全系数虽然为近5年来的最低水平，但显示出企稳的迹象。

　　

中国大豆库存消费比走势图。（数据来源：USDA） 点击此处查看全部财经新闻图片　　

　　国内大豆现货市场难以对价格形成支持：

　　1、产量增加明显。07年的大旱，使得当年国内大豆减产明显，加上干旱带来的品质下降，一度使得国内大豆供需处于几十年难遇的紧张局面。供需上的紧张直接推高了现货市场的价格，在黑龙江当地，大豆收购价格一度达到2.8元/斤的水平。现货价格的高企，直接导致了在新作物年度开始之时，农民纷纷改种大豆，加上今年自5月以来，东北地区风调雨顺，夏季也没出现伏旱的情况，虽然在8-9月份气候略显干燥，但影响不大，而大家普遍关心的早霜问题(今年农历霜降比往年要早)亦没有出现，使得今年大豆产量创下2004/05年度以来的新高，达到1650万吨，较2007年增产近30%。

　　2、自7月份以来，国际大宗商品市场一路暴跌，CBOT大豆更是屡创新低，进入9月份之后，雷曼公司破产、美林证券被收购、AIG国有化等金 融界的大地震相继爆发，让人不由得对未来美国经济产生极大担心，而美国7000亿救市计划一波三则，则让这种担心变成了恐慌，随着恐慌蔓延到世界主要经济体，一场世界经济的大海啸便产生了。在这种动荡之下，大宗商品市场出现了大溃决，原油价格从最高的147美元/桶，跌到了惊人的40美元/桶，CBOT大豆期价也较最高点跌去了近50%，低廉进口大豆的涌入，让国内市场难以独善其身，现货价格也急转直下，由最高的5300元/吨左右，跌到了3300元/吨。

　　

国产大豆现货走势图。（来源：美尔雅期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　3、10月20日，国家终于公布了今年的托市收购政策，在东北大豆主产区，以1.85元/斤的价格收储150万吨大豆，这相当于今年国内大豆产量的十分之一左右，收储截止至明年的2月。消息一出，东北当地现货价格就迅速涨到了3700元/吨，但是这却并没有刺激东北市场的交易，因为进口大豆港口分销价仅为3100元/吨，巨大的差价使得油厂不得不改用港口豆，即便运到东北也比当地的便宜。政策一出，虽然油厂对收购指标争夺相当激励(国家同时还给予每吨的加工补贴)，但自主收购依旧保持观望态度。鉴于此情况，国家在11月底便放出风声，将会加大大豆收购力度，12月份的具体公告显示，将在东北当地仍以1.85元/吨的价格再收购103万吨。国家不断加大收购力度，其初衷是为了防止“豆贱伤农”，但实际情况却并没达到国家的预期目标，反而在东北当地造成了农民不愿以低价出售给贸易商，一心等着卖给国家。而内外大豆的巨大价格，也使得贸易商不愿意收购东北豆，甚至有消息传出，可能有转基因大豆混入国储豆。贸易商不愿参与进来，注定了国家的收购政策是在唱独台戏，难以起到保护农民的作用，何谈对大豆价格形成支撑。

　　国内大豆价格的高企，使得进口大豆需求激增。海关数据显示，我国11月份大豆进口量为332万吨，较10月份增长56%，11月大豆进口量与去年同期的335万吨基本持平。伴随着进口需求不断增加，港口分销价格却是不断走低，海关数据显示，进口豆价格平均为每吨508.7美元，低于中国国储豆采购价格(3700元=539美元)。进口大豆价格相当低廉的主要因素是CBOT大豆期价的暴跌，使得到达国内港口的分销价格也跟着回落，形成了需求增加，价格反而下跌的奇怪局面。

　　图十三 南方港口大豆分销价

　　单位：元/吨

　　

南方港口大豆分销价走势图。（数据来源：东方艾格） 点击此处查看全部财经新闻图片　　

　　伴随着国内大豆需求的不断增长，国内产量始终是有限的，我国对进口大豆的依赖也就越来越明显。海关数据显示，2007/08 全年度中国进口大豆总量高达3782 万吨，同比增长32%，上一年度大豆进口总量仅有2873 万吨。今年前11个月大豆进口量年比增加22.4%至3414万吨。由于全球金融危机并没有抑制我国油籽需求，市场预期我国12月大豆进口量将达到350万吨。2008/09年度大豆进口量预计为3600万吨，虽然低于上年度，但是由于国内大豆与进口大豆巨大的价差，油厂进口意愿明显，未来对进口的需求也会越来越大，很有可能挤占国内大豆需求的空间，使得国储收购政策无法发挥其重要作用。

　　图十五 中国大豆历年进口量(1997/98~2007/08)

　　单位：万吨

　　

中国大豆历年进口量走势图。（数据来源：东方艾格） 点击此处查看全部财经新闻图片