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年度报告：全球经济陷入衰退 大豆承受巨大压力
本文将从基本面着手，分析全球主要大豆生产国供需情况，并延伸到下游的饲料养殖行业。希望通过全面的分析，对投资者的操作提供一定的建议，也希望所反映的情况能够给相关产业经营者提供决策上的帮助。
从一长段时间来看，在世界范围内，大豆的供需是基本平衡的，即供大于求的年份数等于供小于求的年份数。尽管随着大豆产量的稳步增长而导致2000年以后大豆供应在多数时间内出现相对过剩的局面，但距离2003/2004年度大豆出现供不应求后仅仅两年的2007/08年度，供应紧缺的状况再度发生，并且缺口一度达1391万吨，与此同时，世界性的粮油作物库存下降，也绷紧了人们的神经，08年2月，世界粮油库存降低至39年以来的新低，宣告了新一轮的粮食危机已经开始，短短几个月中，主要粮油产品价格就已经上涨至05年价格的1.8倍，大豆期价也在这一波行情之中，到达了历史的新高。
08年注定是不平凡的一年，价格的暴涨，带来的是种植面积的猛增，人们的趋利性注定粮油价格不会在高位运行太久。新一作物年度的供需迅速倒向供大于求，让广大种植者们不得不面对自己种下的苦果。在08年的第四季度，主要粮油产品的价格仅为今年最高点的40%-50%，供需的周期性得到了很好的体现。
伴随着全球经济陷入衰退之中，2008/09年度的大豆供需情况将回复到供大于求的情况，并且这种溢出有可能随着消费的下降而进一步的扩大，全球大豆价格将承受巨大的压力。
全球方面：从明年来看，全球大豆供应将会回到供大于求的局面。12月份美国农业部报告统计2007/2008年度全球大豆产量为2.2086亿吨，较上月预测值下调3万吨，较上年度减少5.5%；全球大豆使用总计为2.2957亿吨，较上月下调39万吨，较上年度增长2.04%；全球大豆期末库存5310万吨，较上月上调6万吨，较上年度下降14.2%。
2008/2009年度全球大豆产量为2.3465亿吨，较上月下调109万吨，较2007/2008年度上涨6.2%；全球大豆使用总计为2.3258亿吨，较上月下调138万吨，较2007/2008年度增长1.3%；全球大豆期末库存5419万吨，较上月增加13万吨，较2007/2008年度上涨2.1%。
虽然今年美国5-6月份的大洪水延误了大豆的种植，使得今年单产下降较厉害，最新统计显示2008/09年度美国大豆单产仅为39.3蒲式耳/英亩，比上年度下降5.8%。但是洪水也使得部分延误了种植的玉米地改种大豆，这使得大豆面积播种面积达到7590万英亩，较上年增加17.3%。这样一来，2008/09年度美国大豆产量将高于上一年的产量，产量的炒作基本上已经失去了空间。
今年南美情况有点特殊，阿根廷由于2次农业方面的罢工，使得大豆销售停滞了很长一段时间，而2008/09年度的新豆种植也受到了当地阴雨天气的影响，但是总体播种面积却是远大于上年的水平(2007/08年阿根廷大豆种植面积达到历史新高)，因而有关产地天气的炒作，对行情的影响有限。巴西种植情况基本上与上年持平，主要影响因素为未来的全球大豆需求情况。
美国：美豆的供需情况一直是交易商关注的核心问题。而本年度的大豆种植可谓是一波三折，5月份开耕时，一场席卷美国中西部的大洪水，打乱了农民的计划，严重延误了大豆的种植，同时由暴雨引发的洪水冲毁大量土地，使得豆农不得不补种或重耕。洪水引发市场对未来美国大豆产量的担忧，进而推高了期价，使得美豆在7月3日达到1654.0美分/蒲式耳的历史最高价。然而天有不测风云，既然能出现极端恶劣的天气，也有可能出现极好的天气。进入7月之后，美国中西部天气突然变得极适合大豆生长，风调雨顺的气候使得大豆进入代偿性生长，弥补了前期暴雨带来的生长过缓。甚至到了7月28日，USDA公布的作物生长进度显示，截至7月27日，当周美国2008/09年度大豆良好率为62%，较前周提高1个百分点，明显高于去年同期的58%。下图是最终美豆的优良率统计，可以看出自7月之后，大豆优良率提升迅速，在整个8月份一直高于往年水平，这也是为什么美豆的单产并没有因洪水而出现大幅下降的原因。
图四 美国大豆优良率
当然洪水确实对美豆产生了一定影响，加上10月份天气不好，今年大豆的收割进度产生了一定的延误，截止11月2日，今年美国大豆收割进度为86%，去年同期 90%，五年均值 89%。
图五 美豆收割进度 单位：百分比
最新的美国农业部报告显示，美国2006/07 年度的大豆期末库存预测值为1562万吨，维持上月预测值；预测2007/08 年度美国大豆产量为7282 万吨，维持上月预测值；而期末库存为558 万吨，维持上月预测值；预测2008/09 年度美国大豆产量为7949 万吨，较上年度增长9.2%，期末库存为558 万吨，与上年度持平。由于上面提到的因素的影响，2008/09年度美豆收获面积7440万英亩，比本年度种植面积下调了150万英亩。
消费方面：美国普查局数据显示，2008 年9 月，美国大豆压榨消费量为1.26 亿蒲式耳，同比下降15%。7月以来的国际原油价格暴跌，从最高的147美元/桶，跌到了最低的40美元/桶。原油价格的暴跌，也让美国的生物柴油使用情况受到了极大的影响。虽然奥巴马在竞选中曾承诺将进一步扩大美国生物能源的用量，但此口号是在当时国际原油价格不断突破新高的时期所提出的，而现阶段，原油价格如此之低，显然再扩大使用生物柴油是不划算的行动。加之9月以来，美国陷入金融危机之中，全国上下都把目光的焦点集中在未来经济的走势之中，无暇顾及生物能源的利用上。归根结底，在美国经济未得到好转之前，美国政府不愿也没有更多的钱来推动生物柴油的利用，未来生物柴油的用量有可能进一步下滑。
图六 美国大豆压榨消费量(普查局)
单位：蒲式耳
