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白糖期价步入振荡整理阶段(6)
2、仓单分析
仓单方面：从郑州商品交易所白糖注册仓单的增减情况来看，白糖注册仓单的数量在今年6月底7月初时达到了5万4千多张，其后开始逐步减少，至9月底为14589张，单9月份仓单数量总计减少了9578张，10月份较9月份再度减少了11138手，减少幅度达到76%。进入11月份，由于按照交易所的规定，11月份是上年度也就是07/08年度仓单的最后一站，意味着现有所有的07/08年度注册仓单即使不能顺利交割，在11月底之前也得全部注销或重新检验注册。而08/09年度的新仓单按照交易所的规定在2008年9月30日以后即可开始注册。从目前郑州商品交易所白糖仓单报告显示的情况看，现有注册仓单量为2张，说明在老仓单退出交割舞台之后，目前市场基本已经没有可供交割的仓单。这一方面说明了目前阶段郑州白糖期货市场上的仓单压力已经到了底线，另一方面也说明，在目前阶段目前价位，现货商对注册仓单持观望态度，由于整体经济环境的不景气，企业的经营活动变得十分谨慎，而价格的不理想使套保需求变得异常低迷。
郑州白糖注册仓单数量及有效预报
3、技术分析
从国际市场11#原糖期货903合约日K线图上看(见下图)，本月期价正好反弹到压力线，而中期的走势形态形成三角形振荡整理的格局，从理论上讲，这种三角形整理形态往往是一个趋势行情中的中继形态，整理行情完成或者说结束后，期价延续前期趋势的可能性较大。从均线系统看，短期均线相互纠缠，显示短期行情不甚明朗，长期趋势线仍然对期价构成压力，显示长期走势仍然不容乐观。
ICE11#原糖903合约日K线图
从国内市场看，郑州白糖主力合约905日K线图显示(见下图)，本月期价走出箱形振荡整理的行情。前期期价向上突破长期下跌趋势压力线，显示下跌趋势行情基本告一段落，期价进入新的运行趋势之中，目前看为振荡趋势，905合约振荡区间基本位于3100-3300元/吨的空间之内，同时均线系统的技术形态对期价走势的指导作用弱化，短线看，期价将向下探寻支撑箱底支撑，该支撑位如果能够得到有效验证，则郑州白糖期价中期将保持箱形振荡走势，但如果该位跌破，则期价的振荡区间将向下一个台阶。
郑州白糖905合约日K线图
五、结论
综上分析，笔者认为，经济衰退的心理预期对投资信心的打击不会在短时间内得到恢复，将对后市国际白糖期货市场价格构成压制。此外，大环境方面，原油、金属等大宗品种的下跌趋势在短期内也很改得到扭转，但短线由于上述品种的超跌状况可能会引发短期反弹行情的出现，这将可能是下月国际食糖市场走势的一个不确定因素。国内方面，政策上增加投资、拉动内需、降息等措施的逐步展开，对中短期行情都将起到较强的支撑作用，这将有效抑制郑州白糖的下行空间，但季节性新糖上市的压力将是摆在面前的非常现实并将可能马上面对的利空因素，技术上上有阻力下有支撑的格局预计还将持续保持，预计下月郑州白糖期价保持弱势振荡行情走势的可能性较大。
格林期货研发中心 崔家悦