[机构看盘]苏物期货：PTA上升空间不宜过度乐观

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－ 本周郑州PTA依然处于震荡态势，成交量与持仓量放大明显，但未能向上展开有效突破。主力合约TA805收于8276元，较上周上涨94元。

　　现货市场上，PTA市场心态良好，价格继续上涨。中纤价格指数显示，本周PTA价格上涨180元，收于8100元/吨。作为粗对苯二甲酸的生产材料，对二甲苯（PX）和醋酸的走稳支撑了PTA价格。3月20日，CFR台湾/中国对二甲苯（PX）收盘价为1298.25-1299.25美元/吨，上涨31美元；CFR远东醋酸现货价稳定在625-635美元/吨。

　　虽然从盘面上看，PTA目前均线呈多头排列，上涨潜能较大，但是笔者认为， PTA目前并不具备大幅走高的基础，投资者对上升空间不可过于乐观。

　　首先，郑州库存压力仍处高位。截至3月20日，郑州仓单较上周减少3622张至39397张，有效预报800张，库存压力仍处高位。

　　其次，下游产品价格稳定，需求以观望为主。目前PTA下游聚酯及涤纶长丝等产品行情稳定，厂家看平心态较浓。中纤价格指数显示，目前涤短报价已经连续四周稳定在11550元/吨；长丝切片也一直稳定在10900-11100元/吨。

　　再次，08年我国宏观环境整体上不利于纺织业发展。近期人民币升值步伐不减，对我国纺织品出口造成了较大压力，2月我我国贸易顺差大幅降低，仅为85亿美元。

　　第四，PTA与棉花的价差并未扩大。春节后，涤短与CCIndex（328）的价差一直稳定在2200-2300元之间，若棉花价格继续回调，则价差有缩小的迹象。

　　第五，近期原油期价回调，显示短期原油走势具有很大的不确定，市场可能出现反复，对二甲苯（PX）若能否走稳是支撑PTA走势的重要因素。

　　最后，MEG（乙二醇）价格基本回归理性，继续下跌的空间已经很小。1月份进口散装MEG（乙二醇）华东聚酯原料商会议报价从13100元快速下降到10400元/吨，现在已经基本稳定在9750元/吨。在聚酯价格稳定的前提下，走稳的MEG不再会为PTA的上涨打开空间（生产1吨聚酯需要0.85-0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG）。

　　所以，笔者认为，目前PTA并不具备大幅走高的基础，但技术上的强势或许能支撑PTA向上展开一段突破，毕竟一直横盘整理的PTA经受住了前期商品市场暴跌的考验。

　　　　　　　　　　　　　　　　（投资研究部　陆辉）