大江投资：玉米中长期仍在朝供不应求方向发展

　　前期，在国内外农产品市场一波牛市当中，国内玉米表现远远落后于国际市场，尚未完全摆脱历史区间的束缚，不过均已逼近或略过历史区间的上沿，正处在蜕变的十字路口。而正当大连玉米超牛 行情曙光初显时，突遇豆油等农产品价格雪崩，但面对寒潮，大连玉米抵抗性明显强于其他农产品，因而备受市场高度关注。

　　据有关预测数据分析，2008年，国际国内玉米整体上仍是供应大于需求，但也有以下几点值得关注?1.全球玉米年度库存在大幅下降，尤其是美国玉米库存下降幅度较大，表明全球玉米供求关系虽不及大豆等那么紧张，但很明显是在朝供不应求方向发展，因此，全球玉米价格潜在趋势仍是上涨。2.由于近一年来CBOT大豆和小麦价格上涨的幅度远大于玉米，玉米在美国种植面积的争夺上处于劣势，且北半球的玉米和大豆尚未播种，随着二者比价的进一步扩大，玉米在播种面积竞争上的劣势将更加明显，因此美国甚至包括中国玉米播种面积减少的幅度将比预期大。3.随着国际原油价格突破110美元大关，工业乙醇作为新兴燃料的价值进一步凸显。美国农业部报告称，美国乙醇生产商几乎全部依赖玉米生产乙醇，未来几年将有更多的玉米乙醇成为政府补贴的燃料。美国新能源法案规定到2015年乙醇年产量必须达到150亿加仑，这意味着玉米用量至少要达到58亿蒲式耳。该法案还要求在2022年之前，乙醇的使用量必须提高6倍至每年360亿加仑。而目前美国玉米动用产量的20%仅生产燃料乙醇不到60亿加仑，按照这个数据测算，玉米需求增长空间非常广阔，且已经形成了人与汽车争粮的格局。 总体看来，虽然当前全球玉米供求关系仍略显宽松，但中长期仍在朝供不应求方向发展，这一方向将支持玉米最终向超牛行情演变。

　　在国际市场上，股市和房市由于受次级贷危机打击，投资机会明显下降，而美联储为了挽救次级贷危机影响而大幅减息，加剧了通胀，点燃了商品市场投机狂潮，大量的资金涌向商品市场，CBOT玉米持仓量由2007年12月03日的82万张猛增至目前的130万张，增幅高达58.5%。

　　而中国国内供老百姓投机或投资的市场原本就少，股市自2007年10月见顶回落以来，大量资金撤离，而期市的火爆正好提供了投资机会。大连玉米持仓量由2007年9月份的52万张激增到近期的124万张，增幅高达138%，比CBOT玉米增幅还要大，这为大连玉米向超牛挺进提供了动能。

　　从玉米供求基本面来看，2008年玉米种植面积略减，产量难以大幅增加，预计2008/09年度玉米产量维持上个年度1.46亿吨，而饲料玉米需求稳定，深加工需求增加较快，有望形成供需基本面偏紧的形势，容易将吸引大量资金进场做多。技术上，大连玉米主力合约近期杀跌动能减弱，多头人气恢复较快，建议投资者多单持有。

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