大江投资：白糖前景虽美 道路坎坷难行

　　昨日，郑州商品交易所白糖期货出现大幅下跌走势，远月0811合约和0901合约甚至以跌停板报收，今日弱势再次延续。主力合约高开低走，sr809一度击穿了60日均线最低跌到4151。

　　由于今年我国南方地区遭受了50年不遇的冰冻灾害天气，使得市场预计2007/2008年度，我国白糖产量将大幅低于预期，同时受冰冻影响，导致甘蔗种苗不足，这将影响2008/2009年度我国的甘蔗产量。于是，做多资金在这样的预期下，发动了一波异常凌厉的攻势，春节后的10多个交易日内，白糖期价上涨了近25%。

　　由于2007/2008年度我国白糖提前一个月开始压榨，因此现货供应量较上一年度有较大幅度提高，现货价格受到充足的供给抑制，与期货价格之间的差距越来越大。3月初，现货价格较郑商所0901合约期价低了1600元/吨左右。

　　现货方面今天云南糖市报价较昨日小幅下调40元/吨左右，昆明3450-3460元/吨、甸尾3430-3440元/吨、大理3400元/吨，受买涨不买跌影响，目前市场观望气氛较浓，成交乏量。

　　今日广西市场仍维持稳定，集团厂家报价3600-3620元/吨的居多，也有部分厂家报价3620-3650元/吨，商家站台价大多在3590-3620元/吨之间。湛江仓库报价调低20元/吨，仓库价3540-3550元/吨，船板价3600-3610元/吨，少量成交。

　　目前的现实到底如何呢？数据最能说明问题。据国家相关部门公布的数据，截至2008年2月末，本制糖期全国累计生产食糖951。62万吨，2007年同期为831。4万吨；截至2月末，本制糖期全国累计销售食糖506.18万吨，同比多销售了16.81万吨。

　　上面的数据表明，产量增加了120多万吨的情况下，销售量仅提高了不到17万吨，食糖库存增加了超过100万吨。而目前是国内食糖消费淡季，这样的库存压力对于现货价格的压制作用是巨大的。

　　不过，期货永远是对未来的一种判断，虽然国内充足的库存抑制了白糖期价的上涨空间，并对近期的期价形成了压力，但是乐观的远期供求关系，仍将逐步反映在期价当中。

　　首先，就国内而言，虽然截至2月末，我国产糖931万吨，但是就算3月份国内产量能够达到200万吨，那么国内白糖产量也仅1152万吨，这和市场在本制糖期开始时预测的1350万吨仍然有近200万吨的差距。而由于蔗种数量不足，导致的2008/2009年度制糖产量可能下滑，将大幅改善国内的白糖供需状况?

　　其次，就国际而言，虽然今年全球最大的白糖生产国巴西的甘蔗产量将比去年增加5000多万吨，不过巴西将会把更多的甘蔗用于生产酒精为非白糖。

　　据美国粮农政策研究员经济学家称，预计未来10年中，巴西和欧盟食糖出口量下降将导致国际糖价上涨10。7%。如果国际糖价上涨，将对国内糖价起到推动作用。

　　因此白糖建议短线交易为主，盘中较大幅度的波动值得短线利用。

　　个人观点仅供参考

　　大江投资

　　张恒