08年铜价应是波澜不惊 仍将维持高位振荡格局(2)

　　在ICSG的统计数据当中可以看到，西方发达国家铜消费出现普遍下降趋势，其中美国铜消费同比下降了 4.2%，欧洲地区下降 2.3%，澳洲下降 10%、不过亚洲地区除中国外铜消费增长了3%，非洲铜消费则增长9%。从以上数据对比来看，2007年除中国外的铜消费市场消费增减量基本相当，预计全球消费看中国的格局在未来几年都很难发生改变。

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　　根据国家统计局公布的数据预测，2007 年我国铜材产量有望实现同比 120 万吨，为历年加工增长之最。在铜消费终端产品方面，2007 年我国发电设备，交流电机，以及空调产品也都实现20%以上的高速增长。以上数据表明，我国的表观铜需求与实际需求基本数据趋向接近。不过随着我国电力供应基本实现供求平衡，电源建设将会从高峰回落，但未来十一五的电网建设规划仍将推动铜消费需求保持高速增长。根不完全统计，目前我国在建和拟建的铜冶炼新产能高达200万吨，若这些产能实现投产，意味着我国的表观铜需求仍会大幅增长。当然国内铜冶炼产能扩张可能削弱我国对精炼铜的进口需求，取而代之的则是扩大对废铜的进口。

　　图4

　　受欧元区货币持续升值，以及美国次贷风波影响，欧洲经济在2008年将出现回落，从而影响到铜的消费增长。从德国经济增长与欧盟铜消费关系来看，2008 年因经济走软铜消费延续下降的可能性是非常大的。预计2008年欧洲铜消费会较2007年小幅减少。

　　图5

　　美国精铜消费在2000年之前大体保持增长的趋势，而在2000年之后则出现了显著下滑。与此同时，美国市场的消费结构也在发生微妙变化。美国机械制造消费比重从2000年的28%下降至2004年的21%，而建筑消费比重从39%上升到了48%。再从绝对消费数量来看，美国建筑消费随着经济景气状况同步增减，而机械制造消费则一直延续着下降势头，由此可见美国的铜消费在机械制造领域正在发生结构性调整，从而使得铜消费量出现了下降的态势，如果没有新的领域增加铜市消费，那么美国市场铜消费量在未来将很难出现大幅增长。2007年美国铜消费量因房屋市场问题延续了下降势头，预计2008年美国铜消费仍难有起色。

　　综合分析，从市场份额的角度真正对铜消费市场有着决定性影响意义的市场只有中国和欧盟两个市场，中国的铜消费总是出乎市场预料。如果十一五电网计划稳步推动铜消费增长，那么未来中国铜消费潜能仍具备200万吨的潜力，2008年有可能继续保持60-100万吨的增长量。而西方国家受房屋市场疲软影响，消费能够持平已经是不错的预期，因而2008年将全球的铜消费增长还需要靠中国需求来推动。预计2007年世界铜消费量将达到1820万吨，高于市场预期的1800万吨，而产量则可能为1825万吨，低于市场预期的1840万吨。ICSG预计2008年全球铜消费量为1870万吨，由于对2007年消费预测的低估，因而2008年需要做同步上调处理，因而预计2008年全球铜消费量1890万吨，这一预测水平应建立在对中国需求增长大约70万吨的基础上做出的评估。

　　2.供应

　　全球矿铜供应依然紧张

　　2007年底，中国铜原料谈判小组(CSPT)在经历了两个多月的艰苦谈判后，终于将2008年铜精矿加工费敲定。国际矿业巨头必和必拓公司分别与中国主要铜冶炼企业达成2008年铜精矿加工费为47.2美元/吨(或4.72美分/磅)，同时还取消了价格分享条款。这个标准比2007年下降了21%，比2006年下降了50%。

　　2006年以来，随着国内精铜产能的不断增加，中国铜冶炼企业对铜精矿的需求量与日俱增，而受到过低的精矿加工费的影响，国内冶炼企业几乎处于亏损的状态，虽然通过采购废铜进行二次冶炼来满足市场的需求，但仍然导致国内部分已建产能无法完全达产。