2007年金价影响因素探析(5)

　　三、世界通胀抬头为黄金魅力添砖加瓦

　　OECD各国通胀开始抬头　　

　　世界经合组织几大成员国经济增长虽有放缓的迹象，但通胀并没有随着经济变缓的预期而下降。新兴国家的需求持续刺激着世界大宗商品的价格，全球资金在其中加油加醋，使得包括能源和农产品在内的大宗商品价格居于高位。由此产生的通胀预期体现在金融产品中：TIPS即抵消通胀的国债的走势在一定程度上体现了上述观点。

　　防通胀投资品种受到追捧

　　下图显示的是美国5年期抵御通胀国债的收益率变化，对于通胀的忧虑使得目前该国债收益率降至1%以下。　　

　　正如在前文所阐明的，短期内动荡的金融环境使得各路资金积极参与黄金市场，在高位窄幅波动显示了投机性资金和投资性基金的较量；其中，影响全球金融市场最大的因素就在于美元指数的变化，目前贬值的状况符合美国的利益，而美元在低位盘旋时间的长短将直接影响投机性基金青睐黄金市场的程度。

　　从长期来看，为了抵消掉通胀抬头的负面影响，投资性资金有效的托起黄金价格。基于全球商品市场仍处于牛市周期，目前全球范围内的通胀情况具有可持续性。从全球ETF认购的程度来看，投资性资金将深刻的影响黄金市场，并成为影响中长期金价的中坚力量。

　　华闻期货研究部　黄金研究员　牛野