年度报告：供过于求局面难改 天胶维持震荡格局

   内容摘要：

★ 主产国种植面积急剧扩大，供应高峰的周期即将到来；

★ 全球经济增速可能放缓，天胶消费增长将受限；

★ 日元套息规模的持续扩大，是目前金融市场的又一个风险隐患；

★ 原油价格高位运行以及全球流动性过剩对天胶价格产生支撑；

★ 供大于求格局难改， 2008 年天胶将呈现前高后低的运行态势。

   2007 年天胶始终未能摆脱高位宽幅震荡的格局

　　

上海天胶周K线走势图。（来源：中信建投期货） 点击此处查看全部财经新闻图片      2007 年天胶价格总体呈现高位宽幅震荡的走势，原油价格持续的上涨以及天胶供大于求格局的延续分别对天胶价格构成了明显的利多和利空影响，在多空矛盾的交织中，天胶价格始终难以摆脱宽幅震荡的走势。 2008 年上述两方面的矛盾依然存在并可能在一定的阶段出现激化，受此影响天胶价格的波动幅度有望进一步加大，但受到全球经济增速放缓大环境的制约，预计 2008 年天胶总体走势将弱于 2007 年，受季节性走势的影响，出现前高后低的可能性相对较大。

    主产国种植面积急剧扩大，供应高峰的周期即将到来

    天胶兼具农产品和工业品的双重属性。从供应上来看，天胶类似于农产品是属于可再生资源，与一般一年一季或多季的农产品不同的是，一般橡胶树从种植到成熟，可以进行割胶并形成产量，一般需要 4 — 7 年的时间周期，因此往往通过天胶种植面积的变化就可以大致推算天胶供应的增减周期。

　　

2006年全球天胶产量分布图。（来源：中信建投期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

    通过 2006 年全球天胶产量的分布可以清楚地看出，泰国、印尼、马来西亚三国天胶产量占到了全球天胶总产量的 72% ，因此上述三国产量的变化将直接关系到全球天胶供应。

    泰国即将进入一个新的天胶供应高峰期

　　

泰国天胶种植面积趋势图。（来源：中信建投期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　

泰国天胶种植面积增长率走势图。（来源：中信建投期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

    作为全球最大的天胶生产国——泰国，自 2004 年开始天胶种植面积出现了跳跃式的增长。如果按照 4 年开割的周期来进行推算，预计 2008 年在不遭受严重的自然灾害的前提下，来自泰国的天胶供应将有望出现大幅增长，并且在随后的三到四年时间里，泰国天胶将步入一个新的高产周期。

	种植面积（万公顷）
	2003 年	2004 年	2005 年	2006 年
印尼	267.5	291	320.00	330.90
泰国	188	208.336	214.00	229.47
马来西亚	131.5	128.2	125.00	122.50
中国	66.7	66.7	66.70	66.70
印度	43.5	46.3	50.00	61.50
越南	45	47	50.00	51.60

 

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