2008年油价展望：或将出现牛头熊尾

　　2007年原油市场回顾：

　　2007年是原油辉煌的一年，原油价格呈大牛走势，从年初的50美元/桶到年末的近100美元/桶，涨幅接近100%，而且远没有结束的迹象！

　　一月中旬之前，气候偏暖拖累油价大幅度回落至50美元，之后在取暖油需求的炒作及布什扩增原油战略储备的消息提振下，大量资金开始在50美元/桶附近的低位买入原油期货，持仓水平再创历史新高，原油价格逐步受到了支撑。

　　一季度，欧佩克开始执行进一步减产(50万桶/日)，油价迅速止跌回升冲破60美元；3月伊朗扣押15名英国皇家海军人员、法国马塞石油港口工人罢工以及一系列炼厂事故，基金大量入场做多，油价冲破65美元，接近70美元；

　　二季度，伊朗加快核浓缩，尼日利亚大选引发暴力，更加频繁的炼厂事故，炼厂利用率和加工量低迷，使得夏季汽油供应紧张，原油价格一路震荡走高。

　　7月：美国的汽油需求引领油价上涨；

　　8月：次贷危机拖累油价下滑；

　　9月：飓风频繁，原油库存下降，OPEC增产不足和美联储下调利率导致油价大幅走高；

　　10月：美元贬值幅度加快，土耳其与伊拉克和美国的冲突形势以及对冬季供需的担心将油价再次大幅推高，油价创出历史新高。

　　11月至今：因信贷危机导致经济放缓忧虑加深、美元指数触底反弹以及欧佩克可能增产消息打压，油价进入调整。但是原油库存的继续减少、核心个人消费支出价格指数大幅上升等影响，油价又再次震荡走高，有望再次挑战100美圆整数关口。

　　如今2007年已经过去，那么2008年油价又将何去何从？我们试着从各个基本面情况来分析！

　　一、宏观经济继续保持稳定快速增长：

　　尽管次级债危机对全球经济造成了巨大损害，但2007年全球GDP 增长统计依然保持在 5.2%的水平，较去年仅降低了0.2个百分点。美国是本次债危机危害最大的国家，市场信心指数一度跌至近年来最低点，但美联储的降息政策和向市场注入流动性资金减小了经济的衰退的风险。国际货币基金组织(IMF)统计结果显示美 2007年GDP 增长率维持在2%的水平，虽然较 2006 年降低了 1.3%，但仍然保持一个稳定持续增长的水平.日本和欧元区国家 07 年 GDP 增长分别达到 2.6%和 2.5%。

　　在世界经济遭受信贷危机，主要西方发达国家经济增长放缓之际，中国、印度等新兴国家的经济高速度增长给世界经济带来了强劲动力。中国、俄罗斯、印度和巴西等“金砖四国”2007 年 GDP 增长分别达到了 11.2%、7%、9%和4.4%。

　　国际货币基金组织(IMF)对08 年全球经济增长依然保持乐观态度。据IMF 预测，08年全球GDP增长将继续保持在5.2%水平，与07 年持平。“ 金砖四国”等新兴发展中国家经济将依然继续维持高速增长，中国和印度GDP 增长将达到10.5%和8.4%。因市场对信贷危机的担忧随时可能爆发，欧美和日本等发达国家的经济增长存在衰退的风险，据 IMF 预测，欧元区和日本08 年GDP 将出现小幅下滑。尽管美国是信贷危机影响最大的国家，但美国的实体经济连续几年都稳定增长，金融市场危机尚没有从根本上破坏实体经济的增长，而且因美元持续贬值，美国的贸易逆差和财政赤字有望继续得到改善，IMF预计08 年美国GDP将增长2.8%，较07 年增长了0.8%。但是，美国等西方国家普遍存在不同程度的通货膨胀，美国等西方国家在未来的降息政策通道能否持续以及多大程度上能够抑制经济放缓存在着不确定性。这从根本加大了08 年国际原油价格的波动。

　　世界经济的持续高速发展加大了原油需求量，是推动原油价格上涨的最根本因素。

　　二、美国总统大选增添油市政治色彩

　　2008年1月举行的共和党及民主党党员大会，将标志着2008年美国总统大选正式拉开帷幕，其大选将于2008年11月4日开始投票。今年年末的民调显示，有53%的美国人支持民主党，支持共和党的只有38%。

　　经济问题是除伊拉克问题外影响总统选举结果的最重要因素。调查显示，27%的独立人士和25%的民主党人都将经济列为他们在选举中所关心的头等大事。关心经济状况的人越多，民主党人获胜的几率越高，重新执政的可能性越高。因此，共和党很可能不能连任。一般上认为，民主党政策理念和利益取向与共和党有较大的不同，其主要管理的是美国经济，比较注重节能和环保。

　　2007年“次级债”危机的引发使得越来越多的美国市民对经济前景感到担忧。同时，2007年油价飙升也深刻影响到了美国的经济发展。可以说，人们对美国经济前景的失望情绪很可能将民主党派希拉里或克里推向“白宫”。但是，美国总统选举始终是一场复杂而激烈的博弈，2006年共和党就利用“9.11周年纪念”及油价大幅下跌将布什政府的支持度提高到44%，而在这之前布什的支持率甚至不到30%。

　　2006年中期选举结束后，2007年油价开始一路上升。布什作为具有石油家族背景的共和党人在能源政策上与民主党完全不同，布什政府仍然在考虑能源安全问题，增加国家石油战略储备，使得国际石油需求更加紧张，这也成为了油价居高不下的原因之一。而民主党则倾向于在油价走高时减少石油战略储备以稳定油价。两者对利益的不同追求使得油价的走向更加充满政治色彩。

　　三、原油供需将保持基本平衡：

　　据EIA 统计预测，2008 年世界原油产量将增长255 万桶/天至 8735 万桶/天，需求增长146万桶/天至 8726 万桶/天， OPEC的预测数据与 EIA 相差无几。其中消费需求增长主要受中国、印度以及前苏联等非经合组织国家拉动。总体来看，供给缺口预期仅为9万桶/天，供需基本保持平衡。非OPEC 可望增产100万桶/天左右，其中巴西、俄罗斯和美国将是主要增产国。除非需求增长下降，没有OPEC 的配合，世界石油供需难以平衡。一旦原油价格突破100 美元大关，在西方原油消费大国的压力下，OPEC 势必会增加产量，问题是增产幅度以及能够多大程度上平抑油价。EIA 预计08 年OPEC 将增产163 万桶/天，剩余产能为250 万桶/天。

　　原油供需基本平衡的格局决定了未来油价出现单边大幅上涨的概率很小，更可能是一个平衡市！