投资报告：供应过剩需求不旺打压锌价(6)

　　沪锌：

　　上期所最新库存显示，上海锌库存12月14 号为41264 吨。

　　图21 沪锌库存

　　(四)、升贴水特征

　　LME 锌现货对三月期，月中的时候，随着锌价的下跌，现货买盘不旺，处于贴水状态。

　　图22 现货/3月期升贴水与库存变化

　　(五)、美元走势与LME三月伦锌价格关系

　　图23 美元指数与LME锌价

　　一般而言，美元与多数大宗商品价格走势存在“跷跷板”关系，国际上多数商品以美元标价，美元疲软会导致商品价格上涨。但是最近期锌价格更多的受到了基本面的影响，萎靡的美国房地产市场降低了对金属的需求，锌库存的增加打压了期锌价格。

　　(六)持仓特征

　　图24 注销仓单库存比

　　12 月14 号注销仓单为4675 张，库存为76600 吨。由上图可以看出，注销仓单和库存比11月份一直在0.06 附近盘旋，意味着库存流出速度将会减慢。

　　二、后市简要提示

　　目前，国内精锌产量不断创出新高，随着进口锌矿石的大幅增加，国内的供应处于过剩状态，而出口政策可能也要面临调整。同时，国内锌锭下游消费企业表示由于锌价持续走低，利润空间被挤压，在未来的两三个月之内都不会提高产量。所以短期之内氧化锌行业作为锌锭下游，其消费能力将不会为持续低迷的锌价带来明显的提振作用。

　　对于伦锌来说，整体技术分析保持看空，过去三周的调整走势似乎将要结束，2120/40美元区域附近的近期低点预计将重新受到测试。近期支撑应该在2270/90 美元区域出现，不过反弹可能再度在2450/70 美元区域遭遇阻力，只有突破此位才可能改善短期走势。跌破2120/40 美元将完全确认主要的下跌周期重启，下一目标位设在2000/20 美元。

　　对于沪锌来说，属于窄幅振荡。第一阻力位17944，上行突破此位后，将会测试18348，短期来说，此位很难冲破。下行支撑位17521。

　　中大期货 广龙