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投资报告:供应过剩需求不旺打压锌价

http://www.sina.com.cn 2007年12月20日 00:55 中大期货

投资报告:供应过剩需求不旺打压锌价

  内 容 摘 要

  由于美国经济增速放缓,制造业和房地产业都将受到较大影响,直接导致金属消费增速下降约2.4%,表观需求预计将下降约6.8%。美国的消费者信心指数已经到了低点,反映了对美国经济的担忧。相应的PMI指数,IP指数和领先指数均有所下降。

  目前,国内精锌产量不断创出新高,随着进口锌矿石的大幅增加,国内的供应处于过剩状态,而出口政策可能也要面临调整。同时,国内锌锭下游消费企业表示由于锌价持续走低,利润空间被挤压,在未来的两三个月之内都不会提高产量。所以短期之内氧化锌行业作为锌锭下游,其消费能力将不会为持续低迷的锌价带来明显的提振作用。

  对于伦锌来说,整体技术分析保持看空,过去三周的调整走势似乎将要结束,2120/40美元区域附近的近期低点预计将重新受到测试。

  近期支撑应该在2270/90美元区域出现,不过反弹可能再度在2450/70美元区域遭遇阻力,只有突破此位才可能改善短期走势。跌破2120/40美元将完全确认主要的下跌周期重启,下一目标位设在2000/20美元。

  对于沪锌来说,属于窄幅振荡。第一阻力位17944,上行突破此位后,将会测试18348,短期来说,此位很难冲破。下行支撑位17521。

  上周伦锌开盘2440 美元/吨,最低2307.5 美元/吨,最高2470 美元/吨,收盘2327.5美元/吨。美国经济的萎靡,股市和房地产业,严重影响了金属市场的走势。上周伦锌主要是窄幅振荡。

  国内锌市上周开盘18400元/吨,最低17530元/吨,最高18445元/吨,收盘17870元/吨。

  11月份对沪锌来说是惨烈的一周,月初开盘之后就一路下跌,于11月22日创出上市以来的新低16100,跌幅达36.7%。11月利空消息基本已经出尽,上周沪锌只是在区间内振荡。

  图1 LME锌走势

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LME锌走势图。(来源:中大期货)
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  图2 沪锌0802合约走势

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沪锌0802合约走势图。(来源:中大期货)
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  上篇:宏观视点篇

  一、美国经济下滑,金属需求减少

  12 月11 日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)决议调降联邦基金利率25 个基点至4.25%。这是九月份后美联储的第二次降息。公布的信息显示经济成长正在放缓,反映楼市修正加剧且企业和消费者支出有些疲软。而且金融市场的压力在近几周增加了。今日的降息,加上之前采取的行动应有助于促使经济逐步温和成长。今年核心通膨小幅改善,但能源和商品价格上涨,同其他因素一起对通膨构成上档压力。委员会因此认为通膨风险犹存,并将继 续密切关注通膨发展。近期的发展,包括金融市况恶化,已令经济成长和通膨前景的不确定性增加。委员会将继续评估金融市场和其他发展对经济前景的影响,并将在需要时采取行动,以保证物价稳定和经济可持续增长。

  图3 OECD 领先指标

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OECD 领先指标走势图。(来源:中大期货)
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  在过去四个月里,OECD 综合领先指标的六个月变化速度急剧下降,从6 月份的2.5%下降至9 月份的-1.0%。集合的指标的下降受到了OECD 各构成国家指标普遍下滑的带动。

  欧盟领先指标的六个月变化速度从1.7%下降至-0.9%,同期美国从4.2%下降至0.4%。

  图4 美国新屋销售

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美国新屋销售走势图。(数据来源 美国商务部)
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