投资报告：山雨欲来风满楼 铜铝跌势不休(10)

　　图37 原油走势情况图

　　黄金目前也开始摆脱次级债危机开始反弹，未来黄金仍旧能保持高位运行，最近黄金价格创出25 年来历史新高，突破830美元。强势格局呈现。美国原油最近也突破了前期高点，冲上100 美元指日可待。这将有效刺激同样作为基本资源品铜价后期的蓄势上升。目前宏观基金都将黄金和原油作为规避通胀的2大有效手段。

　　五、综述&操作建议

　　综述，伦铜由于库存快速持续上升，现有价格存在进一步下跌的可能。只有美国经济指数逐渐好转和生产商消耗掉上半年隐性库存重新入场备货后才可能出现新一轮上涨的基本面。沪铜虽然库存能够稳定，但是目前现货市场的相对充裕以及现货商普遍的观望态势使得现货贴水行情得以延续，受我国进一步宏观调控预期的影响，国内不少企业对于消费需求持谨慎观望态度。目前投资者对未来美国经济增长态势普遍呈悲观态度，消费不旺，宏观基金撤出金属市场，只有商品基金追逐趋势，预计铜价短期还将震荡下行。

　  鉴于我国经济增长的刚性需求持续存在，铜消费不会存在大幅度下降。然而铜冶炼商由于不断升高的TC/RC费用，会在一定程度内减产以维持利润。因此，中期铜价仍然看涨。短期内，伦铜库存还没有大幅度提升，反观现货在期货价格大幅下挫时仍能出现升水行情，因此可以判断国内基本面较之国外更为乐观些。然而随着伦铜的进一步走低，目前看来仍然难逃跌势命运。

　　从技术上来看，伦铜短期仍然会惯性下滑，但是6800-6900 是下周伦铜下跌可能的反弹位，。Kdj、RSI指标显示伦铜仍然处于弱市区间，但已经出现超卖迹象，随时可能反弹，但反弹力度不容乐观。沪铜目前破位，下周可能走势跟随伦铜逐步下探，但60000左右是重要心里支撑位，一旦破位，则跌势汹汹，首先考验58000 关口。估计价格在58000-60000 之间。

　　在价格下跌到60000以下，是跨年度战略建仓买入点，可以考虑逐步建仓。但是价格仍有可能存在进一步下挫的可能。在调整过程逐步把握建仓机会。

　　沪铝目前呈现和伦铝相背离的独立行情。伦铝本周逐步突破前期盘整，在2600 之间进行平台构筑，积蓄上行动力。沪铝在本周窄幅整理，目前在18600左右进行平台构筑，窄幅波动。目前仍然存在下行压力，但短期呈现相对强势格局。

　　在目前的行情中，投资者可以考虑买铝抛铜的铜铝套利方案来操作，规避单方面价格风险。目前看来，铝强铜弱，一旦基本面走强，铝价上升态势要大于铜价。一旦铜价继续下行，铝价短期内下行空间和动力相对有限。但此方案需要密切关注铜铝走势的强弱来执行。

　　中大期货 王鹏蓁