投资报告：山雨欲来风满楼 铜铝跌势不休

　　内容摘要

　　本周国内外金属市场一片凄惨，随着花旗和美林在次级债危机中曝出巨额亏损之后，全球金融市场再次面临动荡，同时次级债房贷危机对美国宏观经济整体拖累之势日趋明显，伦敦铜库存大幅上升，已经创出6 个月来库存新高，且没有减缓的迹象。国内由于受宏观调控提升存款准备金率的影响，年内现货商资金流动紧张，故不会大规模备货，因此现货需求没有出现旺盛的局面。随着外盘铜价的节节下滑，国内铜价也面临破位的危险。本周60000 点和7000 点是内外盘铜价的重要心理支撑价位，在技术上存在一定反弹需求，一旦破位，易引起投资者悲观情绪，导致恐慌性抛盘，估计下周铜价最低会跌至58000左右。建议投资者谨慎操作。目前国内铝价相对更为坚挺，铝价跌幅远没有铜价那么大。建议投资者可以采用买铝抛铜的跨品种套利操作。

　　一、 本周行情回顾

　　本周伦铜开盘价为7455 美元，最高价为7570美元，最低6960 美元，收盘价为7040 美元。周收盘下跌415美元或5.5%。沪铜本周受伦铜拖累下跌，沪铜主力合约0801周开盘价为63500 元，最高63900 元，最低61700元，报收于62190 元。月收盘下跌1310元或2%。伦铝本周开盘价为2614 美元，最高价为2661 美元，最低为2600 美元，收盘价为2609美元。收盘价下降5美元或0.001%。沪铝主力合约0801开盘价为18520 元，收盘价为18686元，最高18930，最低18500，周收盘上升166元或0.89%。

　　图1 内外盘铜走势回顾

　　图2 内外盘铝走势回顾

　　二、 基本面分析

　　1、 全球供求综述

　　表1 ICSG统计今年1-7月全球精铜供需情况

　　数据来源：ICSG 2007-9

　　图3 WBMS统计今年上半年全球精铜供需情况

　　表2 2007年1至6月份国内铝供求状况(单位：千吨)

　　数据来源：安泰科

　　图4 近年中国原铝产量(万吨)