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原油疯狂刷新纪录 沪燃油滞涨有望改善(4)

http://www.sina.com.cn 2007年11月02日 08:02 北京中期

   原油疯狂刷新纪录沪燃油滞涨有望改善(4)

今年炼厂开工率与最近五年比较图。(资料来源:EIA 北京中期)
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  图九:

  OECD国家商业原油可供供应天数及预期

   原油疯狂刷新纪录沪燃油滞涨有望改善(4)

OECD国家商业原油可供供应天数及预期走势图。(资料来源:EIA 单位:天)
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  据美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示,截至10月19日当周,美国商业原油库存大减529万桶至3.166亿桶,较之前增加30万桶的市场预期相去甚远。破坏了近期原油库存的增加态势。目前水平低于去年同期1577万桶或4.7%;高于近5年同期水平1606万桶或5.3%。当周原油日进口量骤减131万桶至910万桶;同时原油与石油产品日净进口量也减少了195万桶,总量达1107万桶。当周炼厂产能利用继续回落0.21个百分点至87.13%。这一水平高出近年同期均值0.42%,基本持平。目前大西洋飓风季节即将过去。由于今年飓风并未给炼厂造成实质性损失,所以当前的开工率虽高于均值,但并不理想。另外,当周进口量大幅下降,使得原油库存意外大幅下滑,再续之前的下降趋势。

  美国战略储备石油储备库存(SPR)当周增加55万桶,至6.939亿桶。在最近7周内,该库存增加了358万桶。在一定程度上加剧了目前供应紧张的局面。此外,当周取暖油库存增加88万桶至4690万桶。最近14周以来,只有一周该库存出现下滑,期间恢复超过1500万桶。虽然目前与历史同期的差距在缩小,但仍然有较大差距存在。目前水平较去年同期仍低1455万桶或23.7%,与近年同期水平相比低930万桶或16.5%。加之目前冬季需求预期强劲,使得市场对冬季的供给充满忧虑。预计取暖油库存的水平会给未来冬季油价提供强支撑。同时,馏分油库存当周下降185万桶至1.345亿桶。目前水平低于去年同期951万桶或6.6%,但高于近5年同期平均水平605万桶或4.7%。较为充裕。

  目前的季节,本应是检修炼厂、补充库存,以备冬季需求高峰来临的季节。虽然今年飓风季节美国墨西哥湾炼厂并未遭受实质性破坏,但目前的炼厂产能利用率却不能得到有效回复。令冬季市场关心的取暖油库存依旧远低于同期平均水平。同时,进口极不稳定,当周进口量更是滑落至年内最低水平。同时,OECD国家的库存情况亦不容乐观,预计后期还将有较大幅度的下滑。且此时美国战略储备原油库存也在这一供给紧张的情况下重新开始补充。这不得不使我们想到美国的油价政策,以及总统布什所代表的石油垄断寡头利益。就目前情况来看,库存状况凶多吉少,预计后期还会成为支撑油价的一大因素。

  基金动向 - 避险与炒作资金涌入市场拉升油价。

  图十:

   原油疯狂刷新纪录沪燃油滞涨有望改善(4)

基金持仓与NYMEX原油期价走势图。(资料来源:CFTC 北京中期)
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  原油期价尤其是的短期暴涨暴跌,往往与国际投机资金的介入有关。投机资金大量涌入客观上加大了价格波动的幅度。而当前除了投机炒作资金外,由于美元的连续破位下跌,进而短期内在原油市场中增加了不少避险资金。从而在客观上成为进一步推升油价的助力。据CFTC统计显示,整个10月份NYMEX原油期货持仓投机净多头寸依然呈整体增加的趋势。截至10月23日,市场中的投机净头寸达到净多60026手,较之前一周下降了27972手。在10月16日当周净多头寸曾达到87998手。基金的短期平仓行为给期价带来的压力是明显的。参照原油走势K线图可以看到,在10月23日之前的3天,期价受基金集中平仓的打压而连续3天回落。

  但随后油价又大幅飙升,最高至每桶93美元之上。从此可以看出基金多头的获利平仓仅是短期行为。对后市依然看好。再加之目前原油市场的基本面亦对油价支撑很强,更加增强了基金做多油价的信心。在大环境没有改变得情况下,多头的获利平仓应仅限于短期行为。

  季节、地缘政治及主要石油生产、消费国动态

  近期,地缘政治再度成为市场焦点,紧张的中东局势成为主导油价连创新高的主要推动力。目前土耳其与伊拉克北部库尔德族激进分子间的冲突不断升级。有消息显示土耳其十万军队已经集结在伊拉克边境附近,有可能展开较大规模的冲突。给市场带来了更多的不确定性。同时,美国宣布对伊朗实行大规模经济制裁,对伊朗20多个政府机构和个人实施经济制裁,并冻结了伊朗三大银行在美的账户,加剧了中东地区的地缘危机。另外,近日尼日利亚又发生外国石油工人被绑架事件,令意大利石油生产商埃尼集团每日产量减少了5万桶。

  美国本次对伊朗的经济制裁升级使人们对美伊关系的走向越发担心。而土耳其已对伊境内的库尔德工人党据点进行轰炸,并做好大规模入侵的准备。有分析人士认为,从政治上讲,土耳其攻打伊拉克北部以结束库尔德工人党的越境袭击已不可阻挡。即便土耳其真的发起大规模地面行动,欧洲人的态度可能仍是默许。

  此外,卡塔尔石油部长称,目前油市失去了控制,OPEC增产无助于抑制价格。并表示:增加原油供应不会帮助市场,出现短缺的是油品方面。令市场对OPEC的增产预期下降。而即便是决定再次增产,恐怕对市场的短期帮助也会十分有限,就像之前OPEC在9月份意外决定增产一样。却成为了油价上涨的开始。

  三,后市展望

  综合以上分析,原油价格在月内经历了短暂的盘整之后再次拉升并频创纪录。这与目前原油市场的基本面强劲密不可分。使得外汇避险资金与期货炒作资金信心十足地大举进入市场做多。从目前情况来看,虽然当前油价已升至每桶90美元之上。但只要中东地区局势未得到控制或缓和,油价就仍会易涨难跌。加之美联储可能进一步下调利率,使得美元连破新低。且库存方面并不乐观。美国原油库存连续下滑,冬季市场关注的取暖油库存仍远低于同期平均水平。在目前需求相对平淡的季节尚且如此,进一步加大了市场对于进入冬季后的供应忧虑。因此,油价下档支撑十分强劲。继续保持高位振荡并寻机走高的可能较大,如果发生大的突发性事件,油价将直奔100美元。目前NYMEX原油期价上方阻力为历史高点93.80美元;下方支撑在85和78美元一线。

  图十一:

  NYMEX原油价格连续走势图(周线)

   原油疯狂刷新纪录沪燃油滞涨有望改善(4)

NYMEX原油价格连续走势图。(来源:北京中期)
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