美指创新低 国际原油价格创新高

　　北京首创期货经纪有限责任公司研发部 石油分析师 李国栋

　　美元贬值、美国股市上涨，油价本周再创新高。高低硫油价差缩小，表明高硫原油价格偏高。近期布伦特-WTI价差已经从升水重新回归贴水。本周燃料油价格持随外盘上涨，油价涨至400美元以上。上海燃料油期货主力合约人气受外盘原油刺激，人气恢复。但随临近长假，资金纷纷了结头寸。燃料油期货库存较上周持平。新加坡燃料油库存持稳于1300万桶。美国原油库存意外增加，但cushing交割库存减少，而汽油、馏分油库存增长。美国汽油需求旺盛推高期价，支持上游原油价格走高。汽油需求持续增加，高于去年同期水平。受飓风停产影响，美国炼厂开工率本周继续回落。美国原油加工量和进口量本周走高。原油进口整体持稳于1000万桶。原油期货市场总持仓量减少至140万手。因裂解利润降至11个月低点，保值头寸减少。 净多头寸持稳于5万手上下。市场偏多氛围有所转弱。

　　本期要点：纽约商品交易所原油本周探底回升，周五创出新高，因飓风缓解、多头获利了解，然而库存报告利多数据、美元指数新低以及股市反弹重新支撑原油期价。技术上，原油下探5周均线，强势反弹，向阶段性目标85美元迈进。

　　OPEC警告油价过高风险。市场“听其言，观其行”，等待其实质性措施。美元指数连创新低，经济指标疲弱，股市快速反弹。美联储再次降息预期增加。伊朗核问题紧张加剧，但并未成为本周油价最主要的推动力。墨西哥湾炼厂重启，但飓风消息不断支撑油价。EIA库存报告显示，原油意外增加，汽油、馏份油库存上涨，开工率下降至86%以下。截至上周三，投机基金净多持仓微幅减少至，至43564手，总持仓量萎缩至141万手。投机基金持仓变化不大，保值头寸减持。发改委表示年内不会再出台新的调价政策，

　　短期影响

　　一、市场情况1、原油市场原油本周再创新高，整体以上升趋势中下探回调为主。周一，受上周五部分获利了结和墨西哥湾地区炼厂重启影响，油价振荡回落，跌破80美元。周二，美国股市走低，市场重新审视美国经济是否存在走弱可能，油价进一步下跌。周三，美国库存报告偏空，但投机资金重点关注cushing地区低库存情况，买盘推升油价重回80美元以上。周四，美元传出新低，以及市场看好四季度美国经济，油价暴涨2美元以上。周五，交易员在假期来临之前了结获利头寸，同时受下游汽油和取暖油走低影响，油价自高位回落。CFTC持仓报告显示，市场总持仓继续萎缩，投机资金增加而保值头寸减少，净多头寸微幅走低。

　　整体来看，美联储降息的影响仍是本周油价上涨的最根本原因。此外，飓风和库存报告等定期冲击因素加剧油价波动。自从美联储宣布降息50个基点，美国股市快速反弹，市场看好美国政府控制本次次级债问题的能力。美国经济的强劲增长有望进一步刺激原油等基础产品的消费。美元指数本周五创出新低，跌破78，预示原油、黄金等基础产品出于保值目的，将受到基金追捧。从短期来看，飓风进入季节频发期，本周不断传出飓风来临的消息，加剧油价波动。此外，库存报告数据意外利空，但部分关键地区数据偏多，引发市场对于本周报告不同的解读，导致油价振幅增大。最后，随着本周下游汽油和取暖油期价回落，NYMEX裂解价差达到11个月低点，进一步打压炼厂开工热情，成为未来油价高位回落的潜在隐患。

　　尽管如此，从中长期来看，美联储降息造成的美元贬值和世界性流动性泛滥，决定包括黄金、原油等具有金融属性的大宗商品，中长期涨势仍将延续。这也印证本周原油、黄金频创新高的现象。目前适逢美国总统大选前一年，经验上属于美国经济平稳增长的一年。在明年新总统上任之前，为保证党派选前利益，美国经济减弱的几率颇低。这也注定油价将继续走高。然而，诚如上面提及的，受季节性因素和上下游炼厂裂解利润回落的影响，油价回落的压力进一步积聚。从技术上看，85美元将成为本轮上涨的短期目标。油价在最近一两周仍将继续上行。之后可能进入阶段性回调。