期铝价格震荡筑底 仍将继续向上拓展空间(2)

　　基本面分析：利空因素：

　　第一，国内电解铝产量再创新高，全球原铝产量也稳定增长。

　　最近几年，中国电解铝产业经历了跨越式发展，电解铝产量连年创出新高，我国也由几年前的电解铝净进口国转变为电解铝净出口国。2007 年的电解铝产量将达到接近 1300 万吨的规模，占世界电解铝总产量的三成。根据国家统计局公布数据,中国铝产量在7月份创历史新高,7月份国内生产电解铝103.39万吨，同比增长35.1%；1-7月累计产量671.31万吨，同比增长34.0%。日均产量增幅更大，7月份日均产量3.34万吨，高于6月份日均3.26万吨，和今年2月份日均产量持平，而2月份的总产量为93.64万吨。

　　图：中国铝产量

　　图：中国铝材产量

　　国际铝业协会(IAI)公布数据显示，不包括中国，7月份日均产量为6.78万吨，和6月份日均产量持平；全球7月铝产量为210.3万吨， 6月铝产量为203.4万吨，2006年7月铝产量为201.8万吨。IAI的数据还显示，截至7月末，西方国家生产商持有各种形式铝库存(不含完工成品)增加4.3万吨至284.1万吨。

　　第二，LME铝库存高企以及最近沪铝库存的增加让价格上涨压力承重。

　　今年上半年LME铝库存从70万吨逐步走高至目前的85万多吨，并且最近三个多月来一直维持在83万吨以上的高位，这也是2004年8月以来的最高位。LME库存的高企导致现货升水承压，LME现货/3个月价差在上半年的升水格局转为贴水，并且不断扩大，目前维持在60美元/吨附近。显然，供应紧张的局面缓解导致价格上涨压力承重。值得关注的是，上海铝库存最近也大幅增加，同时出现了弱现货贴水格局。这些都使上档的压力较大。