安度7月生长关键期 国内外玉米下探支撑

　　一、七月行情回顾

　　7月CBOT玉米弱势震荡，上半月在天气炎热干燥的预期下，尾随大豆市场的强势，出现了一波反弹行情，但是毕竟玉米播种面积增幅较大，天气也并未对授粉期的玉米产生实质性的灾害，反弹动能较弱，7月16日由于天气预报显示美国中西部将在未来一段时间出现有效降雨，浇灭了美豆的热情，玉米市场更是借助此题材继续释放压力，随后的一周时间，玉米阴跌至创出年内新低，7月的最后几个交易日，由于美麦的大幅飙升，带动了玉米市场止跌企稳，但是依然是底部震荡格局。因为美国玉米的授粉基本完成，而在授粉期玉米的生长还算比较顺利，这样，丰产的前景更加明朗，玉米市场依然在承受压力。

　　大连玉米7月的行情可以描述为下探底部支撑，月末弱势反弹。7月份国内玉米市场的现货价格有走弱的迹象，主要由于贸易商开始处理手中库存，造成了北方港口积压的玉米量较大，且质量较差，而南方销区的企业对玉米的采购依然持谨慎态度，并且由于玉米质量和价格的问题，饲用小麦的替代比率不断的提高，期货玉米因此承受较大的压力，频创新低801合约最低已经跌至了1470元，技术上也出现了超卖的迹象，同时吉林西部和黑龙江东部的严重干旱也给玉米创造了反弹的机会，月末的几天大连玉米在豆油和大豆的带动下，出现了又一波的反弹走势。

　　国内外玉米主要合约7月交易情况统计

　　二、七月数据解读与分析

　　1、CFTC公布的基金持仓报告

　　我们长期跟踪CFTC公布的持仓数据，7月份传统基金减持了玉米和大豆的净多单，一部份原因是之前在大豆上的获利需要变现，另外，美国天气的不确定性也使基金减持以规避天气风险。同时玉米基本面上的压力，使得基金对于当前做多玉米还是略有迟疑的。而指数基金的持仓比较稳定，一直在增持大豆和玉米的净多单。这主要由指数基金的特点决定的，一般指数基金只在年初岁尾大幅调整持仓结构。而今年指数基金在农产品上的主要策略就是做多。

　　2、美国周度出口销售报告

　　美国玉米的出口数据来看，依然处于年度内比较低迷的时期，美国玉米库存的不断调增更加大了出口的压力，后期美国玉米将逐渐进入收获期，播种面积改变带来的库存的修复使得出口对行情的影响将逐渐变大，如果出口需求旺盛，那么可以缓解供应充裕的压力。后期我们建议投资者应该关注美国玉米的出口情况，目前这种每周净销售不足百万吨的水平显然有些疲弱。

　　美玉米周度出口销售报告(吨)

　　注：数据均指当前年度的玉米

　　3、美国作物生长报告

　　美国玉米的优良率在7月份呈下降的趋势，因为7月的前半月玉米产区炎热干燥，但是后期有降雨的预期，美国农业部依然是调低了玉米优良率就令大家费解。当然，优良率是根据美国18个州平均值确定的，跟单产的关系并不是绝对的。当前的优良率依然处于近5年来的正常水平。8月10日，美国农业部将公布新的月度供需报告，这份报告中玉米的单产水平非常值得关注。