论美国新豆减产背景下全球供需状况与特征分析(2)

　　三、全球大豆供需状况分析

　　在具体分析美国新豆减产程度及对其本国供求状况影响后，我们应该再分析一下全球大豆的供需状况。因为只有掌握了全球的整体供需格局，我们对价格的判断才会更加有效。

　　从全球角度来看，06/07年度全球大豆产量将达到2.36亿吨，创历史最高水平，比05/06年度的2.21亿吨增产1500万吨，增幅为6.7%，这也是产量第三年连续增长。增产原因是全球三大主产国产量均大幅增长，美国大豆产量从05/06年度的8337万吨增长至06/07年度的8677万吨，增幅为4%。巴西从05/06年度的5700万吨增至5900万吨，增幅3.5%。阿根廷从05/06年度的4050万吨增至4720万吨，增幅达16.5%。而06/07年度全球总消费量也同步达到2.25亿吨的历史新高水平。但由于产量增长速度比消费增长快，从而出现第三年连续当年度产大于需的局面，导致期末库存也攀升到创纪录的6417万吨，库存消费比达到15年新高的28.5%，为历史供求状况最宽松的年份之一。

　　随着产量剧增，价格在06年秋基本运行于历史低位区550美分左右。而同期玉米价格在汽油乙醇需求快速增长的带动下明显走强于大豆，这在06年下半年和07年初表现特别明显。而比价关系的失衡，使得农民在新作物播种期大幅增加玉米播种面积并减少其它农作物的播种面积。大豆就是受玉米冲击影响最大的农作物，导致07/08年度的新豆播种面积大幅减少。最新的数据显示，07/08年度美国新豆产量可能较前一年度大幅减少，预计将从06/07年度的8677万吨，降至7144万吨，减产达1533万吨，降幅达到17.7%。中国产量也是有所减少，阿根廷产量变化不大，但巴西将继续增产200万吨，达到6100万吨。

　　总体上，预计07/08年度全球大豆产量将降至2.22亿吨，较06/07年度减少1400万吨，降幅为5.9%。而全球大豆消费量将继续保持增长，消费总量有望从06/07年度的2.25亿吨增长至2.34亿吨，增幅为4%。由于产量减少，而需求继续增长，这使得07/08年度全球供需状况将出现当年度产不足需的局面，当年度消费缺口将依靠库存来弥补。预计全球大豆期末库存在07/08年度将降至5187万吨，库存消费比降至23%。

　　四、美豆减仓对全球供需状况与特征影响分析

　　美国作为全球最大的大豆主产国，其产量的增减必然会影响到全球供需格局。综合来看，美豆减仓对全球供需格局的影响主要可以从三方面来分析，分别是产量、贸易和库存三方面。

　　1、产量方面

　　长期以来，美国一直是全球最大的大豆生产国。在90年代初，其产量占全球总产量的比重高达50%，而当时巴西的产量比重才在20%，阿根廷的产量比重为10%，中国占10%，其它国家占10%。但随着时间的推移，南美播种面积和产量不断提高，其产量占全球总产量的比重也不断上升，而同期美豆产量的增长相对缓慢。截止06/07年度，美国大豆产量占全球总产量的比重已降至36.8%，而巴西的产量比重则提升到25%，阿根廷的产量比重提升到20%，比重提升高达1倍。而中国的产量比重则降至6.86%，其它国家的产量比重则变化不大。

　　这种趋势随着美国新豆播种面积大幅下降而继续深化。初步估计，在07/08年度里，美国大豆产量占全球总产量的比重将继续下降5个百分点至31.7%；而巴西的产量在小幅提升下，其比重被提升到27%，增加2个百分点；阿根廷的产量比重小幅提升至20.86%，中国的产量比重则微升到6.92%，其它国家的产量比重则提高到13.4%。总体上，07/08年全球产量分布比重的变化更多的是因为美豆减产而引起的，而非其它国家造成的，事实上其它国家的绝对产量并没有出现实质的大幅变化。因此，在其它国家绝对产量变化不大的情况下可以说明，美豆减产对全球大豆总产量的影响是明显。

　　2、贸易方面

　　随着全球大豆产量不断攀升，以及经济一体化和贸易自由化的深化，全球大豆贸易量不断上升。从90年代初的不到3000万吨，达到目前的7000万吨左右，贸易量足足增加了1倍。贸易量占总产量的比重也从1992年的25.6%提高到2007年的33%。而贸易量的上升，也催生了数个主要的大豆贸易国家，即主要的大豆出口国：美国、巴西和阿根廷，以及主要的大豆进口国：中国。通过对全球大豆贸易情况进行评估可以发现，尽管今年美国新豆产量将出现大幅减少，但全球的大豆贸易量将继续保持高速增长。预计07/08年度全球大豆贸易量将达到7500万吨，比06/07年度的7000万吨，增长7.1%。而推动全球大豆贸易量增长的主要力量则是来自中国的需求。而在美国新豆大幅减少的背景下，全球各主要大豆贸易国家的进出口是否出现重大变化将是值得关注的。

　　美国不仅是全球大豆的主要生产国，而且还是主要的大豆出口国。在90年代初，其出口量一度占据全球大豆总贸易量的71%左右。而后随着其它主要生产国开始大量出口大豆，以及在美国国内大豆消费不断提升，特别是近年生物柴油的发展尤为迅速，使得美国大豆出口量占全球总贸易量的比重不断在降低。从92/93年度的71%降至06/07年度42%，降幅高达29个百分点。尽管美国大豆出口占全球总贸易的比重在不断的降低，但其出口量占产量的比重却始终变化不大。从90年代初至今，美国大豆出口的绝对量一般保持在2000万吨至3000万吨之间波动。出口量占产量的比重一直变化不大，其比重大部分在35%上下波动。这说明美国大豆的出口弹性很高，也就是说在大豆供需状况宽松时，出口量会跟随提升；而在大豆供需状况紧张时，出口量也会跟随减少。