2007年上半年白糖期货市场行情报告

　　一、2007年上半年白糖期货品种交易和行情走势情况回顾

　　1、白糖期货品种交易情况回顾

　　今年上半年全国期货市场成交规模温和增长，累计成交量为2.33亿手，累计成交金额为144907.43亿元，同比分别增长了9.50%和43.51%。其中，郑州商品交易所上半年累计成交量5036.67万手，累计成交金额1.362万亿元，同比分别增长了90.68%和20.99%，在累计成交量增长上表现尤为突出，主要原因是由于新品种PTA和菜籽油的上市，以及强筋小麦品种交易的活跃。而白糖期货品种交易量和交易金额与去年同期相比有所减少，上半年成交量为15,919,094手，较去年同期略减3.06%；成交金额为59,701,719万元，较去年同期减少24%。

　　交易数据统计如下：

　　表1：分月极值统计及比较 (单位：元/ 吨)

　　表2：分月成交金额统计及比较

　　注：1.单位：万元；2.交易金额双向计算；3.含期转现。

　　表3：分月成交量统计及比较

　　注：1.单位：张；2.成交量为双向计算；3.合约大小：10吨/张；4.含期转现。

　　表4：分月持仓量统计及比较

　　注：1.单位：张； 2.持仓量为双向计算；3.合约大小：10吨/张。

　　2、白糖期货品种行情走势回顾

　　2007年上半年，郑州白糖期货价格整体延续去年年底的低位宽幅震荡走势，郑糖连续价先扬后抑，大致按一二季度分为两个阶段。

　　第一阶段：一季度糖价脱离基本面，震荡走高，于3月26日触及年内最高点4056元/吨。此阶段影响国内价格上涨的主要因素有：①上榨季末通过上半年的充分消化后，商业库存接近近几年的最低点，在本榨季初由于消费拉动使一季度经营量有所增加，促进了食糖的购销。②由于春节大假较上一年延后，使销售食糖留出了较大的空间，终端企业加大了采购力度，采购计划有所提前。③1-3月份食品工业增长率为27%，在食品业生产增长的带动下，食糖消费量相应增加。

　　第二阶段：二季度糖价大幅回调，一路下滑，于6月29日上半年最后一个交易日触及最低点3466元/吨，波动690点，跌幅14.5%。此阶段，影响国内糖价下跌的主要因素有：①全球产量创记录，庞大的库存压力压制糖价，且大量食糖涌入国际市场，出口量的增加提高了全球食糖供应量，对糖价上涨形成压力。②基金持仓结构调整，大量翻多为空，在一年多的时间里首次出现净空持仓头寸，使国际原糖期价失去了主要的上升推动力量。③国内套保主力空头与散户多头对峙，在外盘疲软及国内现货价格走低的情况下，主力空头占得上风。

　　同期NYBOT市场，11#原糖连续价格延续去年的熊市行情，今年上半年几乎一路下跌，其中虽有几次不小力度的反弹，但都以更为漫长的下跌之路收场，年内最高点为1月2日首个交易日创下的11.99美分/磅，最低点为6月13日创下的8.37美分/磅，跌幅30.2%，高于国内白糖期货连续价格跌幅。

　　二、影响2007年上半年白糖期货品种价格的因素分析及后市变化

　　1、全球产量创记录，供大于需

　　(1)、产量

　　2006/07制糖年，国际糖市最大的利空来自全球食糖的增产。

　　各主要产糖国产量分别较上一年增加10%-30%不等。据统计，除欧盟25国糖产量有所下降外，各产糖大国糖产量几乎均呈现增长趋势，全球食糖供应量增加，我国食糖也处于供大于求的局面，庞大的基本面压力压制着糖价。

　　今年是国际糖市4年以来首次出现产量过剩的第一年。德国统计分析机构F.O.Licht最新报告中，上调了06/07年全球食糖总产量，称06-07制糖年全球的食糖产量将增长13%，从先前预期的1.606亿吨上升到1.668亿吨的水平。该报告还指出，即使全球食糖产量因出现恶劣的天气受到影响，产量的增长也是一个惊人的数字。同时，基于印度糖业界频繁上调06/07制糖年的食糖预期产量，国际糖业组织ISO对食糖过剩量的预测也不断上调，其最新的一次报告中，预计本制糖年全球食糖过剩将达到910万吨，高于此前两次预计的720万吨和850万吨。